【正文】 度較高時可以通過直接增加長期債務來增加財務杠桿，在不明顯降低資信等級的同時，可以降低資金籌措成本。與工業(yè)項目和商業(yè)項目普遍采用股權融資方式 不同，城市基礎設施建設更多的是利用債務融資方式籌措資金。在我國，城市基礎設施長期在國家計劃控制下，投資由國家財政資金統(tǒng)包，服務價格由國家統(tǒng)一制訂，這實際上是一種產品經濟的管理方式，很少與市場機制發(fā)生聯(lián)系，價值規(guī)律、供求規(guī)律、競爭機制等都對城市基 礎設施的建設和經營不起作用。 第十五條 公司支付給乙方的投資收益，由乙方按照中國有關外匯管理規(guī)定自行換匯。燃料供應合同也是電力項目中的主要合同之一，在一些利用國外融資機構貸款進行建設的電力項目中，燃料供應合同通常也是融資機構特別強調的項目合同之一。一般地，在電力項目完工甚至開工以前即應完成購電合同的簽署，特別是在采用項目融資模式的電力項目中，購電合同的簽署也是貸款人是否提供融資的一個前提條件之一。 付款 總承包合同中的付款模式一般分為兩種模式，一種是月 /季進度付款，一種是里程碑付款。 關于企業(yè)債券的具體操作，將在本書第二部分第 4章中詳細闡述。主要包括總承包合同權益質押、購電合同權益質押、保險合同權益質押、運行維護合同權益質押、燃料供應合同權益質押、設備供應合同權益質押等。 (2) 保證責任，在股東擔保的情況下，貸款銀行有時會提出由股東各方對貸款承擔連帶保證責任，也就是說在項目公司不能按期歸償還債務時，銀行可以向任何一家股東或多家股 東提出要求清償全部債務的請求，然后由已承擔清償責任的股東向項目公司或根據(jù)各股東所應承擔的保證責任向其他股東追償。 （ 8）國際慣例與我國的招投標法律 國際上對于招投標的運作已有一些比較成熟的作法，比如聯(lián)合國示范法、世行指南、亞行導則、歐盟指令等都對招投標有較為具體的規(guī)定。經項目審批部門批準，在報送可行性研究報告前已先行開展招標活動的，應在報送的可行性研究報告中對招標情況予以說明。因此，業(yè)主對工程造價有一個比較客觀的了解，使工程投資控制能得到有效保證。因此在起草、簽訂合同時需要特別注意使各個與項目建設有關的合同之間能夠做到相互銜接，緊密配合。外商投資項目公司的注冊資本可在項目公司成立后的一定時間內分期或一次性到位 (具體時間將視注冊資本的多少依法確定 )。在項目法人的組建過程中涉及較多的法律事務，包括策劃并確定項目公司的組建方案；起草股東協(xié)議（在外商投資項 目中稱為合資或合作合同）和公司章程，處理在相關合作談判中產生的法律文件以及受托第 8 頁 共 327 頁 辦理公司登記等法定手續(xù)。 本章以電力項目為例，闡述城市基礎設施項目投資開發(fā)的具體運作流程，其他類型的城市基礎設施項目（如交通、環(huán)保）與此大同小異，可以參考其運作規(guī)范進行完善。 二是服務的非盈利性。由于作者擁有豐富的項目管理經驗，因此本書以案例分析為主，不涉及艱深的學究式理論，對從事城市基礎設施投資管理的政府部門、金融機構及實業(yè)投資者有一定的借鑒作用。但作為投資各方就項目投資開發(fā)及各個環(huán)節(jié)開展工作的依據(jù)，項目發(fā)起人以及各級地方政府往往十分重視意向書的簽署。 股東各方簽署的公司章程是項目公司成立的必備要件，其生效時間為項目公司成立之日，即公司在工商部門設立登記之日。 （ 6）稅收政策 與內資項目公司相比，外商投資的項目公司目前尚享有一定范圍內的稅收減免的優(yōu)惠政策。交鑰匙承包模式是第 11 頁 共 327 頁 指業(yè)主將包括項目設計 (包括概念設計 )、設備采購、土建施工、設備安 裝、技術服務、技術培訓、試生產直至整個項目建成投產的全過程均交由獨立的建設承包商負責的一種模式，承包商將在 “ 固定工期、固定價格及保證性能質量 ” 的基礎上完成電力項目的建設工作。為了增強管理承包商的效率管理，在項目公司與管理承包商之間通常有一份風險分擔協(xié)議。招標文件中沒有規(guī)定的標準和方法不得作為評標的依據(jù)。因此，為了遵守法律的規(guī)定，在編制一般項目的招標文件時必須依據(jù)國內招投標法律的規(guī)定進行，只有在國內法沒有規(guī)定的情況下才可以根據(jù)國內法的立法精神及原則借鑒國際慣例中的有益經驗。 項目融資 除了上述兩種傳統(tǒng)的融資模式以外，近來，國內的城市基礎設施項目也在嘗試其他的融資模式，項目融資就是其中的一種。 D、賬戶監(jiān)管 為了控制項目業(yè)主合理開支，保證擁有足夠 的資金以還貸款人的貸款，貸款人一般要求對賬戶加以監(jiān)管。 下面就電力工程項目中所涉及的一些典型合同進行簡單的介紹。在里程碑付款模式下，總承包合同將規(guī)定一系列的里程碑，即工程建設過程中的關鍵節(jié)點。但是，基于電網運營的特點，售電方必須嚴格依照購電方的調度計劃來進行電量的生產，否則就可 能導致違約。 第四章 合資公司 第四條 甲、乙雙方以中外合資經營方式成立合資公司，公司名稱暫定為 電力有限公司（以下簡稱公司）。 第二十條 公司的上網電價按有物價管轄權的部門批準的電價執(zhí)行。他提出：“基礎產業(yè)的融資需要運用市場機制” 。 在城市基礎設施的股權融資與債務融資兩種方式中，理論界和政府決策部門的認識是不同的。 基于城市基礎設施存在投資周期長、投資規(guī)模大、收益率較低等特點，項目法人在籌措資金進行項目建設時，除了投入部分資本金外，一般是通過借用國際金融組織（如世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行）以及國內政策性銀行、商業(yè)銀行的貸款解決大部分資金。通常，學者們都是在研究產業(yè)結構問題時給予城市基礎設施以少量的篇幅或附帶提及，對其融資方式更甚少涉獵。 第六章 利潤分配與外匯平衡 第十四條 公司稅后利潤，在扣除按公司章程規(guī)定提取的儲備基金、職工獎勵及福利基金、企業(yè)發(fā)展基金后，所余利潤由甲、乙雙方按注冊資本金的比例分配。 燃料供應合同 燃料成本的支出是電廠生產運營階段最大的一項成本支出，燃料及時、按量、優(yōu)質的供應是保證機組得以安全經濟運行的前提條件。購售電合同 是保證電力項目生產出的電力電量得以售出的最重要和主要的途徑，也是電力項目獲取穩(wěn)定收入的重要手段，因此，電力項目的投資方以及為其融資的金融機構都非常重視購電合同的談判和簽署。但是，對于總承包商而言，則要求在報價時能夠較為準確的預測出合同的工程量以及其他可能影響合同價格的因素，風險比較大。按照 1993年 8月國務院頒布的《企業(yè)債券管理條例》，企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內還本付息的有價證券。 B、合同權益質押 合同權益質押是由業(yè)主將其在各項目合同項下的權益全部質押給貸款銀行。在這種貸款 模式下需要注意以下幾個問題： (1) 貸款銀行的實力狀況，由于城市基礎設施項目的資金需求量非常大，而且資金能否按時到位直接關系到項目的建設進度和工期，若銀行不能按計劃提供資金則很可能會給投資方造成巨大的損失（包括預期的利潤損失、違約賠償?shù)龋?，因此在選擇貸款銀行時必須慎重考慮其履約能力，如果條件允許的話，采用銀團貸款應不失為一種較為安全可行的辦法。但是招標人在設置資格條件時不得不合理地限制或者排斥潛在投標人，不得對潛在投標人實行歧視待遇。 第 13 頁 共 327 頁 （ 2）可行性研究報告中的招標內容 根據(jù)國家計委 2020年第 9號令的規(guī)定，除了經項目批準機關同意在可行性研究報告批復前進行招標的以外， 城市基礎設施 項目上報的可行性研究報告中應包括以下招標內容：招標范圍；招標的組織形式（委托招標或自行招標）；招標方式（邀請招標或公開招標）。 ④ 交鑰匙承包同時也是一種固定價格的建設模式，除非發(fā)生合同規(guī)定的情況，合同價格在整個合同期內一般是固定不變的，除非出現(xiàn)合同中規(guī)定的范圍變更或不可抗力等有限的原因外，否則合同價格不得予以調整。因此，在業(yè)主管理模式下要求各個項目合同主體相互緊密配合才能保證整個項目得以順利完成。 （ 3）注冊資本出資 按照公司法規(guī)定，公司的注冊資本必須在公司成立時全部到位。有關單位在申報項目可行性研究報告時，須同時提出項目法人的組建方案。長期的實踐證明，律師的參與對合法有序地順利推進項目開發(fā)，降低項目的建設運營風險具有重要意義。與一般的私人物品不同，所有在其范圍內的城市居民和從事生產、運營及其他活動的企事業(yè) 單位都可使用。所用案例皆來源于真實的投資項目，但對項目名稱、地名、人名及具體數(shù)據(jù)作了修飾，以免引起不必要的誤會。 第 7 頁 共 327 頁 項目可 行性研究報告 階段 可行性研究報告應由項目法人通過招標投標或委托方式，確定有相應資質或等級的工程咨詢（設計）單位承擔，一般應包括以下方面的內容： 項目概況；項目建設的必要性；市場預測；項目建設選址及建設條件 論證；建設規(guī)模和建設內容；項目外部配套建設；節(jié)能、節(jié)水；環(huán)境保護；消防和勞動安全；機構設置、勞動定員和人員培訓；項目實施進度計劃；招標投標；投資估算與資金籌措；經濟效益及社會效益；結論及建議等。公司章程中必須具備一些法定條款，這些條款包括：公司名稱和住所； 公司經營范圍；公司注冊資本；股東的姓名或者名稱；股東的權利和義務；股東的出資方式和出資額；股東轉讓出資的條件；公司的機構及其產生辦法、職權、議事規(guī)則；公司的法定代表人；公司的解散事由與清算辦法。 項目建設 項目建設階段的關鍵工作在于： (1)選擇確定建設管理模式，起草相關的法律文件； (2)工程 招 標及 評標工作。業(yè)主與承包商之間為此簽訂的合同一般稱為交鑰匙承包合同，也稱 “ 一攬子項目合同 ” ，或 “ 總承包合同 ” 。管理承包合同通常采用成本加酬金的方式確定合同價格。并且招標文件中規(guī)定的評標標準和評標方法應當合理，不得含有傾向或者排斥潛在投標人的內容，不得妨礙或者限制投標人之間的競爭。 項目資金籌措 城市基礎設施項目不僅是技術密集型項目，也是資金密集型項目，投資方自身的資金實力通常不 足以滿足項目總的資金需求。 (1) 項目融資的概念 項目融資是指以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得無追索權或有限追索權的貸款無追索權的項目融資是指貸款人對項目發(fā)起人無任何追索權，只能依靠項目本身的資 產和現(xiàn)金流量來保證貸款償還的融資方式，即使項目實際運作失敗，債權人也只能要求以項目本身的財產或盈余償還所欠債務，而對項目以外的資產無追索權。賬戶監(jiān)管也可稱之為賬戶質押，是指項目業(yè)主僅在貸款人指定的銀行開設一個賬戶，該賬戶項下資金的流出是按照貸款人同意的方式進行的。 第 19 頁 共 327 頁 工程建設合同 鑒于總承包合同涵蓋了電力項目建設的設計、施工、采購、調試及性能考核等各個方面，現(xiàn)以總承包合同為例 ，說明工程建設合同的基本特點： 承包商的選擇 根據(jù)我國現(xiàn)行法律，業(yè)主應通過招標的方式選擇總承包商。在合同履行過程中，當總承包商完成某一里程碑后，經監(jiān)理工程師確認即可 獲得支付相應的款項。非競價上網條件下的購售電合同，其實質是一種特殊產品的保證購買合同。 第 24 頁 共 327 頁 第五條 公司的注冊地在 H省 J市。 第九章 合資經營期限 第二十一條 公司的合資經營期限為 20年，自營業(yè)執(zhí)照批準之日起計算。王辰認為，隨著改革的深入，預算內的投資在全社會投資總額中的比例逐年減少，而預算外的投資，主要是地方投資，其比例卻在逐年增長。一種思路是主張加強股權融資。 股權融資的特點是： ? 股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還； ? 資本金是保證項目法人對資本的最低需求，是維持項目 法人可持續(xù)發(fā)展的基本前提； ? 沒有固定的按期還本付息壓力，由于股利的支付與否及支付額度，視項目投產運營后的經營業(yè)績而定，因此項目法人的財務負擔相對較小，融資風險較?。? 第 28 頁 共 327 頁 ? 它是債務融資的基礎，可為債權人提供保障，增強項目法人的舉債能力。 甲方： J市電力集團有限公司 法定代表人（委托代理人）： 乙方： 亞能電力控股有限公司 法定代表人（委托代理人 ）：第 26 頁 共 327 頁 第二部分 城市基礎設施項目的債務融資第 27 頁 共 327 頁 第 1 章 國內城市基礎設施項目的債務融資 國內學者把交通、環(huán)保等城市基礎設施的融資單獨作為一個專題進行廣泛深入的系統(tǒng)研究，至今為止還沒有出現(xiàn)過，即使在國外也很少見到。 第十三條 公司投資總額與注冊資本金的差額，由公司向商業(yè)銀行融資解決，甲、乙雙方 按其出資比例分別承擔相應融資擔保義務。在該模式下，項目公司和運行方需簽署運行維護合同，運行維護合同的主要內容包括：合同雙方、機組的移交，運行方的服務范圍和職責，大、中修和技術改造，材料采購，資產核 算及管理，運行維護費用的支付，賠償責任，保險，不可抗力，爭議解決，合同期限等。 購售電合同 購售電合同是規(guī)定由購電方購買上網電力電量的合同，其實質是一種特殊產品的買賣合同。這種價格模式對業(yè)主來說可以盡可能地避免價格調整的風險，而且操作起來比較簡便。 企業(yè)債券 企 業(yè)債券就是指工商企業(yè)發(fā)行的債券。此處的抵押與一般正常的抵押相同，但由于項目資產是不斷形成的，而我國現(xiàn)行法律尚未對浮動設押作出規(guī)定，因此，在實際操作中項目資產抵押將需要采用一些變通方法來實現(xiàn)。 股東擔保貸款 股東擔保貸款就是指由股東各方按各自的出資比例對項目公司向銀行的借款提供擔