【正文】 鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 圖十、 2023年全球鋰電池需求分布 新能源汽車 , % 手機 , % 筆記本電腦 , % 電動工具 , % 其他電子消費品 , % 其他 , % 數(shù)據(jù)來源：日本 IIT 從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，目前鋰電池的主要運用領域是手機，筆記本等電子消費品領域，在新能源汽車領域的運用尚處于早期起步階段 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 2023年之前電動汽車主要采用鎳氫電池作為動力源，使得鋰電池在電動車領域運用較少，從 2023年開始，汽車制造商開始大幅提高鋰電池的使用比例， 2023－ 2023年為鋰電池電動汽車的快速成長期，并于 2023年達到 226萬輛，年均復合增長率為 %， 2023－ 2023年將進入穩(wěn)步發(fā)展階段， 2023年達到近 600萬輛，年均復合增長率為 %。 西班牙 計劃到 2023 年，路上行駛的電動車達到 1 百萬輛。 45% 制造業(yè)和建筑業(yè) 。這僅僅包含了燃油消耗階段的排放，不包括燃油生產(chǎn)階段的溫室氣體排放，由此可見，未來交通領域的減排壓力仍然較大。 ? 《 新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)則 》 明確新能源汽車概念：新能源汽車包括混合動力汽車、純電動汽車 (BEV，包括太陽能汽車 )、燃料電池電動汽車 (FCEV)、氫發(fā)動機汽車、其他新能源 (如高效儲能器、二甲醚 )汽車等各類別產(chǎn)品。因此隔膜可獲得非常高的盈利水平，原料成本僅 8 千元 /噸，加工制成隔膜后，價格可達 300 萬元 /噸，升值數(shù)百倍；其次為電解液和正極材料；負極材料的技術要求相對較低。通過與擁有鋰電池正極材料高端技術的戶田工業(yè)和擁有全球化市場網(wǎng)絡的伊藤忠開展合作，公司有望鞏固和提高在正極材料行業(yè)的領先地位。但是公司的銷售毛利水平較低，僅為 %,低于 13%的歷史平均水平。 六氟磷酸鋰合成難度較高，整個生產(chǎn)過程涉及高溫、低溫、真空、高壓、腐蝕性強、易燃易爆和劇毒化學品，對設備和人員要求高、工藝難度極大。那么電解液的需求年復合增長率將達 %，擁有核心技術的江蘇國泰增長將更為可觀。 55%的緯達光電年產(chǎn)偏光片 100萬平方米，擴產(chǎn)項目 80萬平米產(chǎn)能將于明年中期釋放。 ：第一、來自國際上技術領先外資企業(yè)的挑戰(zhàn)；第二、國內(nèi)各大公司紛紛上馬鋰電池項目，未來產(chǎn)能過剩風險不可小視；第三、正極材料的技術路線還有爭議，專利權也是重要的考慮因素 . ：未來草酸硼酸鋰鹽配制成的電解液有抗過充、阻燃等功能，形成的 SEI 膜非常穩(wěn)定，滿足動力電池高安全性的要求，更長遠看，聚合物鋰電池可能成為鋰電池未來的發(fā)展方向。目前國內(nèi)上市公司中只有佛塑股份從事相關的研發(fā)和生產(chǎn)。此外 ,聚合物鋰離子電池在工作電壓、充放電循環(huán)壽命等方面都比普通鋰離子電池有所提高。所以，中國寶安的投資價值來源于低估的估值修復，和新能源業(yè)務的拉動，但拉動幅度將小于新能源汽車業(yè)務比重大的公司。與國際鋰電池巨頭三星 SDI、 LG 化學、三洋能源、深圳比克和比亞迪的緊密合作，保證了公司能夠緊跟下游行業(yè)的研發(fā)方向。正因此，日韓企業(yè)選擇“三元材料 +錳酸鋰”作為其大型動力鋰離子電池的技術路線。目前全球手機用鋰電池數(shù)量在 10億塊左右，手機對鋰電池的需求量占目前整體鋰電池下游需求的 %，而根據(jù) IIT預測，截至 2023年，電動車達到 1314 萬輛，其中插電式混合動力汽車產(chǎn)量將會增長 35 倍達到 140 萬輛，純電動汽車產(chǎn)量將會達到 75 萬輛，增長 75 倍。改造現(xiàn)有生產(chǎn)能力，形成 50萬輛純電動、充電式混合動力和普通型混合動力等新能源汽車產(chǎn)能，新能源汽車銷量占乘用車銷售總量的 5%左右。 3% 國際航運 。 3% 其他燃料用途 。推動純電動汽車、充電式混合動力汽車及其關鍵零部件的產(chǎn)業(yè)化。 據(jù)此可粗略推算， 2023年新能源汽車對鋰電池的需求量是目前全球鋰電池需求量的 34倍左右，年復合增長率高達 %.這還未包括其他領域對鋰電池需求的增長，鋰電池未來產(chǎn)業(yè)值得期待！ 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 鋰電池產(chǎn)業(yè)基本可以分為上游鋰資源、中端鋰電池材料、下游汽車整車制造商 上游資源及深加工 西藏礦業(yè) 中信國安 路翔股份 贛鋒鋰業(yè) 鋰 稀土 包鋼稀土 廈門鎢業(yè) 廣晟有色 中端材料及組裝 正極材料 負極材料 電解液 隔膜 杉杉股份 當升科技 中信國安 中國寶安 杉杉股份 中國寶安 多氟多 江蘇國泰 杉杉股份 佛塑股份 下游整車 客車 轎車 福田汽車 安凱客車 中通客車 金龍汽車 宇通客車 長安汽車 上海汽車 一汽轎車 萬向錢潮 德賽電池 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 鋰電池各主要部件為：正極材料、負極材料、電解液、隔膜。未來如何發(fā)展，需要跟蹤觀察 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 正極材料 圖十四、全球正極材料需求預測 (噸 ) 數(shù)據(jù)來源： IIT報告 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 — 正極材料相關上市公司 杉杉股份 十年深耕鋰電池，技術領先、電池產(chǎn)業(yè)鏈全面 ，占總收入 49%，增長 %，再創(chuàng)新高。 前 10大廠商鋰電池出貨量達到 %，下游市場高度集中使得進入大廠商采購體系成為正極材料供應商長期發(fā)展的關鍵 。 其他業(yè)務說明：公司持有 360萬平米開發(fā)類項目權益建面，以及上海陸家嘴等商業(yè)地產(chǎn)約 20萬平米；持有馬應龍 %，和深鴻基 %的股權、參股創(chuàng)業(yè)板鼎龍股份、鼎漢技術。 三、鋰離子電池產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 — 電解液相關上市公司 江蘇國泰 江蘇國泰控股 %的國泰榮華化工電解液產(chǎn)能 2500噸，電解液產(chǎn)銷量位居國內(nèi)第一，全球第三， 2023年新上 3000噸產(chǎn)能后可能會成為全球第一，公司生產(chǎn)六氟磷酸鋰具備后向一體化優(yōu)勢，公司產(chǎn)品質量已達到國際領先水平，先后通過了韓國三星、 LG、日本索尼等國際巨頭的認證并實現(xiàn)批量出口，公司也由此積累了強大的客戶資源優(yōu)勢。 佛塑股份業(yè)務概況：公司在塑料領域處于國內(nèi)領先水平，但行業(yè)狀況使得公司 PET、 PVC和 BOPP產(chǎn)品盈利能力均較差。關注這種趨勢變化對公司的影響 ：隔膜的技術進展狀況值得關注 。 49%杜邦鴻基是國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大和具有世界一流技術水平的 BOPET生產(chǎn)企業(yè)，凈利潤水平逐年提升，預計今年在 ，貢獻了公司投資收益的 80%。 據(jù)測算，到 2023年，全球鋰電汽車銷量將達 300萬輛以上，約需電解液 28萬噸，這一規(guī)模是當前全球鋰電池電解液需求量的 9倍左右。 鋰電池的電解質主要是六氟