【正文】 用也比較高；容易分散控制權(quán)；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余 ,會降低普通股的每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。 ? (4) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（ 3）有利于降低財務(wù)風(fēng)險。 ? （ 2）計算各敏感項目百分比。 ? 4．居民個人資金。 ? (一 )合法籌資原則 ? (二 )規(guī)模適當(dāng)原則 ? (三 ) 籌措及時原則 ? (四 ) 方式經(jīng)濟原則 ? (五 ) 結(jié)構(gòu)合理原則 ? 四、籌資渠道與籌資方式 ? （一）籌資渠道 ? 籌資渠道是指籌措資金的來源方向與通道，體現(xiàn)資金的來源。 任務(wù)二 企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測 ? 一、定性預(yù)測法 ? 定性預(yù)測是指預(yù)測者依靠熟悉業(yè)務(wù)知識、具有豐富經(jīng)驗和綜合分析能力的人員與專家，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷來預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法。 ? （三）回歸直線預(yù)測法 ? 回歸直線預(yù)測法是根據(jù)若干期業(yè)務(wù)量和資金需求總額的歷史資料，運用最小平方法原理計算不變資金和單位銷售額變動資金的一種資金習(xí)性分析方法。 ? (4) 參與性。 ? 。另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤，保持一定的利潤分配比例。收款法又稱為利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。 ?(2)債券的收益表現(xiàn)為利息。 發(fā)行價格 =1000*+1000*8%*= 折價發(fā)行 ?（ 3）資金市場利率大幅度下降到 5%，低于公司債券票面利率 8%，則可采用什么發(fā)行方式，發(fā)行價格為多少？ ?發(fā)行價格=1000*+1000*8%*= ?溢價發(fā)行 ?1．債券的發(fā)行。 ?【 例 】 光華公司采用融資租賃方式于2023年 1月 1日從某租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款為 40 000元，租期為 8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補融資成本、相關(guān)的手續(xù)費并有一定盈利，雙方商定采用 18％的折現(xiàn)率，試計算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。 ?（ 2）預(yù)收貨款。 ?（ 3）財務(wù)風(fēng)險小。 ? (二 ) 認(rèn)股權(quán)證的籌資優(yōu)缺點 ? (1) 認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。 ? （ 4）資本成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。但不同企業(yè)或同一企業(yè)不同產(chǎn)銷量基礎(chǔ)上的經(jīng)營杠桿效應(yīng)的大小是不完全一致的，為此，需要對經(jīng)營杠桿進行計量。 。 ?最后，繪制 EBITEPS分析圖，如圖所示 ?由此得到結(jié)論：當(dāng)息稅前利潤等于 204萬元時，采用負(fù)債籌資和股票籌資均可，因其每股收益無差別，均為 。假定增加資金后預(yù)期息稅前利潤為 500萬元，所得稅稅率為 30%，采用每股收益分析法計算分析應(yīng)選擇何種籌資方式。由于復(fù)合杠桿作用使每股利潤大幅度波動而造成的風(fēng)險，稱為復(fù)合風(fēng)險。 ? （ 3）每股收益。 ? 綜合資本成本＝ 30% 5%＋ 10% 10%＋ 40% 12%＋20% 15%＝ ％ ? （五）邊際資本成本的測算 ? 邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。（ 2）資本成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)。 ? 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 (p102) ? （一）認(rèn)股權(quán)證的含義 ? 認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 ?的期限一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本 ?任務(wù)五 混合性籌資 ?一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ?（一）優(yōu)先股的含義 ?所謂優(yōu)先股是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。在企業(yè)財務(wù)困難時，固定的租金也會構(gòu)成一項較沉重的負(fù)擔(dān)。 ?（ 3）杠桿租賃。債券發(fā)行價格的計算分為下列兩種情況： ?按期付息、到期一次還本債券 ?2．不計復(fù)利、到期一次還本付息債券 平價發(fā)行，市場利率等于票面利率； 溢價發(fā)行，市場利率低于票面利率； 折價發(fā)行，市場利率高于票面利率。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款，如定期報送有關(guān)報表、不準(zhǔn)改變借 ?款用途等，這些條款可能會限制企業(yè)的經(jīng)營活動。 ?【 例 】 光華公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為 2 000萬元，承諾費率為 ％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 1 500萬元，余額為500萬元。利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)。 ? 。股票只能由股份有限公司發(fā)行。企業(yè)對外籌資額 =1120024000*30%=4000元 ? 三、資金習(xí)性預(yù)測法 ? （一）基本原理 ? 所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。 ? 4．銀行借款。 ?二、籌資的動機 ?企業(yè)籌資，通常是基于以下原因： ? 設(shè)立性籌資動機。我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種： ? 1．吸收直接投資。（假設(shè) 2023年的預(yù)計凈利潤為 24000元，公司 30%的利潤被留用） 解 ：（ 1） 根據(jù) 2023年的資產(chǎn)負(fù)債表編制 2023年的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，如表所示： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 項目 銷售 % 預(yù)計數(shù) 項目 銷售 % 預(yù)計數(shù) 貨幣資金 5 12023 應(yīng)付票據(jù) 4 9600 應(yīng)收賬款 12 28800 應(yīng)付費用 2 4800 存貨 25 60000 應(yīng)付賬款 10 24000 預(yù)付費用 2 4800 短期借款 50000 固定資產(chǎn)凈值 212023 非流動負(fù)債 80000 實收資本 128000 留存收益 10000 總預(yù)計 306400 追加資金 11200 合計 44 317600 合計 16 317600 （ 2）確定需要追加的資金額： 可根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表直接確認(rèn)追加的資金額，表中預(yù)計資產(chǎn)總額為 317600元，而負(fù)債與所有者權(quán)益總額為 306400元，資金占用大于資金來源，則需追加資金 11200元（ 317600306400）。采用吸收投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，從而導(dǎo)致原有股權(quán)的分散。 ? (3) 按發(fā)行對象和上市地點，分為 A股、 B股、H股、 N股和 S股等。 ? (三 ) 利用留存收益的籌資優(yōu)缺點 ? 。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，是