【正文】 ,/()6%,10,/()]6%,10,/(53200[)4%,10,/(40100??????????APPAAPN P VAPN P VBA如前例： 年值法原理：若被評選的兩個(gè)方案壽命期不同，可以采用年值法進(jìn)行直接評價(jià)，即只計(jì)算方案各自壽命期內(nèi)的凈年值或費(fèi)用年值，進(jìn)行比較即可。表中各方案的壽命均為 7年。NPV→MAX 或收益率 → MAX 有資源約束條件下獨(dú)立方案群的選優(yōu)問題 主要方法有： 排列組合構(gòu)造互斥方案組合法 用效率指標(biāo)（內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率）排序法 總體收益率法 把所有可行的投資方案進(jìn)行排列組合，并排除那些不滿足約束條件的組合（即不可行組合），每個(gè)可行的組合都代表一個(gè)滿足約束條件的互斥方案，這樣我們就可以利用前述的互斥方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法來選出最好的組合。 方案 A B C D E F NPV NPVR 按 NPVR排序 2 3 1 5 4 6（淘汰） 做直方圖： C 80 A 100 B 140 E 180 D150 0 80 180 320 500 650 投資額 NPVR 按 NPVR從大到小順序選擇方案，滿足限制條件的組合方案為 C、 A、 B、 E。 如果沒有資金約束，只要從各獨(dú)立項(xiàng)目中選擇互斥型方案中凈現(xiàn)值或凈年值最大的方案加以組合即可。 2023年 3月 27日星期一 2023/3/272023/3/272023/3/27 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/3/272023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/27 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 7:29:21 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。當(dāng)方案的壽命皆為 8年，期望收益率為12%，試用互斥組合法和總投資收益率法選擇方案。 （ 3）將各種投資的基準(zhǔn)利率排列在同一坐標(biāo)圖上。也就是將技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)與評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相比較，達(dá)標(biāo)即可。設(shè)備 A使用壽命期為 6年，設(shè)備投資 10000萬元，年經(jīng)營成本前三年平均為 5500萬元，后三年平均為 6500萬元，期末凈殘值為 3500萬元。 一般是以壽命較小的方案壽命期為準(zhǔn)，當(dāng)兩方案壽命較長時(shí)，則以 25年左右截止。差額內(nèi)部收益率的方程式為： （ 2）差額內(nèi)部收益率 ΔIRR 式中： ΔIRRA、 B方案的差額內(nèi)部收益率 ? ? ? ?? ?? ? 010?????????ntttBBtAA I R RCOCICOCI用差額內(nèi)部收益率比選方案的 判別準(zhǔn)則 是： 若 ΔIRR≥i0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率 )，則投資 (現(xiàn)值 )大的方案為優(yōu)； 若 ΔIRR＜ i0，則投資 (現(xiàn)值 )小的方案為優(yōu)。假如年利率為 10%，每季度計(jì)息一次，試確定該施工企業(yè)應(yīng)該選擇哪個(gè)方案。在一組備選方案中，采納某一方案并不影響其他方案的采納。一個(gè)方案的接受，將影響另一方案的效益或費(fèi)用； 經(jīng)濟(jì)相關(guān) 項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)相關(guān)有三種類型： 三、多方案比選的原則 可比性原則 差異性原則 定性與定量比選相結(jié)合原則 一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行 絕對(經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn) ，以保證每個(gè)參選方案的可行性； 第二節(jié) 互斥方案的比選 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)應(yīng)包含兩部分內(nèi)容： 二是考察哪個(gè)方案相對最優(yōu)，即 相對 (經(jīng)濟(jì) )效果檢驗(yàn) ，以保證選中的方案是最優(yōu)的。 IRR →max 的結(jié)論，有錯(cuò)誤！是不正確的。 差額凈現(xiàn)值和差額內(nèi)部收益率法也可用于僅有費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案比選，評價(jià)方法基本一致。 年值法 NAV或 AC 【 驗(yàn)證 】 設(shè)某方案壽命期為 n年，在重復(fù)更新 m次的條件下，驗(yàn)證： NAV1=NAV總 【 證明 】 設(shè)方案在各更新周期中的凈現(xiàn)值為 :NPV1,NPV2,…,NPV m 0 n 2n …… (m 1)n mn NPV1 NPV2 NPV3 NPVm 顯然： NPV1=NPV2=NPV3=NPV4=……=NPV m nnniiNP ViiiNP VniPANP VNA V????????????)1(11)1()1(),/(11011111110101)1(21)1(23211)1()1()1(1)1(1)1(1)1(11)1()1()1(1)1(1),/()1(1)1(1),/()1(1)1(1])1(. . . . . .)1()1(1[)1(. . . . . .)1()1(N A ViiiN P ViiN P ViiiiN P ViiiiiN P VmniPAiiN P VmniPAN P VN A ViiN P ViiiN P ViN P ViN P ViN P VN P VN P Vnnnnmnnmnmnmnnmnnm總總nnmnmnnnmmnn總????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????有 A、 B兩個(gè)互斥方案，如表。試討論下列問題： （ 1）當(dāng)折現(xiàn)率為 10%時(shí)，資金足夠，試選擇最佳方案。 （ 1）排列組合構(gòu)造互斥方案組合法 我們可以容易地列出方案總體的方案組合，例如有 A、 B、 C三個(gè)相互獨(dú)立的方案組合是： A、B、 C、 AB、 AC、 BC和 ABC。所用資金總額剛好 500萬，總凈現(xiàn)值為。 如果有資金約束，選擇方法比較復(fù)雜，一般使用西方工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法 —— 混合型項(xiàng)目方案群的互斥組合法。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/3/272023/3/27Monday, March 27