【正文】 理理公公司司需需要要治治理理 法人治理結構法人治理結構高層管理高層管理中層管理中層管理基層管理基層管理股東董事會 監(jiān)事會總經理八、中國當前的公司治理問題中國公司治理沿革及現狀p傳統(tǒng)國有企業(yè)治理模式：行政型企業(yè)治理模式p轉軌期國有企業(yè)治理模式：過渡的企業(yè)治理p股份制改造：經濟型公司治理模式構建計劃經濟體制下典型的企業(yè)治理模式全體人民所有國家（所有者代表）兩權不分所有權和經營權政企不分行政職能與經濟職能資源配置行政化 企業(yè)經營目的行政化 經營者人事行政化企業(yè)治理行為的行政化轉型時期的企業(yè)治理模式國家各級主管部門 廠 長 書記 職代會日常經營工作 民主管理 組織人事工作 企 業(yè)職能 監(jiān)督經濟型公司治理模式中國的證劵市場p初始設計是一個 “ 逆向選擇 ” 的市場p一個弱有效市場p選美博弈我國公司治理三步走我國公司治理三步走我國公司治理三步走我國公司治理三步走問責問責 集體決策、個人問責合合 規(guī)規(guī) 從 “ 違規(guī) ” 到 “ 合規(guī) ” 轉變規(guī)則規(guī)則 公司章程等制度建立中國公司治理需要轉變的兩個觀念p第一個觀念 :從權利制衡到決策科學 公司治理的目的不是相互制衡，至少，最終目的不是制衡，而只是保證公司科學決策的方式和途徑。證券市場不發(fā)達238。確保及時準確披露信息167。? 安然鉆了美國通用會計準則（ GAAP）的空子，在財務報表中避免如實反映負債。公司是什么？p 公司是一種組織形式，用以集聚貨幣資本和人力資本、進行產品和服務的生產與分配以及進行投資等活動。? 第二，股份有限公司的全部資本分為等額股份，股東在公司中的地位由其所擁有的股份數量決定。內蒙古大學經濟管理學院教授，專業(yè)學位教育中心學術主任、 EMBA中心學術主任、企業(yè)案例研究中心主任。? 第五，股份有限公司必須向利益相關者公開披露財務狀況? 第六，由于股東只負有限責任、不對公司的債權人負責，所以，股份有限公司只能以公司的財產來擔保償還債務的責任。（關系機制）公司制幫助企業(yè)快速成長p 實現規(guī)模效應 ： 以有限責任為特征，向社會募集資本，解決了企業(yè)擴大再生產的資金問題。n 大股東：對大股東的權力進行制約，以防止他們做出損害其他股東利益的不公正行為。鼓勵公司和利益相關者之間就創(chuàng)造財富、就業(yè)機會和可持續(xù)發(fā)展方面開展合作 世界銀行公司治理p 1999年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在經合組織（ OECD）的 《 公司治理原則 》 （ Principles of corporate governance）的基礎上，出臺了專門適用于銀行業(yè)的《 健全銀行業(yè)的公司治理 》 (Enhancing corporate governance for banking anizations)這一指導性文件p 2023年 2月經修訂后再行發(fā)布，指導各國監(jiān)管機構提升本國銀行業(yè)的公司治理。p強調信息公開透明化。公司的有效運行和決策科學不僅需要通過股東大會、董事會和監(jiān)事會發(fā)揮作用的內部監(jiān)控機制；而且需要一系列通過證券市場、產品市場和經理市場來發(fā)揮作用的外部治理機制，如公司法、證券法、信息披露、會計準則、社會審計和社會輿論等。股東按投入公司的資本額享有所有者的資產受益、重大決策和選擇管理者等權利。252。辨方舉證p 美國 1929年股市崩盤，使投資者遭遇了巨大的信心危機 , 以肯尼迪 (Joseph Kennedy) 為首的第一任證監(jiān)會主席及其繼任者通過堅持推行 “ 辯方舉證 ” 和 “ 集體訴訟 ” 等保護中小股東利益的法規(guī)，重建了投資者信心 , 奠定了美國股市健康發(fā)展的百年基業(yè)。股權屬性：中國的經驗證據權力指數的概念當前中國的 公司治理轉型典型案例調查研究二、 董事與董事會運作董事會在公司治理中的核心作用 提供資本為股東利益而行動 對其負責選舉或解雇股東股東大會董事 董事會經理 /執(zhí)行層 管理團隊 /執(zhí)行委員會提交報告和負責答復指導和控制主要治理主體之間的關系董事會制度的起源p董事會制度的產生和現代企業(yè)制度的建立與發(fā)展密不可分，董事會是現代企業(yè)制度發(fā)展到一定階段的產物p在公司制企業(yè)中股東與經理之間是雙層的委托 代理關系。 調整管理層252。 公司以認股權等方式給予董事額外的報酬252。 公司產品與市場資源來源： 國際金融公司，董事會決策能力的評價判斷 1：董事會要有足夠的遠見為公司設定合適的方向和步調判斷 2：董事會能準確評價未來可能面臨的不可避免的困境判斷 3：公司的價值得以提升董事會具備決策能力的前提條件董事擁有相關的專業(yè)知識、具備相應的能力董事會的組織設計董事會的組織設計董事應具備的能力董事應具備的能力– 理解公司董事以及董事會的角色 。成功的市場戰(zhàn)略的重要作用在于提升客戶價值、改進公司的市場業(yè)績；如何計劃、履行和控制市場戰(zhàn)略。公司法只規(guī)定董事會可以召開臨時會議，而未規(guī)定如何召集。u 我國 《 公司法 》 第 113條規(guī)定， “ 經證明在表決時曾表明異議并記載于會議記錄的，該董事可以免除責任。財務信息252。獨立董事在公司治理中的作用獨立董事在公司治理中的作用強化董事會248。監(jiān)事任期屆滿，連選可以連任。 公司高管人員作為公司關鍵成員，其行為激勵的重要性日益突出216。 216。當目標公司在并購發(fā)生前就作了如下規(guī)定：一旦公司被并購，董事會成員和高層管理者面臨被解雇的時候，他們可以領到一筆價值可觀的補償金。? 新浪的 “ 毒丸 ” ： 2023年 2月，面對盛大的收購威脅，新浪公司決定采納購股權計劃，于股權確認日 (預計為 2023年 3月 7日 )當日記錄在冊的每位股東，均將按其所持的每股普通股而獲得一份購股權。經理層持股 經理層持股是指公司中層以上管理人員和核心技術人員通過適當的制度安排和機制設計，持有一定比例的股權，參與企業(yè)部分剩余分享，以改善其收入結構，從而激勵其采取有利于公司長期經營業(yè)績的行為。獨立董事與監(jiān)事會制度比較 獨立董事 監(jiān)事會成員來源 外聘專家 股東和職工代表專業(yè)背景要求 有 無獨立聘請外部機構和咨詢機構權 有 有召開臨時股東大會提請權 有（向董事會提請） 有（召集和主持）公開向股東征集投票 有 無提名、任免董事或解聘高級管理人員 有 (獨立發(fā)表意見 ) 有（但限于違規(guī)者）向股東會會議提出提案 無 有對董事、高級管理人員提起訴訟或罷免建議 無 有向證券監(jiān)督機構和其他部門直接報告情況 無 有公司董事、高管人員的薪酬 有 (獨立發(fā)表意見 ) 無關于重大關聯交易 有（事前認可權） 有（事后檢查公司財務）對董事、高管人員盡職情況的監(jiān)督權 — 有聘用或解聘會計師事務所的提議權 有 —五、管理層的激勵機制216。中國市場經濟下的監(jiān)事會? 在 1999年 12月 25日對 《 公司法 》 進行修訂的時候，增加了國有獨資公司監(jiān)事會設置問題 ? 2023年 3月 15日的 《 國有企業(yè)監(jiān)事會暫行條例 》 以及 2023年 1月 9日由中國證監(jiān)會和國家經貿委聯合公布的 《 中國上市公司治理準則 》 中進一步擴大了監(jiān)事會監(jiān)督的范圍，明確了相應的權責。我國獨立董事任職資格獨立董事任職的積極資格 擔任獨立董事應當符合下列基本條件： （一）根據法律、行政法規(guī)及其他有關規(guī)定，具備擔任上市公司董事的資格； （二）具有本 《 指導意見 》 所要求的獨立性； （三）具備上市公司運作的基本知識，熟悉相關法律、行政法規(guī)、規(guī)章及規(guī)則； （四）具有五年以上法律、經濟或者其他履行獨立董事職責所必需的工作經驗； （五）公司章程規(guī)定的其他條件。 外部審計方面，決定外部審計員的資格認定和審計服務的質量以及審計范圍及審計結果252。董事的法律責任和免責? 董事如果因沒有履行勤勉義務和誠信義務而導致股東和公司利益遭受損失，股東可以向法院提出 訴訟 ， 禁止董事不當地行使權力? 公司也可以在發(fā)現董事簽訂不適當合同或以公司名義 從事與其 有利益關系的交易 時， 撤銷 有關合同或交易? 對董事因違反義務而造成的損失、公司可以要求 返回 或恢復 原狀董事的法律責任和免責216。董事因故不能出席，可以書面委托其他董事代為出席董事會，委托書中應載明授權范圍。? 熟悉人力資源管理 。 教育背景 /特長：252。 董事的資格252。董事會功能在公司治理內部機制中，董事會治理居于核心地位 :? 常規(guī)的功能：聘任和督導經理層? 強化的功能： 重大經營決策重大經營決策 及 危機管理危機管理 董事會功能 216。中國以國有控制為主的股東結構變化趨勢1.“ 干預具體事務 ” 和 “ 治理指南發(fā)布 ”2.“ 投反對票 ” 和 “ 溫和協(xié)商 ”機構投資者參與公司治理的主要途徑l 股權集中程度越高，公司績效越好 股權集中度越高，對控股股東基于控制的公共利益所產生的正向激勵也就越高，控股股東也就越有可能保持對公司經理層的有效控制；相應地，控股股東 “ 掏空 ” 上市公司的邊際成本也就越高，限制了控股股東追求控制權收益的侵害效應。其中現場出席大會的股東28人，代表股份占公司有表決權總股份的 72． 86％；通過網絡投票的股東25人，占公司有表決權總股份的 0． 11％。252。由于股東承擔有限責任，而且股票可以轉讓，因此，對投資者特別有吸引力籌資的可能性和規(guī)模擴張的便利性。經理人的業(yè)績和經營才能將會影響到他們在經理人市場中的地位和價值 u 并購市場 企業(yè)兼并市場或稱控制權市場機制迫使經理人員充分發(fā)揮其經營才能，否則會有因被購并而危及個人利益的危險，因為被兼并企業(yè)的經理往往會被替換或降級。歷史傳統(tǒng)的影響238。對侵權行為提供有效補償167。? 安然公司自定會計條目。?資本市場的形成和股票交易所的出現，與公司制企業(yè)之間互動互促。公司股東人數在法律上有最低限額，我國 《 公司法 》 第七十九條規(guī)定設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。研究方向：公司治理、組織戰(zhàn)略、網絡組織。為了保護債權人的權益，法律規(guī)定股份有限公司必須確定和公布自己的基本資本量，并在經營過程中經常保持相當于這些數量的實際財產。（用公司融資 需要金融市場的完善）p 實現能力效應 ： 以所有權與經營權為特征，可以聘用優(yōu)秀的專業(yè)化人才經營公司，增強了企業(yè)的管理能力。n 管理層：通過建立有效的經理人監(jiān)督與激勵機制，使經理人守法經營并充分發(fā)揮經營才能n 信息透明度：保證公司運作公正、透明，增強投資者的信任，降低融資成本。 中國公司治理原則n 南開大學：中國公司治理原則草案（ 2023）n 證監(jiān)會：上市公司治理準則（ 2023）n 銀監(jiān)會：股份制商業(yè)銀行公司治理指引 (2023) n 保監(jiān)會：規(guī)范保險公司治理結構的指導意見 (2023)n 企業(yè)：寶鋼股份公司治理原則 (2023) 公司治理是投資者決策的重要指標p McKinsey 投資者意向報告表明： ? 3/4的投資者認為在他們選擇投資對象時，公司的治理結構與該公司財務績效和指標至少一樣重要 (治理好的公司值得進行投資 ) ? 80%多的投資者認為對于治理結構好的企業(yè)，他們愿意出更高價錢p 上海交易所的公司治理股價指數 ?公司治理質量與股價為正相關五、公司治理的模式 狹義的公司治理股東對經營者的一種監(jiān)督與制衡機制，通過一套制度安排，合理配置所有者與經營者權益與責任。p注重長期關系投資。 九、公司治理評價與應用九、公司治理評價與應用 中國公司治理216。 p普通股股東的權益l 剩余收益請求權和剩余財產清償權（享有所有其它利益相關者分割完畢后剩余的部分 ）l 監(jiān)督決策權（包括對選舉董事、公司利潤分配、公司合并分立等重大事項依其特有的股份行使表決權）l 優(yōu)先認股權（在公司增發(fā)新股時，普通股股東有權按其持股比例優(yōu)先認購一定比例的新股 ）l 股票轉讓權（公司的股東有權按照自己的意愿隨時轉讓手中的公司股票 —— “ 用腳投票 ” ）p優(yōu)先股股東的權益 優(yōu)先股股東在公司收益分配和財產清算方面比普通股股東享有優(yōu)先權，但一般不享有股東大會投票權。當公開招股股份公司的凈資產等于或低于公司全部股本金的一半時，董事們應當在知情后的一個月內召開非常股東會議，討論和議定應采取的緊急措施216。 辨方舉證 (的源流 )機構投資者與公司治理216。董事會就成為這種雙層委托代理關系的 “ 中樞 ”，同時承接了股東和經理層依據功能劃分底限董事會 ： 法律要求形式董事會 ： 橡皮圖章監(jiān)督董事會 ：監(jiān)督評價經理人員決策董事會 ：對決策的執(zhí)行進行干預 從 公司演化視角立憲董事會 ：按法律程序設立咨詢董事會 ：規(guī)模擴大，經營復雜性提高，強調外腦引入社團董事會 ：股權分散化公眾化，利益集團矛盾突現公共董事會 ：成員中包括政治利益代表董事會制度的形式董事會的職能和定位在公司治理內部機制中，董事會治理居于核心地位p作為股東利益代表的董事會應承擔如下功能：l負責公司的重大經營決策，聘任經理人員經營公司而使股東的資產增值－－ 戰(zhàn)略決策l監(jiān)督經理