【正文】 B證券的平均收益率較大。 如果不考慮通貨膨脹，投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所希望得到的投資收益率是無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。 ? 假設(shè)復(fù)利的計(jì)算期 M為半年、一個(gè)季度、一個(gè)月、一天、此時(shí)達(dá)到的利率即為實(shí)際利率 i。例 10%，3年的預(yù)付年金，可以先查 “普通年金終值系數(shù)表 ”，得（ F/A， 10%， 4） = ，再減去 1，得預(yù)付金終值系數(shù)為。 按付款方式分為以下四種類型 ? 普通年金（或稱后付年金） ? 即付年金（或稱先付年金） ? 遞延年金 ? 永續(xù)年金 （一）普通年金 ? 普通年金 ? 又稱后付年金，是指金額發(fā)生于各期期末收入或付出的年金。 ? （二）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的條件 ——資金使用權(quán)與所有權(quán)的分離 （三）貨幣時(shí)間價(jià)值的表示 ? i：利率（ The discount rate per period），通常是指年利率 ? I：利息（ Interest） ? t：計(jì)息期間（ A time period），如 t=3，意味著第三個(gè)計(jì)息期間 ? m：一年中復(fù)利的次數(shù)，如 m=4，意味著按季度計(jì)息，一年計(jì)息四次 ? n：計(jì)息期數(shù)，如 n可以是 5年， 10個(gè)半年， 40個(gè)季度，也可以是 60個(gè)月 ? P：現(xiàn)值 (Present Value)，又稱期初金額或本金（ Present） ? F：終值（ Future value），也稱本利和 ? A：每期相等的現(xiàn)金流量（ Cash flow each period），也即年金 (Annuity) 二、單利 （一）單利計(jì)息 單利 (Simple interest)計(jì)息是指只按本金計(jì)算利息而利息部分不再計(jì)息的一種方式。也就是說，每年末收付 1元，按年利率為 12%計(jì)算，到第 6年末，期年金終值為 。例 10%，3年的預(yù)付年金，可以先查 “普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 ”，得（ P/A，10%， 2） =，再加上 1，得預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為 。分期償還貸款廣泛應(yīng)用于居民住房抵押貸款、汽車貸款、各類消費(fèi)貸款等等 ? [例 5]王先生計(jì)劃通過汽車貸款來購(gòu)置汽車，與銀行約定貸款金額為 10萬元，期限為 5年，貸款期限內(nèi)，每年年末銀行通過王先生的銀行賬戶進(jìn)行扣款，銀行汽車貸款利率為 6%，現(xiàn)在要確定王先生每年年末需要支付款項(xiàng)的數(shù)額，在每期款項(xiàng)支付后，王先生剩余未償還貸款的余額狀況。 （ 2）所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于 1，即 ?? ?ni iP1 1： 中結(jié)果出現(xiàn)的概率。 ??? （二）風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算 ? 風(fēng)險(xiǎn) 收益的計(jì)算包括 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益額 1. ? 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率需要引入風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)。 )( iXE??? ?? 【例】 A證券的預(yù)期收益率為 10％，標(biāo)準(zhǔn)差是 12％； B證券的預(yù)期收益率為 18％，標(biāo)準(zhǔn)差是 20％。在實(shí)務(wù)中一般以風(fēng)險(xiǎn)收益率來表示。 ? [例 4]某人現(xiàn)有 10000元，擬投資于報(bào)酬率為 15%的投資項(xiàng)目，經(jīng)多少年以后才能獲得 40000元？ ? 解：根據(jù)式復(fù)利終值的計(jì)算公式計(jì)算得： ? 40000＝ 10000(1+15%)n ? (1+15%)n ＝ ? (F/P， 15%， n)＝ ? 在 “復(fù)利終值系數(shù)表 ”中查年利率為 15％與 的兩個(gè)值，得 ? (F/P， 15%， 9)＝ ? (F/P， 15%， n)＝ ? (F/P， 15%， 10)＝ ? 應(yīng)用內(nèi)插法： )年(9109?????????nn ? 在計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值或復(fù)