【正文】 出第五次并購浪潮的特征 ? 概括了戰(zhàn)略并購的基本特征 ? 回顧了我國企業(yè)并購的歷史發(fā)展，分析了我國企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略并購的緊迫性。 我國企業(yè)應(yīng)如何利用這次良機(jī)，通過并購提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)國際競爭力就成為一個極具研究價值的課題。企業(yè)能否擁有和保持長期競爭優(yōu)勢，關(guān)鍵在于企業(yè)能否在價值鏈的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)擁有和保持優(yōu)勢。 ?制定整合過程 并購整合過程如圖所示： 培育和提高核心競爭力 并購前評估 設(shè)計(jì)整合方案 整合展開階段 戰(zhàn)略整合 文化整合 人力資源整合 組織整合 并購增值 第八章 戰(zhàn)略并購風(fēng)險 ? 分析了并購風(fēng)險產(chǎn)生的原因，把并購風(fēng)險劃分為六大類；總結(jié)了不同種類風(fēng)險產(chǎn)生的機(jī)理和表現(xiàn) ? 分析了并購過程風(fēng)險 ? 討論了如何防范和回避并購風(fēng)險；提出了戰(zhàn)略并購風(fēng)險的管理手段及管理策略； ? 討論了我國企業(yè)戰(zhàn)略并購中對風(fēng)險系統(tǒng)的防范對策 企業(yè)并購風(fēng)險的理論分析 ?并購風(fēng)險的產(chǎn)生 主要來源于并購過程中并購的成本膨脹及不可控 ?并購風(fēng)險的分類 政策風(fēng)險、政治風(fēng)險、自然風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、法律風(fēng)險和文化風(fēng)險 ?企業(yè)并購風(fēng)險的特征 客觀性、動態(tài)性、可控制性、社會震蕩性 ?并購風(fēng)險的識別和計(jì)量 ? 并購風(fēng)險的識別 可能產(chǎn)生并購風(fēng)險的環(huán)節(jié) 可能引起并購風(fēng)險的主觀因素 可能引起并購風(fēng)險的客觀因素 ? 并購風(fēng)險的計(jì)量 風(fēng)險強(qiáng)度 風(fēng)險分布 風(fēng)險頻率 企業(yè)戰(zhàn)略并購的過程風(fēng)險 ?并購前期產(chǎn)權(quán)風(fēng)險 ? 市場效率與并購風(fēng)險 股票市場比產(chǎn)權(quán)交易市場更有效率，并購風(fēng)險更小 ? 并購過程中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化風(fēng)險 ? 產(chǎn)權(quán)不清導(dǎo)致的并購風(fēng)險 國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體不明確，導(dǎo)致國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過程中相關(guān)利益主體自利行為對產(chǎn)權(quán)交易的阻礙，增大了并購風(fēng)險 ?并購中的戰(zhàn)略風(fēng)險 ? 競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)移風(fēng)險 —— 如何保持競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性 ? 并購擴(kuò)張風(fēng)險 —— 進(jìn)入壁壘和退出障礙 ? 目標(biāo)企業(yè)評價風(fēng)險 評價理論的局限性 評價者的能力與態(tài)度風(fēng)險 ?并購后的管理整合風(fēng)險 ? 并購資產(chǎn)失效風(fēng)險 ? 人力資本異化風(fēng)險 通用管理人力資本和專業(yè)管理人力資本在并 購中的喪失 因企業(yè)的專業(yè)技術(shù)失效而導(dǎo)致專業(yè)管理人力資本的價值衰減 因企業(yè)組織破壞而引起所有的人力資本尤其是非管理性人力資本價值的衰減 ? 文化融合風(fēng)險 企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險的管理 ?戰(zhàn)略并購風(fēng)險的管理手段 ? 風(fēng)險回避 ? 風(fēng)險控制 ? 風(fēng)險隔離 ? 風(fēng)險組合 ? 風(fēng)險固定 ? 風(fēng)險轉(zhuǎn)移 戰(zhàn)略并購風(fēng)險的管理策略 ?并購戰(zhàn)略選擇中的風(fēng)險管理 企業(yè)并購戰(zhàn)略不但與經(jīng)濟(jì)大周期以及一個國家、一個地區(qū)所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等國際環(huán)境、區(qū)域環(huán)境等因素密切相關(guān)，也與一個企業(yè)所處的壽命周期、產(chǎn)品生命周期密不可分。 ? 把整合過渡期當(dāng)作一個特別的項(xiàng)目來對待，有助于管理部門恪守時間表，有效利用資源，并穩(wěn)妥地管理風(fēng)險。 ? 并購實(shí)踐的回顧 —— 尤其是大量混合并購失敗案例的總結(jié) ? 全球競爭壓力日益激烈，企業(yè)開始主動通過并購來快速獲取和拓展核心能力，建立競爭優(yōu)勢 ? 核心能力導(dǎo)向企業(yè)并購研究現(xiàn)狀 ? 總的看來，將企業(yè)并購與核心能力相結(jié)合的研究遵循了以下的研究脈絡(luò)。 ? 在具體方法方面，運(yùn)用基于層次分析法賦權(quán)值的模糊綜合評價法探討了對并購目標(biāo)企業(yè)的評價問題；并將項(xiàng)目管理的思想引入到戰(zhàn)略并購整合工作中，建立了企業(yè)戰(zhàn)略并購整合的項(xiàng)目管理體系。 ? 研究目的 本論文研究的主要目的就是通過對并購與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系以及并購在企業(yè)戰(zhàn)略中的作用的深入研究，探討戰(zhàn)略驅(qū)動型企業(yè)并購的有關(guān)理論，并建立一套適合我國企業(yè)的企業(yè)并購戰(zhàn)略體系 。 ? 戰(zhàn)略并購是優(yōu)化價值鏈的途徑之一。 此外并購企業(yè)管理資源是否豐富、組織經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊褚浦病I(yè)務(wù)組合是否合理也對并購戰(zhàn)略的選擇產(chǎn)生重要影響。從 20世紀(jì) 50、 60年代起，開始逐漸應(yīng)用于工商企業(yè)管理，并以效率高、成本低的特點(diǎn)，為企業(yè)帶來了豐厚的管理收益。 初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略并購 ? 初創(chuàng)階段的產(chǎn)業(yè)特征 ? 市場主體：新生行業(yè)、剝離的行業(yè)、新近解除管制的老行業(yè) ? 市場特征：公司數(shù)量少、進(jìn)入門檻低，后期競爭激烈，合并浪潮初見端倪 ? 戰(zhàn)略并購特點(diǎn) ? 并購動因 —— 戰(zhàn)略性進(jìn)入 ? 并購類型 —— 混合并購為主 ? 付款方式 —— 現(xiàn)金收購為主 ? 并購目標(biāo) —— 獲取被并購企業(yè)的創(chuàng)新資產(chǎn) ? 戰(zhàn)略并購策略 ? 掌控并加速并購進(jìn)程，擴(kuò)大市場份額 ? 制定產(chǎn)業(yè)演進(jìn)計(jì)劃，構(gòu)造成功的并購戰(zhàn)略 ? 建立能成為未來增長支柱的開放的、平等的文化 規(guī)?；A段的戰(zhàn)略并購 ? 規(guī)模化階段的產(chǎn)業(yè)特征 ? 競爭日趨白熱化，少數(shù)競爭者開始成為一定空間范圍內(nèi)本產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，但大量企業(yè)仍處于中間地帶 ? 戰(zhàn)略并購特點(diǎn) ? 并購動機(jī)以提高市場份額為主 ? 并購績效在于提高公司的資本化能力 ? 戰(zhàn)略并購策略 ? 并購前充分考慮潛在的協(xié)同和杠桿