【正文】 出第五次并購(gòu)浪潮的特征 ? 概括了戰(zhàn)略并購(gòu)的基本特征 ? 回顧了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史發(fā)展，分析了我國(guó)企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略并購(gòu)的緊迫性。 我國(guó)企業(yè)應(yīng)如何利用這次良機(jī)，通過并購(gòu)提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力就成為一個(gè)極具研究?jī)r(jià)值的課題。企業(yè)能否擁有和保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于企業(yè)能否在價(jià)值鏈的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)擁有和保持優(yōu)勢(shì)。 ?制定整合過程 并購(gòu)整合過程如圖所示： 培育和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力 并購(gòu)前評(píng)估 設(shè)計(jì)整合方案 整合展開階段 戰(zhàn)略整合 文化整合 人力資源整合 組織整合 并購(gòu)增值 第八章 戰(zhàn)略并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ? 分析了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，把并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)劃分為六大類；總結(jié)了不同種類風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)理和表現(xiàn) ? 分析了并購(gòu)過程風(fēng)險(xiǎn) ? 討論了如何防范和回避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；提出了戰(zhàn)略并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的管理手段及管理策略； ? 討論了我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的防范對(duì)策 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的理論分析 ?并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生 主要來源于并購(gòu)過程中并購(gòu)的成本膨脹及不可控 ?并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分類 政策風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和文化風(fēng)險(xiǎn) ?企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的特征 客觀性、動(dòng)態(tài)性、可控制性、社會(huì)震蕩性 ?并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和計(jì)量 ? 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 可能產(chǎn)生并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié) 可能引起并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的主觀因素 可能引起并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的客觀因素 ? 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度 風(fēng)險(xiǎn)分布 風(fēng)險(xiǎn)頻率 企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的過程風(fēng)險(xiǎn) ?并購(gòu)前期產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)效率與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 股票市場(chǎng)比產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)更有效率，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更小 ? 并購(gòu)過程中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn) ? 產(chǎn)權(quán)不清導(dǎo)致的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體不明確，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過程中相關(guān)利益主體自利行為對(duì)產(chǎn)權(quán)交易的阻礙，增大了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) ?并購(gòu)中的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) ? 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) —— 如何保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性 ? 并購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn) —— 進(jìn)入壁壘和退出障礙 ? 目標(biāo)企業(yè)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)價(jià)理論的局限性 評(píng)價(jià)者的能力與態(tài)度風(fēng)險(xiǎn) ?并購(gòu)后的管理整合風(fēng)險(xiǎn) ? 并購(gòu)資產(chǎn)失效風(fēng)險(xiǎn) ? 人力資本異化風(fēng)險(xiǎn) 通用管理人力資本和專業(yè)管理人力資本在并 購(gòu)中的喪失 因企業(yè)的專業(yè)技術(shù)失效而導(dǎo)致專業(yè)管理人力資本的價(jià)值衰減 因企業(yè)組織破壞而引起所有的人力資本尤其是非管理性人力資本價(jià)值的衰減 ? 文化融合風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的管理 ?戰(zhàn)略并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的管理手段 ? 風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 風(fēng)險(xiǎn)隔離 ? 風(fēng)險(xiǎn)組合 ? 風(fēng)險(xiǎn)固定 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 戰(zhàn)略并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略 ?并購(gòu)戰(zhàn)略選擇中的風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略不但與經(jīng)濟(jì)大周期以及一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等國(guó)際環(huán)境、區(qū)域環(huán)境等因素密切相關(guān)，也與一個(gè)企業(yè)所處的壽命周期、產(chǎn)品生命周期密不可分。 ? 把整合過渡期當(dāng)作一個(gè)特別的項(xiàng)目來對(duì)待，有助于管理部門恪守時(shí)間表，有效利用資源，并穩(wěn)妥地管理風(fēng)險(xiǎn)。 ? 并購(gòu)實(shí)踐的回顧 —— 尤其是大量混合并購(gòu)失敗案例的總結(jié) ? 全球競(jìng)爭(zhēng)壓力日益激烈，企業(yè)開始主動(dòng)通過并購(gòu)來快速獲取和拓展核心能力，建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 核心能力導(dǎo)向企業(yè)并購(gòu)研究現(xiàn)狀 ? 總的看來，將企業(yè)并購(gòu)與核心能力相結(jié)合的研究遵循了以下的研究脈絡(luò)。 ? 在具體方法方面，運(yùn)用基于層次分析法賦權(quán)值的模糊綜合評(píng)價(jià)法探討了對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)價(jià)問題；并將項(xiàng)目管理的思想引入到戰(zhàn)略并購(gòu)整合工作中，建立了企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)整合的項(xiàng)目管理體系。 ? 研究目的 本論文研究的主要目的就是通過對(duì)并購(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系以及并購(gòu)在企業(yè)戰(zhàn)略中的作用的深入研究，探討戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型企業(yè)并購(gòu)的有關(guān)理論，并建立一套適合我國(guó)企業(yè)的企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略體系 。 ? 戰(zhàn)略并購(gòu)是優(yōu)化價(jià)值鏈的途徑之一。 此外并購(gòu)企業(yè)管理資源是否豐富、組織經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊褚浦病I(yè)務(wù)組合是否合理也對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略的選擇產(chǎn)生重要影響。從 20世紀(jì) 50、 60年代起，開始逐漸應(yīng)用于工商企業(yè)管理，并以效率高、成本低的特點(diǎn)，為企業(yè)帶來了豐厚的管理收益。 初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略并購(gòu) ? 初創(chuàng)階段的產(chǎn)業(yè)特征 ? 市場(chǎng)主體：新生行業(yè)、剝離的行業(yè)、新近解除管制的老行業(yè) ? 市場(chǎng)特征：公司數(shù)量少、進(jìn)入門檻低，后期競(jìng)爭(zhēng)激烈，合并浪潮初見端倪 ? 戰(zhàn)略并購(gòu)特點(diǎn) ? 并購(gòu)動(dòng)因 —— 戰(zhàn)略性進(jìn)入 ? 并購(gòu)類型 —— 混合并購(gòu)為主 ? 付款方式 —— 現(xiàn)金收購(gòu)為主 ? 并購(gòu)目標(biāo) —— 獲取被并購(gòu)企業(yè)的創(chuàng)新資產(chǎn) ? 戰(zhàn)略并購(gòu)策略 ? 掌控并加速并購(gòu)進(jìn)程，擴(kuò)大市場(chǎng)份額 ? 制定產(chǎn)業(yè)演進(jìn)計(jì)劃，構(gòu)造成功的并購(gòu)戰(zhàn)略 ? 建立能成為未來增長(zhǎng)支柱的開放的、平等的文化 規(guī)?；A段的戰(zhàn)略并購(gòu) ? 規(guī)?；A段的產(chǎn)業(yè)特征 ? 競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)者開始成為一定空間范圍內(nèi)本產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，但大量企業(yè)仍處于中間地帶 ? 戰(zhàn)略并購(gòu)特點(diǎn) ? 并購(gòu)動(dòng)機(jī)以提高市場(chǎng)份額為主 ? 并購(gòu)績(jī)效在于提高公司的資本化能力 ? 戰(zhàn)略并購(gòu)策略 ? 并購(gòu)前充分考慮潛在的協(xié)同和杠桿