【正文】 來(lái)的盈利、客戶的經(jīng)營(yíng)狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費(fèi)用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動(dòng)銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。據(jù)分析，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，有利于推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，有利于抑制民間高利貸、維護(hù)正常的金融市場(chǎng)秩序。金融創(chuàng)新和利率自由化導(dǎo)致了金融的證券化，證券化又創(chuàng)造了大量有別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的項(xiàng)目，稱(chēng)為表外業(yè)務(wù)。然而，這種投資效應(yīng)需要時(shí)間來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)?！　〉诙适袌?chǎng)化有利于債券市場(chǎng)的發(fā)展壯大?！　±适袌?chǎng)化勢(shì)在必行　　改革開(kāi)放20多年來(lái)，我國(guó)在價(jià)格領(lǐng)域，尤其是在商品價(jià)格領(lǐng)域的改革取得了巨大成就，但在要素價(jià)格領(lǐng)域，約束依然存在，比如作為重要要素價(jià)格的資金價(jià)格利率仍然受到管制，這一矛盾隨著加入世貿(mào)組織而變得更加突出。　　適應(yīng)后世貿(mào)組織時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)所需　　20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融國(guó)際化成為世界金融發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)，也帶動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易和整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何更好地服務(wù)于中小企業(yè)，特別是利率政策如何支持中小企業(yè)的發(fā)展，使其獲得貸款或其它渠道的融資，在相當(dāng)程度上有賴于利率市場(chǎng)化改革這項(xiàng)重要任務(wù)的推進(jìn)。這種利率扭曲現(xiàn)象致使銀行系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡化。利率管制是金融管制的主要內(nèi)容之一?！　∥覈?guó)的經(jīng)濟(jì)和金融體制改革已經(jīng)走過(guò)了20個(gè)年頭，取得了不少令人矚目的成就。然而，在實(shí)際執(zhí)行中，有些地方把實(shí)行優(yōu)惠利率作為扶貧幫困，扭虧為盈的手段，作為財(cái)政補(bǔ)貼而進(jìn)行分配?！　±式Y(jié)構(gòu)扭曲弊端顯現(xiàn)　　利率結(jié)構(gòu)扭曲是各類(lèi)利率的關(guān)系不符合常理、或者不符合國(guó)際慣例的情形，在我國(guó)主要有：首先，央行基準(zhǔn)利率與商業(yè)銀行存貸款利率倒掛。這就要求資金的價(jià)格商品化，由市場(chǎng)供求決定，使投融資主體根據(jù)資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性要求公開(kāi)自由競(jìng)價(jià)，最大限度地減少不必要的利率管制。程序復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)，決策滯后，加上信息不可能完全準(zhǔn)確及時(shí)地傳遞，決策失誤不可避免。證券公司可以從銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)拆借資金，由于銀行資金充裕，銀行富余資金將流向銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，對(duì)證券公司的拆借利率將趨于下降，這樣有利于減少券商籌資成本，擴(kuò)大融資渠道。利率市場(chǎng)化初期可能會(huì)導(dǎo)致利率暫時(shí)上升。在利率自由化環(huán)境下，利率和企業(yè)投資行為相互作用,相互影響。銀行全能化指的是銀行不但從事傳統(tǒng)的貨幣業(yè)務(wù)，而且涉足于證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)，甚至實(shí)際投資等方面的業(yè)務(wù)?！　∽鳛榻鹑谑袌?chǎng)參與主體的居民和企業(yè)，都具有一定的理性，或者說(shuō)其理性將隨金融的深化而不斷加強(qiáng)。　　中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)易綱認(rèn)為，這些改革措施，不僅大大提高了我國(guó)利率市場(chǎng)化程度，使市場(chǎng)在更大程度上發(fā)揮了資金配置的基礎(chǔ)性作用，也促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，完善內(nèi)部定價(jià)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，健全了中央銀行間接調(diào)控機(jī)制?！　±羁s小導(dǎo)致商業(yè)銀行重新洗牌　　自從農(nóng)村信用社存款利率浮動(dòng)改革試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，存貸利差逐步縮小。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，逐步讓貼現(xiàn)窗口作為最后貸款窗口，讓再貼現(xiàn)率成為央行的有力貨幣政策工具。第一，當(dāng)央行決定基準(zhǔn)利率后，銀行存貸款等利率均在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。西方發(fā)達(dá)國(guó)家一般以央行貼現(xiàn)率或短期政府債券利率作為基準(zhǔn)利率。利率品種結(jié)構(gòu)要逐漸健全。　　戴根有解釋說(shuō)，外幣利率改革在先，是因?yàn)橥鈳爬收{(diào)整的主動(dòng)權(quán)不在我們手里。為了保持資本項(xiàng)目基本平衡，同時(shí)為了保證中資商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)外幣業(yè)務(wù)時(shí)不虧本，境內(nèi)外幣存款利率需要及時(shí)跟蹤國(guó)際金融市場(chǎng)利率。目前短期債券比較少，長(zhǎng)期債券利率偏低，缺乏替代品種。在實(shí)行了利率市場(chǎng)化的國(guó)家，基準(zhǔn)利率往往是一種貨幣市場(chǎng)利率。在發(fā)達(dá)國(guó)家，利率是市場(chǎng)化的，但美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)央行）決定聯(lián)邦基金利率，歐洲央行決定其基準(zhǔn)利率。進(jìn)一步改善準(zhǔn)備金制度，使法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金零息化，讓準(zhǔn)備金率成為控制貨幣供應(yīng)量的有效手段。這是因?yàn)楫?dāng)利率由政府統(tǒng)一制定或央行限制轉(zhuǎn)向由銀行自主決定時(shí)，各銀行為保住優(yōu)勢(shì)地位，爭(zhēng)取資金來(lái)源，將競(jìng)相提高利率；為擴(kuò)大資金的運(yùn)用，吸引借款者，又不惜降低貸款利率。有利于促進(jìn)完善的金融市場(chǎng)的形成，為國(guó)有銀行創(chuàng)造比較規(guī)范的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在利率自由化的環(huán)境下，利率由資金市場(chǎng)供求關(guān)系決定，變動(dòng)頻繁，未來(lái)收益變幻莫測(cè)，必然導(dǎo)致居民和企業(yè)的投融資行為發(fā)生很大變化。譬如，1989年1月聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行又準(zhǔn)許花旗銀行、大通銀行、摩根銀行、銀行家信托公司、太平洋安全銀行等5家銀行包銷(xiāo)企業(yè)債券，并考慮逐步放開(kāi)不許銀行包銷(xiāo)企業(yè)股票的限制，使銀行業(yè)直接參與證券市場(chǎng)與證券機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。利率自由化使資金價(jià)格變動(dòng)頻繁，利率風(fēng)險(xiǎn)增加，影響企業(yè)的投資成本和經(jīng)營(yíng)效益，導(dǎo)致投資主體向著多樣化和短期化方向發(fā)展。被抑制的利率復(fù)歸上揚(yáng)，將會(huì)從證券市場(chǎng)吸引走部分資金，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)失血和趨弱，尤其對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)更可能如此。還有利于券商運(yùn)用新的交易工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而且隨著金融服務(wù)品種的不斷增多，我國(guó)利率管理規(guī)定空前繁雜，利率監(jiān)管部門(mén)要將相當(dāng)大的精力投入到對(duì)各種計(jì)結(jié)息規(guī)定的解釋、落實(shí)和查處工作中?！　≈袊?guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川專(zhuān)門(mén)撰文闡述，優(yōu)化資源配置是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要職能，如金融資源配置不夠優(yōu)化，哪怕是小的偏差，都會(huì)使整體經(jīng)濟(jì)的效率損失很顯著。在西方國(guó)家，利率準(zhǔn)備金或?yàn)榱慊蚝艿停儋J款利率略高于同業(yè)拆借率和商業(yè)銀行貸款利率。因此，各地、各行業(yè)都爭(zhēng)優(yōu)惠利率，使一些不應(yīng)該優(yōu)惠的企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)入了優(yōu)惠范圍，而把本該享用優(yōu)惠利率的企業(yè)和項(xiàng)目擠出圈外。今天，我們欲將金融體制改革深入下去，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)銀行商業(yè)化改革，推動(dòng)金融市場(chǎng)向縱深發(fā)展，都回避不了利率市場(chǎng)化改革這一要求?！　∪蚪鹑谏罨囊蟆　?0世紀(jì)30年代初的大危機(jī)中，為了整頓金融秩序，維護(hù)金融體系安全，以美國(guó)為首的西方國(guó)家都紛紛加強(qiáng)金融管制。從1996年8月23日開(kāi)始法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金率大于或等于銀行一年期存款率，1995年前，再貸款利率則一直低于銀行一年期貸款利率?！　≈С种行∑髽I(yè)融資從一定程度上講，就是資源有效配置的生動(dòng)體現(xiàn)。堵不如疏，根本出路在于推進(jìn)利率市場(chǎng)化，使利率水平達(dá)到其合理區(qū)間，提高央行監(jiān)管效率?！　±使苤茖?dǎo)致的金融資金體外循環(huán)尷尬境地，有錢(qián)貸不出與有人貸不到錢(qián)相并存的矛盾局面，既妨礙了金融資源最優(yōu)配置，又不適應(yīng)世貿(mào)組織規(guī)則所需。隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，各金融市場(chǎng)的價(jià)格就由市場(chǎng)決定，資金流的規(guī)模將大大增加，流動(dòng)方向和方式將更加豐富，但波動(dòng)會(huì)比初期減少。利率自由化確實(shí)普遍地提高了實(shí)際利率水平，基本上能使實(shí)際利率水平維持正值；正值的實(shí)際利率有利于提高投資的質(zhì)和量。　　第三，表外業(yè)務(wù)發(fā)展與擴(kuò)大。　　同時(shí)，中小企業(yè)貸款會(huì)更容易，企業(yè)