【正文】 貨膨脹，更要對未來的通貨膨脹做出預(yù)測，要分析目前面 對的通貨膨脹壓力，以防范于未然。2022 年，全國工業(yè)增加值增長 %，拉動 GDP 增長 個百分點。中國人民銀行2022 年四季度工業(yè)景氣問卷調(diào)查顯示，工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用水平景氣32 / 42指數(shù)達 1992 年以來的最好水平，有更多的企業(yè)認為能源、電力和原材料供應(yīng)不足。但不確定因素仍然存在，世界貿(mào)易不平衡狀況突出，國際競 爭更加激烈，貿(mào)易保護主義加劇，能源和原材料價格波動較大可能對我國敏感行業(yè)的成本和經(jīng)營造成不利影響。（一）進一步增強貨幣政策的前瞻性和科學(xué)性，保持貨幣信貸總量平穩(wěn)增長針對當前經(jīng)濟運行中存在的問題，中國人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，繼續(xù)控制貨幣信貸總量，既要防止貨幣信貸增長過快，又要保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長的合理資金需要，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。完善下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款管理，支持擴大就業(yè)。三、2022 年我國貨幣政策趨勢中國人民銀行將根據(jù)十六大、十六屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，牢固樹立和認真落實全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展觀，依據(jù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展， 統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟社會發(fā)展，統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國內(nèi) 發(fā)展和對外開放，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)的原則， 繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，不斷健全金融調(diào)控機制，按照“穩(wěn)定政策，適度調(diào)整” 的基本思路，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，密35 / 42切關(guān)注宏觀經(jīng)濟運行中供求變化的新特點，特別是物價上升的趨勢，進一步增強調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性和有效性，及時采取預(yù)調(diào)和微調(diào)措施，不斷改進中央銀行調(diào)控水平，加強與其他宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合，避免“一刀切”。由于歐元區(qū)經(jīng)濟只是逐步復(fù)蘇，且物價比較穩(wěn)定，歐央行可能會在相當長時間內(nèi)維持目前的貨幣政策態(tài)勢。2022 年， 鋼鐵、電解鋁 和水泥同比分別增長%、%、%，目前，我國 鋼鐵、電解 鋁和水泥的產(chǎn)量已位于世界首位。農(nóng)民收入增長緩慢問題變得更加突出。環(huán)比 CPI 反應(yīng)比較靈敏，可以真正顯示物價近期發(fā)展趨勢。一、價格指數(shù)、通貨膨脹與貨幣政策通貨膨脹是指價格總水平的持續(xù)上漲。主要特點一是初級和中間產(chǎn)品價格漲幅高于最終產(chǎn)品。2022 年，全國共入庫稅款突破 2 萬億元（不含關(guān)稅和農(nóng)業(yè)稅），比上年增長 %；增收額首次突破 3000 億元，完成年度預(yù)算的 %。新開工項目超過 12 萬個，同比增加 萬個；計劃總投資 萬億元，增長 %。由于美伊戰(zhàn)爭和宏觀經(jīng)濟狀況因素作用，美元第一季度和第三季度曾經(jīng)出現(xiàn)兩次較大的反彈，但是總體保持跌勢，第二季度和第四季度跌幅再度加劇。CPI 持續(xù)保持在 2%左右。2022 年全年，保險業(yè)20 / 42累計賠款、給付 841 億元，同比增加 134 億元，增長 19%，比 1999 年全年增加 331 億元，增長 %。上 證綜指和深證綜指分別由上年末的 1358 點和 389 點，上揚至 5 月末的 1576 點和 441 點，分別比上年末上升 218 點和 52 點，分別上漲 %和 %。資料來源：中國人民銀行《中國金融市場統(tǒng)計月報》2022 年，銀行間市場債券回購交易月加權(quán)平均利率也呈“下降—17 / 42回升—上升—下降”的走 勢。年初 為 %，之后持 續(xù)下降，4 月份降至%。五、積極支持農(nóng)村信用社體制改革試點農(nóng)村金融體制和農(nóng)村信用社改革事關(guān)農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展大局。這次存款準備金率調(diào)整提前一個月宣布， 給金融機構(gòu)流動性管理提供了緩沖的時間，并在總量適當收緊的同時，對有短期流動性困難的金融機構(gòu)及時給予必要的資金支持。通 過靈活開展公開市場操作，保持了基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長和貨幣市場利率的相對穩(wěn)定。上半年，倫敦同業(yè) 市場美元等利率一路下行，7 月 2 日，中國人民銀行下調(diào)了境內(nèi)美元等外幣小額存款利率。貨幣乘數(shù)主要受流通中現(xiàn)金對存款的比率和準備金對存款的比率（存款準備金率）的影響。以上四項貸款合計增加3 / 42 萬億元，占全年人民幣貸款增加額的 60%。目前，我國經(jīng)濟發(fā)展正處在一個重要關(guān)口，加強和改善宏觀調(diào)控是今年我國經(jīng)濟工作中的一項重大任務(wù)。I / 422022 年中國貨幣政策執(zhí)行報告目 錄內(nèi)容摘要 .................................................................................III第一部分 貨幣信貸概況 ......................................................1一、貨幣供應(yīng)量快速增長 ............................................................................................................1二、金融機構(gòu)貸款前三季度增加較多，第四季度得到有效控制 ............................................2三、人民幣存款增長較快，外匯存款有所下降 ........................................................................3四、基礎(chǔ)貨幣增速較高，金融機構(gòu)流動性基本正常 ................................................................3五、利率總水平和貨幣市場利率基本穩(wěn)定 ................................................................................4六、國家外匯儲備繼續(xù)增加，人民幣匯率穩(wěn)定 ........................................................................6第二部分 貨幣政策操作 ....................................................6一、靈活運用公開市場操作，保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率相對穩(wěn)定 ................6二、上調(diào)存款準備金率，適度調(diào)低超額存款準備金利率 ........................................................8三、擴大貸款利率浮動區(qū)間，穩(wěn)步推進利率市場化進程 ........................................................9四．密切監(jiān)測房地產(chǎn)貸款狀況，對商業(yè)銀行貸款進行必要的窗口指導(dǎo) ..............................10五、積極支持農(nóng)村信用社體制改革試點 ..................................................................................11六、加強貨幣市場制度建設(shè)，積極推動貨幣市場發(fā)展 ..........................................................11七、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進國際收支平衡 ..............................................................12第三部分 金融市場分析 ..................................................12一、銀行間同業(yè)拆借市場交易量快速增長 ..............................................................................12二、債券發(fā)行狀況總體較好，二級市場交易活躍 ..................................................................14三、票據(jù)市場在規(guī)范中發(fā)展 ......................................................................................................16四、股票市場運行平穩(wěn) ..............................................................................................................16五、保險市場發(fā)展迅速 ..............................................................................................................18六、外匯市場交易量顯著增加 ..................................................................................................19II / 42第四部分 宏觀經(jīng)濟分析 ..................................................19一、世界經(jīng)濟復(fù)蘇加快，主要經(jīng)濟體貨幣政策寬松 ..............................................................19二、我國經(jīng)濟快速增長，通貨膨脹壓力加大 ..........................................................................22三、主要產(chǎn)業(yè)運行正常，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整須抓緊推進 ..............................................................28第五部分 預(yù)測和展望 ......................................................31一、2022 年國際經(jīng)濟金融趨勢展望 .........................................................................................31二、2022 年我國宏觀經(jīng)濟展望 .................................................................................................32三、2022 年我國貨幣政策趨勢 .................................................................................................33 專欄：專欄 1：基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系 ...............................................................4專欄 2：公開市場操作的價格招標與數(shù)量招標 ...................................................7專欄 3：物價與貨幣政策 .....................................................................................26表：表 1：2022 年境內(nèi)大額美元存款與美元貸款平均利率表 ..................................5表 2：2022 年金融機構(gòu)同業(yè)拆借資金融出、融入情況表 .................................13表 3：2022 年國債發(fā)行情況簡表 ........................................................................14表 4：2022 年銀行間市場金融機構(gòu)債券資金融出、融入情況表 .....................15表 5：國內(nèi)金融市場融資情況表 .........................................................................18圖：圖 1：2022 年貨幣供應(yīng)量增長率 ..........................................................................1圖 2：2022 年和 2022 年本外幣貸款月度增加額比較 ........................................2圖 3：2022 年上調(diào)存款準備金率、公開市場操作與貨幣市場利率變動 ...........7III / 42內(nèi)容摘要2022 年是不尋常的一年。中國人民銀行將根據(jù)十六大、十六屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，牢固樹立和認真落實全面、協(xié)調(diào)、可持 續(xù)的發(fā)展觀，依據(jù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟社會發(fā)展， 統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對外開放，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)的原則，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，做好對經(jīng)濟金融運行特別是物價走勢、社會資金流動和重點行業(yè)貸款的監(jiān)測， 綜合運用多種貨幣政策工具，適度控制貨幣信貸規(guī)模，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，防止大起大落，高度重視防止通貨膨脹。不良貸款實現(xiàn)雙下降，國有獨資商業(yè)銀行效益提高。流通中現(xiàn)金對存款的比率受公眾行為影響，存款準備金率是法定存款準備金率與超額存款準備金率之和，法定存款準備 金率由央行確定，超 額存款準備金率由金融機構(gòu)行為決定。此后，外幣存、貸款利率水平隨國