【正文】 任務(wù)。利率總水平和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定。金融機(jī)構(gòu)貸款前三季度增加較多，第四季度得到有效控制。但在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)中也存在一些影響經(jīng)濟(jì)、金融持續(xù)健康發(fā)展的矛盾和問題，部分行業(yè)盲目重復(fù)建設(shè)、能源交通出現(xiàn)了多年少有的瓶頸制約，通貨膨脹壓力加大。I / 422022 年中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告目 錄內(nèi)容摘要 .................................................................................III第一部分 貨幣信貸概況 ......................................................1一、貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng) ............................................................................................................1二、金融機(jī)構(gòu)貸款前三季度增加較多，第四季度得到有效控制 ............................................2三、人民幣存款增長(zhǎng)較快，外匯存款有所下降 ........................................................................3四、基礎(chǔ)貨幣增速較高，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性基本正常 ................................................................3五、利率總水平和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定 ................................................................................4六、國(guó)家外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，人民幣匯率穩(wěn)定 ........................................................................6第二部分 貨幣政策操作 ....................................................6一、靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定 ................6二、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，適度調(diào)低超額存款準(zhǔn)備金利率 ........................................................8三、擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程 ........................................................9四．密切監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)貸款狀況，對(duì)商業(yè)銀行貸款進(jìn)行必要的窗口指導(dǎo) ..............................10五、積極支持農(nóng)村信用社體制改革試點(diǎn) ..................................................................................11六、加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)制度建設(shè)，積極推動(dòng)貨幣市場(chǎng)發(fā)展 ..........................................................11七、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支平衡 ..............................................................12第三部分 金融市場(chǎng)分析 ..................................................12一、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量快速增長(zhǎng) ..............................................................................12二、債券發(fā)行狀況總體較好，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍 ..................................................................14三、票據(jù)市場(chǎng)在規(guī)范中發(fā)展 ......................................................................................................16四、股票市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn) ..............................................................................................................16五、保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅速 ..............................................................................................................18六、外匯市場(chǎng)交易量顯著增加 ..................................................................................................19II / 42第四部分 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ..................................................19一、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策寬松 ..............................................................19二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，通貨膨脹壓力加大 ..........................................................................22三、主要產(chǎn)業(yè)運(yùn)行正常，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整須抓緊推進(jìn) ..............................................................28第五部分 預(yù)測(cè)和展望 ......................................................31一、2022 年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融趨勢(shì)展望 .........................................................................................31二、2022 年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望 .................................................................................................32三、2022 年我國(guó)貨幣政策趨勢(shì) .................................................................................................33 專欄：專欄 1：基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系 ...............................................................4專欄 2：公開市場(chǎng)操作的價(jià)格招標(biāo)與數(shù)量招標(biāo) ...................................................7專欄 3：物價(jià)與貨幣政策 .....................................................................................26表：表 1：2022 年境內(nèi)大額美元存款與美元貸款平均利率表 ..................................5表 2：2022 年金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借資金融出、融入情況表 .................................13表 3：2022 年國(guó)債發(fā)行情況簡(jiǎn)表 ........................................................................14表 4：2022 年銀行間市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)債券資金融出、融入情況表 .....................15表 5：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資情況表 .........................................................................18圖：圖 1：2022 年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率 ..........................................................................1圖 2：2022 年和 2022 年本外幣貸款月度增加額比較 ........................................2圖 3：2022 年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作與貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng) ...........7III / 42內(nèi)容摘要2022 年是不尋常的一年。2022 年，中國(guó)人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行狀況，并積極與有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門溝通和協(xié)調(diào)，從一季度起，就加強(qiáng)了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的“預(yù)調(diào)”和“ 微調(diào)” ，及時(shí)采取了必要的調(diào)控措施：一是針對(duì)外匯占款和基礎(chǔ)貨幣增加較多的情況，從 4 月份開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，加大公開市場(chǎng)“對(duì)沖”力度；二是針對(duì)商業(yè)銀行貸款特別是房地產(chǎn)貸款投放過快的情況，于 6 月份及時(shí)對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行貸款的窗口指導(dǎo)；三是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，將金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率由6%上 調(diào)為 7%，凍結(jié)商業(yè)銀行約 1500 億元的超額準(zhǔn)備金；四是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，在 12 月份進(jìn)一步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度，同時(shí)，下調(diào)了超額存款準(zhǔn)備金利率。2022 年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額 17 萬億元，比年初增加 3 萬億元；本外幣存款余額 22 萬億元，比上年末增加 萬億元。2022 年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備 億美元，比年初增加 億美元，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加最多的一年。中國(guó)人民銀行將根據(jù)十六大、十六屆三中全會(huì)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，牢固樹立和認(rèn)真落實(shí)全面、協(xié)調(diào)、可持 續(xù)的發(fā)展觀，依據(jù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展， 統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開放，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)的原則，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，做好對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行特別是物價(jià)走勢(shì)、社會(huì)資金流動(dòng)和重點(diǎn)行業(yè)貸款的監(jiān)測(cè)， 綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適度控制貨幣信貸規(guī)模，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，防止大起大落，高度重視防止通貨膨脹。1 / 42第一部分 貨幣信貸概況2022 年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)克服了多種困難，保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。5—11 月份，廣義貨幣增長(zhǎng)都在 20%以上，年末略有回落。上半年人民幣貸款月均增加 2965億元，第三季度月均增加 2300 億元，第四季度月均增加 979 億元。不良貸款實(shí)現(xiàn)雙下降，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行效益提高。其中，人民幣存款增加 萬億元，同比多增 9399 億元；人民幣存款中，企業(yè)存款增加 萬億元，同比多增 萬億元，儲(chǔ)蓄存款增加 萬億元，同比多增 萬億元。2022 年末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為 %。其中，基 礎(chǔ)貨幣 是流通中現(xiàn)金和銀 行的準(zhǔn)備金之和。流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率受公眾行為影響，存款準(zhǔn)備金率是法定存款準(zhǔn)備金率與超額存款準(zhǔn)備金率之和，法定存款準(zhǔn)備 金率由央行確定，超 額存款準(zhǔn)備金率由金融機(jī)構(gòu)行為決定。一般而言，在貨幣乘數(shù)相對(duì)穩(wěn)定的條件下， 貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣應(yīng)保持同向運(yùn)動(dòng)。當(dāng)中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率或金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率變動(dòng)時(shí)，貨幣乘數(shù)會(huì)隨之變化，同樣數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出不同的貨幣供應(yīng)量。自 2022 年 2 月 21 日降息后，金融機(jī)構(gòu)一年期存款利率為 %，處于改革開放二十年來的最低水平，一年期貸款利率為 %，法定存款準(zhǔn) 備金利率為 %,一年期再貸款利率為 %。此后，外幣存、貸款利率水平隨國(guó)際市場(chǎng)利率有所回升。六、國(guó)家外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，人民幣匯率穩(wěn)定2022 年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備 億美元，比年初增加 億美元，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加最多的一年。一、靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定2022 年，中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣信貸總體規(guī)劃，通過公開市場(chǎng)操作保持基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022 年中國(guó)人民銀行共開展 59 次公開市場(chǎng)操作，通過公開市場(chǎng)債券交易累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣 13186 億元，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣 10492 億元，投放、回籠相抵，凈回籠基礎(chǔ)貨幣 2694 億元。8 / 42圖 3：2022 年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作與貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)資料來源：中國(guó)貨幣網(wǎng)專欄 2：公開市場(chǎng)操作的價(jià)格招標(biāo)與數(shù)量招標(biāo)價(jià)格（利率）招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)是中央銀行公開市場(chǎng)操作兩種基本的招標(biāo)方式。中央銀行根據(jù)不同 階段的操作意圖，相機(jī)選擇不同的招標(biāo)方式。期間，中國(guó)人民銀行還針對(duì)市場(chǎng)變化，采用短期逆回 購(gòu)與發(fā)行央行票據(jù)、 發(fā)行央行票據(jù)與買入現(xiàn)券等不同交易品種與期限的組合，既 體現(xiàn)了央行堅(jiān)持基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策意圖，又及時(shí)緩解了偶然性、季節(jié)性因素引起的短期流動(dòng)性問題。因此，發(fā)行央行票據(jù)是否獲得成功，并不在于央行票據(jù)是否全部被認(rèn)購(gòu)，而是看上述兩個(gè)目的是否達(dá)到。政策實(shí)施過程中，金融運(yùn)行和貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)總體平穩(wěn)。三、擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程2022 年 12 月 10 日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定自 2022年 1 月 1 日起再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。一是放開人