【正文】 引導商業(yè)銀行著力調整信貸結構，對盲目投資、低水平重復建設行業(yè)的建設項目強化信貸風險管理。（二）穩(wěn)步推進利率市場化進程,進一步發(fā)揮利率調控作用根據國內外經濟金融形勢，當前應繼續(xù)保持人民幣存貸款利率的基本穩(wěn)定， 穩(wěn)步推進利率市場化改革。2022 年我國物價也存在下行的壓力，主要表現(xiàn)為汽車、家用電器、藥品等價格仍繼續(xù)保持下降的態(tài)勢。綜觀當前國際國內形勢，我國改革和發(fā)展面臨許多有利條件和新的機遇，也存在不少困難和新的挑戰(zhàn)，我國經濟發(fā)展正處在一個重要關口。鑒于英國經濟增長勢頭強勁，居民消費尚無減緩跡象，消費者債務規(guī)模日益擴大，英格蘭銀行于 2 月 5 日宣布將官方利率從 %上調至 4%。第五部分 預測和展望一、2022 年國際經濟金融趨勢展望2022 年全球經濟增長總體穩(wěn)中趨強。經濟理論和各國發(fā)展的實踐都告訴我們，工業(yè)的就業(yè)彈性遠低于服務業(yè)，真正解決就業(yè)問題的出路在于大力發(fā)展服務業(yè)。從輕重工業(yè)結構看，重工業(yè)增長快于輕工業(yè)，重工業(yè)增長 %，輕工業(yè)增長 %。糧食供給的相 對減少和對糧價上漲的預期，已經 改變了原有的供求關系。目前，我國的價格上 漲具有上游產品價格漲幅大大高于下游產品價格漲幅的特征，具體表現(xiàn)就是生產價格中初級和中間產品價格漲幅高于最終產品、購進價格漲幅高于出廠價格、生產資料價格漲幅高于消費資料價格。累計同比 CPI 是相應各月的 簡單算術平均數(shù)，反映不出通貨膨脹在上升或下降較大時的變化情況，具有明 顯的滯后性，不適合做宏觀調控的參照指標。核心 CPI 的計算方法有多種，最常用的是在 CPI 中扣除食品和能源，或只扣除新鮮食品（如鮮菜鮮果等）。保持幣值穩(wěn)定，對內是指保持物價穩(wěn)定，對 外是指保持人民幣匯率穩(wěn)定。進口商品價格攀升。也就是說，2022 年即使沒有任何新的漲價，全年物價上漲也會達到 %。39 個工業(yè)大類行業(yè)中，有 38 個行業(yè)利潤比上年同期增加；其中，石油和天然氣開采、黑色金屬冶煉及壓延加工、交通運輸設備制造、化學工業(yè)、電力熱力的生產和供應五個行業(yè)共新增利潤 1310 億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)新增利潤總額的 %。2022 年，我國實際使用外資金額 535 億美元，同比增長 %1。5 月份社會消費品零售總額同比增長 %，僅為上年同期增速的一半，是 1991年以來的最低水平，其中餐飲業(yè)銷售下降 16%。1992 和 1993 年，全社會固定資產投資總額名義增長率分別為 %和 %，固定資產投資價格指數(shù)分別為 %和 %，實際投資增長分別為 %和 %。英格蘭銀行雖然在第四季度將利率調高到 %，但是前三季度也曾兩次降息，降幅達 個百分點。 瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)全年分別上揚 25%和 48%，英國金融時報指數(shù)和日經 225指數(shù)分別上漲 13%和 24%。失業(yè)率由年初的 %下降到 12 月份的 %，創(chuàng)下兩年來最低水平。歐元區(qū)經濟有所好轉。六、外匯市場交易量顯著增加2022 年，由于外貿增長迅速、境內外美元利差擴大及本外幣利差變化等原因，銀行間外匯市場交易量顯著增加，各幣種累計成交折合美元 1511 億美元，同比多成交 539 億美元，日均成交 億美元，同比增長 %。其中人身險保費收入 3011 億元，同比增長 %，增幅比財產險高 個百分點。2022 年，國內非金融企業(yè)部門(包括住戶、企業(yè)和政府部門)以貸19 / 42款、股票（可流通上市股票的籌資部分）、國債和企業(yè)債這四種方式新增融入的資金總計為 萬億元(本外幣合計) ，同比多融資 萬億元，增長 %。其中 A 股累計成交 萬億元，同比增加 萬億元；日均成交 億元，同比增加 億元，增長 %。12 月末，已 簽發(fā)的未到期的商 業(yè)匯票余額為 萬億元，同比增加 萬億元，增長 %；票據貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)余額8934 億元，同比增加 3669 億元，增長 %。從資金融出、融入情況看,國有商業(yè)銀行是最主要的資金凈融出方，資金凈 融入方主要為其他商業(yè)銀行和其他金融機構，且其他商業(yè)銀行凈融入比重同比上升較多。二、債券發(fā)行狀況總體較好，二級市場交易活躍（一）債券發(fā)行狀況總體較好2022 年，財政部累計發(fā)行國債 6280 億元，同比增加 351 億元，增長 %。 2．其他商業(yè)銀行包括股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行。七、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進國際收支平衡2022 年，中國人民銀行采取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩(wěn)定、促進國際收支平衡的措施：一是完善經常項目管理，便利企業(yè)和個人外匯收支，切實滿足企業(yè)、個人合理的經常項目用匯需求；二是穩(wěn)步推進資本項目對外開放，放寬企業(yè)購匯限制，實施境外投資外匯管理改革試點，逐步拓展資本流出渠道，支持“ 走出去” 戰(zhàn)略的實 施；三是擴 大遠期結售匯業(yè)務試 點，允許開辦外債項下的遠期業(yè)務，加快外匯市場建設，逐步完善人民幣匯率形成機制。7 月份以后，中國人民銀行三次召開窗口指導會議，對商業(yè)銀行進行了必要的風險提示，要求金融機構注意防止資本充足率下降，防范各類信貸及流動性風險，改進和健全內部考核制度，適度控制貸款總量。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴大到中國人民銀行制定的貸款基準利率的 倍，農村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準利率的 2 倍，金融機構貸款利率的浮動區(qū)間下限保持為貸款基準利率的 倍不變。以這個標準來判斷，11 月中旬以來，中國人民 銀行在公開市場操作中采取數(shù)量招標的方式發(fā)行央行票據，保持了基礎貨幣的平 穩(wěn)增長和貨幣市場利率的相對穩(wěn)定，達到了預期的操作效果。自 1998 年 5 月中國人民銀行恢復公開市場操作以來，在歷次正回購、逆回購及現(xiàn)券買賣交易中，中國人民銀行適時選擇不同的招標方式開展操作，調控基礎貨幣， 調節(jié)商業(yè)銀行流動 性，引 導貨幣市場利率，從中也充分體現(xiàn)了公開市場1借2借1借16借1借30借2借18借 3借4借3借18借 4借1借4借15借4借29借5借16借5借30借6借13借6借27借7借11借7借25借 8借8借8借22借 9借5借9借19借10借8借10借22借 11借5借11借19借 12借3借12借17借12借31借單 位 ： %7借借借借借借借 7借借借借借借借8月 22日宣 布 上 調 存 款 準 備金 率 前 一 天9月 21日正 式 上 調 存 款 準備 金 率 1個 百 分 點8月 25日 華 夏 銀 行 新 股 發(fā) 行9月 末 十 一 因 素11月 4日 長 江 電 力 新 股 發(fā) 行9 / 42操作的靈活性。外匯占款投放基礎貨幣 11459 億元，外匯、人民幣 公開市場操作相抵，凈投放基礎貨幣 8765 億元。年末人民幣匯率為 1 美元兌換 元人民幣,繼續(xù)保持穩(wěn)定。2022 年四季度，商 業(yè)銀行人民幣協(xié)議存款（期限在五年以上、單筆金額在 3000 萬元以上）利率集中在 %%的區(qū) 間 ，比年初提高 個百分點，略有上升。但在具體實踐中，兩者的運動有時并不完全一致。由于基礎貨幣具有使貨幣供應量成倍放大或縮小的能力，因此基礎貨幣又被稱為高能貨幣。外匯存款減少 億美元，2022 年為增加 億美元。 圖 2：2022 年和 2022 年本外幣貸款月度增加額比較資料來源：中國人民銀行調查統(tǒng)計司2022 年新增人民幣貸款主要集中在四個方面：一是基建貸款增加 6373 億元，同比多增 3199 億元；二是個人消費貸款增加 5091 億元，同比多增 1397 億元。中國人民銀行認真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，主要依靠經濟手段對貨幣信貸過快增長進行了調控，努力促進國民經濟持續(xù)快速協(xié)調健康發(fā)展。年末人民幣匯率為 1 美元兌換 元人民幣。總體看，2022 年貨幣信貸調控取得了積極成效，信貸增長偏快的趨勢得到有效控制，為國民經濟持續(xù)快速協(xié)調健康發(fā)展提供了穩(wěn)定的金融環(huán)境。國內生產總值達到 萬億元，增長 %，人均超過 1000 美元。金融機構超額準備 金率為 %。預計 M2 和 M1 分別增長 17%左右，人民幣貸款增加 萬億元。圖 1：2022 年貨幣供應量增長率資料來源：中國人民銀行調查統(tǒng)計司2 / 42二、金融機構貸款前三季度增加較多，第四季度得到有效控制2022 年末，全部金融機構（含外資，下同）本外幣貸款余額 17 萬億元，比年初增加 3 萬億元，同比多增 萬億元。根據各國有獨資商業(yè)銀行發(fā)布的報告，中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行分別實現(xiàn)經營利潤 621 億元、197 億元、570 億元，中國建設銀行實現(xiàn)撥備前利潤 512 億元?？傮w看，金融機構流動性正常。我國基礎貨幣的投放主要有公開市場業(yè)務證券買賣、 對金融機構貸款、外匯占款、有價 證券及投 資等渠道。但由于貨幣乘數(shù)隨準備金率的上升而縮小，基礎貨幣擴張能力減弱，貨幣供應量由此逐步得到控制。表 1：2022 年境內大額美元存款與美元貸款平均利率表 單位：%期 限大額存款 貸 款6 / 423 個月以內 36 個月 612 個月 1 年 1 年（固定利率） 1 年（浮動利率）1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 資料來源 ：商業(yè)銀行外幣利率備案表貨幣市場利率在出現(xiàn)短期波動后趨于平穩(wěn)。一方面堅持對沖操作的大方向；另一方面也根據市場的變化，適時進行靈活操作，滿足金融機構短期流動性需求。數(shù)量招 標 是指央行明確最高招標量和價格，公開市場業(yè)務一級交易商以數(shù)量為標的進行投標，如投標量超過招標量，則按比例分配；如投標量低于招標量則按實際投標量確定中標量。與一般發(fā)債主體以籌集資金作為發(fā)債的目的不同，中國人民銀行作為金融調控的主體，是根據貨幣政策的需要來發(fā)行央行票據的。法定存款準備金利率仍為 %。針對 部分地區(qū)房地產信貸投放過快、隱含風險加大的情況，2022 年 6 月份，中國人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行關于進一步加強房地產信貸業(yè)務管理的通知》（銀發(fā)[2022]121 號），對房地產信貸進行了風險提示， 對開發(fā)商貸款、建筑業(yè)流動資金貸款、個人多套住房貸款和高檔住房貸款制定了比較原則性的限制措施，進一步規(guī)范房地產信貸市場發(fā)展。根據國發(fā)（2022）15 號文件精神，中國人民銀行按 2022 年底實際資不抵債數(shù)額的 50%，發(fā)放專項再貸 款或專項中央銀行票據，幫助試點地區(qū)農村信用社化解歷史包袱，目的是使改革后的農村信用社能做到產權明晰、財務狀況良好、治理結構完善。從同業(yè)拆借市場資金融出、融入情況看,國有商業(yè)銀行仍然是最大的資金凈融出部門，且凈融出比重同比上升較大，其他商業(yè)銀行也是資金凈融出部門，但凈融出比重同比下降較多。11 月份起開始回落，12 月份為 %，比上年同期下降 個百分點。表 3：2022 年國債發(fā)行情況簡表期限（年）利率（%）發(fā)行額（億元）期限（年）利率（%）發(fā)行額（億元）2022 年國債發(fā)行累計 　 　 憑證式國債: 　 　 記帳式國債 　 　 憑證式國債 1 期: 　 　 一期 7 三年期 3 二期 10 五年期 5 三期 20 憑證式國債 2 期: 　 　 四期 5 三年期 3 一期(續(xù)) 7 五年期 5 五期 3 憑證式國債 3 期: 　 　 六期 5 三年期 3 七期 7 五年期 5 八期 10 憑證式國債 4 期: 　 　 九期 15 三年期 1 十期 2 16 / 42 五年期 2 十一期 7 十二期 1 十三期 資料來源：中國人民銀行《中國金融市場統(tǒng)計月報》 (二 )銀 行 間 債 券 市 場 成 交 金 額 再 創(chuàng) 新 高2022 年，銀行間債券市場交易十分活躍，成交金額再創(chuàng)歷史新高，累計成交 萬億元，同比增加 萬億元，增長 %。11 月份轉而回落，12 月份降至 %，比上年末下降 個百分點，比當年 10 月份最高時回落 個百分點。同時，要進一步完善票據法規(guī)制度，整頓 票據交易秩序，切實防范票據業(yè)務風險，查處票據違規(guī)行18 / 42為。11 月份起，滬、深股市小幅回升，12 月末，上證綜指和深證綜指分別收盤于 1497 點和 379 點，比 10 月末分別上升 149點和 14 點，上 漲 %和 %。二是保費收入持續(xù)增長，人身險保費收入明顯快于財產險。保險市場與貨幣政策調控的關聯(lián)度日益提高。2022 年，美國 GDP 增長率為 %，高于 2022 年的 %，是 2022 年以來增長最快的一年。到 2022 年第四季度，季度環(huán)比 GDP 已經連續(xù) 822 / 42個季度正增長，特別是第四季度的增長率是 1990 年第二季度以來最高的。 （二）主要