【正文】 表 預(yù)計資金需求 年份 0 1 2 3 凈營運資本 $20,000 $20,000 $20,000 $20,000 固定資產(chǎn)凈值 90,000 60,000 30,000 0 總投入 $110,000 $80,000 $50,000 $20,000 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 表 預(yù)計總現(xiàn)金流量 年份 0 1 2 3 經(jīng)營現(xiàn)金流量 $51,780 $51,780 $51,780 凈營運資本變動 $20,000 20,000 凈資本性支出 $90,000 項目總現(xiàn)金流量 $110,00 $51,780 $51,780 $71,780 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 做出決定 現(xiàn)在我們知道現(xiàn)金流量，我們可以運用我們在第九章學(xué)到的方法 把現(xiàn)金流量輸入計算并且計算凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率 －現(xiàn)在流出現(xiàn)金 =110,000 一年后流出現(xiàn)金 = 51,780。 回收期 = 2。2年后流出現(xiàn)金 = 71,780 – 凈現(xiàn)值 ；稅率 = 20%。凈現(xiàn)值大約 = 10,648 – 內(nèi)含報酬率大約 = % ? 我們是應(yīng)該接受還是拒絕該項目 ? 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 進一步考慮凈營運資本 ? 為什么我們必須分開考慮凈營運資本 – 美國的公認會計原則要求我們在做銷售收入登記時記錄進去而且 在收到現(xiàn)金的時候 – 美國的公認會計原則也要求我們做的銷售貨物價值登記要符合銷售收入 ,以此來確定我們是否把錢支付給了供應(yīng)商 – 最后 ,即使我們還沒有收到足夠多的現(xiàn)金我們也需要用購買物品清單來支持銷售記錄 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 折舊 ? 折舊支出，用于資本預(yù)算時應(yīng)按照國內(nèi)稅務(wù)局對稅收目的規(guī)定的折舊原則來計算 ? 折舊本身不是一種現(xiàn)金支出，僅是間接的與之相關(guān)，因為它影響交稅額 ? 折舊稅額 = 折舊 *稅率 – D = 折舊支出 – T = 邊際稅率 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 折舊的計算 ? 直線折舊 – D = (原始成本 –殘值 ) / 年數(shù) – 很少的資本在直線折久后用于稅收 ? 修訂的加速成本回收制度的折舊 – 應(yīng)該知道哪種資產(chǎn)是分配出來用于稅收的 – 全面經(jīng)營百分比通過原始成本再表中給出 – 折舊到價值為 0 – 年中決議 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院 稅后殘值 ? 稅后殘值跟資產(chǎn)帳面價值是否相同