【正文】 要是旅行社和酒店，收購的目的是為了降低交易費用，構(gòu)建完整的公司產(chǎn)業(yè)鏈，如黃山旅游。94次資產(chǎn)重組中，債務(wù)重組只有4次，分別為*ST張股發(fā)生的3次和北京旅游發(fā)生的1次。為分散行業(yè)風(fēng)險，實行多元化經(jīng)營目前，大連圣亞所有的圣亞海洋世界和極地世界以及世博股份所有的世博園都已具有一定的知名度。大多數(shù)公司每年都進行資產(chǎn)重組，而且每年進行的資產(chǎn)重組數(shù)不只一次，往往將資產(chǎn)收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離等多種重組手段相結(jié)合，以求達到最好的效果。(4)我國旅游景區(qū)類上市公司中以?！皻ぁ睘閯右蜻M行的資產(chǎn)重組，能使公司在重組當(dāng)年獲得短期效應(yīng)，但不具有長期效應(yīng)，只是調(diào)整公司報表結(jié)構(gòu)的非實質(zhì)性資產(chǎn)重組。(1)我國旅游景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組發(fā)生率很高。在進行區(qū)域化擴張的同時，桂林旅游出售了山水國旅股份和其他不相關(guān)資產(chǎn)，徹底體現(xiàn)了公司“以控制優(yōu)質(zhì)旅游資源為主導(dǎo)、積極整合旅游資源”的發(fā)展戰(zhàn)略。如表9所示。世博股份于2006年8月在深交所掛牌上市。黃山旅游預(yù)測在未來黃山山下和周邊地區(qū)酒店存在長期增長的市場空間，為了搶先占領(lǐng)這塊高端市場，2006年6月14日，黃山旅游收購黃山旅游集團下屬經(jīng)營單位部分股權(quán)和相關(guān)資產(chǎn)，包括黃山西海飯店及附屬客房樓94％股權(quán)、黃山國際大酒店有限公司80％股權(quán)及黃山散花精舍、清涼別墅整體資產(chǎn)。截至2007年12月31日。債務(wù)重組而這11次資產(chǎn)剝離也占了北京旅游所有資產(chǎn)重組的55％，說明北京旅游側(cè)重于收縮型公司戰(zhàn)略。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，星海灣成為公司第一大股東。如表6所示，資產(chǎn)收購是一種擴張型的資產(chǎn)重組，這說明我國旅游景區(qū)類上市公司在公司戰(zhàn)略的選擇上更熱衷于擴張。我國旅游景區(qū)類上市公司的資產(chǎn)重組從表3中可以看出，*ST張股是在第四季度發(fā)生重組次數(shù)最多的公司，北京旅游和大連圣亞在第四季度的重組次數(shù)與第三季度相比增長較快，三特索道發(fā)生的四次資產(chǎn)重組只分布在第二季度和第四季度，這些公司都存在短期行為的嫌疑。43項資產(chǎn)收購中包括橫向收購23次，％，縱向收購和混合收購各10次，％。這主要是由于北京周邊地區(qū)旅游業(yè)的激烈競爭、行業(yè)利潤率的下滑，加上公司各景區(qū)的部分旅游設(shè)施不同程度的老化、各項費用加大，為了避免虧損的發(fā)生，公司進行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，剝離不良資產(chǎn)。所以，不管是短期償債能力還是長期償債能力都表明公司面臨著非常嚴重的財務(wù)危機，甚至危及公司的持續(xù)經(jīng)營。黃山西海飯店、散花精舍及黃山國際大酒店均占據(jù)著當(dāng)?shù)芈糜胃叨耸袌龅妮^大份額，其硬件設(shè)施、服務(wù)水準(zhǔn)已成為黃山地區(qū)乃至安徽省的一流酒店，品牌形象已經(jīng)確立。隨著世博會的結(jié)束，世博園的轟動效應(yīng)和影響力不斷弱化，加之產(chǎn)品單一，創(chuàng)新改造剛開始啟動，效益尚未體現(xiàn)，導(dǎo)致入園游客人數(shù)和門票收入下滑。世博股份通過控股房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)公司多元化經(jīng)營，分散經(jīng)營風(fēng)險，同時采取措施減緩旅游主業(yè)的下滑，使公司的償債能力、資產(chǎn)經(jīng)營能力和盈利能力都上升了，公司實現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。19992008年我國旅游景區(qū)類上市公司中進行資產(chǎn)重組的公司比例平均為55％。(6)從公司戰(zhàn)略層面進行的資產(chǎn)重組，使我國旅游景區(qū)類上市公司的償債能力、資產(chǎn)運營能力、盈利能力和發(fā)展能力方面都得到提高，公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這說明，旅游景區(qū)類上市公司是市場中重大資產(chǎn)重組發(fā)生率很高的一類公司。此次收購的資產(chǎn)進一步完善了黃山旅游的旅游產(chǎn)業(yè)鏈，增強了市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，成為公司新的利潤增長點。因為公司的主營業(yè)務(wù)盈利能力和資產(chǎn)的質(zhì)