我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司的資產(chǎn)重組(已修改)
2025-07-06 22:58 本頁(yè)面
【正文】 我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司的資產(chǎn)重組一、研究背景我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司是指以景區(qū)經(jīng)營(yíng)管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)滿足旅游者的觀光、游覽、住宿、餐飲等旅游需求，經(jīng)營(yíng)范圍涉及景區(qū)經(jīng)營(yíng)管理、旅游項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)、景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、景區(qū)餐飲住宿、景區(qū)索道、主題公園等方面的上市公司。根據(jù)旅游景區(qū)類上市公司的定義和中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)，按照《上市公司行業(yè)分類指引》的行業(yè)劃分原則，截至2008年12月31日，我國(guó)共有十家旅游景區(qū)類上市公司(未包括經(jīng)過(guò)大規(guī)模重組或并購(gòu)后主業(yè)已完全改變或已完全轉(zhuǎn)型的公司)，如表1所示。旅游景區(qū)類上市公司代表了旅游六要素中的核心要素“游”，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谌惵糜紊鲜泄局幸恢碧幱陬I(lǐng)先位置，注入上市公司的優(yōu)質(zhì)資源知名度高，具有很高的不可替代性和壟斷性，收益較穩(wěn)定。但是，與其他兩類公司相比，旅游景區(qū)類上市公司也有明顯的弱點(diǎn)，就是更易受到一些不利因素的影響，如政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、突發(fā)事件、季節(jié)、周邊經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施配套程度等。而且，相比于我國(guó)旅游業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)而言，我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司數(shù)量太少，規(guī)模太小。面對(duì)我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司存在的問(wèn)題，已有不少旅游景區(qū)類上市公司運(yùn)用資產(chǎn)重組擴(kuò)大上市公司規(guī)模，優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的總體質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司實(shí)力，緩解旅游業(yè)季節(jié)性強(qiáng)的矛盾，抵抗旅游業(yè)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。理論界關(guān)于我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組相關(guān)研究的文獻(xiàn)資料并不多見(jiàn)，旅游景區(qū)類上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)有什么特點(diǎn)，動(dòng)因是什么，選擇了哪些資產(chǎn)重組模式，以及實(shí)施資產(chǎn)重組的績(jī)效又如何？對(duì)這些問(wèn)題的回答，不僅能加深對(duì)我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組實(shí)踐的認(rèn)識(shí)，也能為以后的研究提供基礎(chǔ)平臺(tái)。二、旅游景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組總體情況截至2008年12月31日，我國(guó)10家旅游景區(qū)類上市公司共發(fā)生資產(chǎn)重組94次，各年的資產(chǎn)重組次數(shù)如圖1所示。從圖1中可以看出，19992008年期間，景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組次數(shù)的趨勢(shì)為“升、降、升、降”，而我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組一直處于上升趨勢(shì)，不相符的原因在于受到2003年非典和2008年各種自然災(zāi)害的影響。由于自然、社會(huì)環(huán)境是旅游景區(qū)類上市公司重要的外部環(huán)境之一，不僅可以影響上市公司業(yè)績(jī)，還可以影響公司是否進(jìn)行資產(chǎn)重組。實(shí)踐證明，當(dāng)公司所處市場(chǎng)下滑之時(shí)，不少公司會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)突變而選擇放棄重組。而隨著市場(chǎng)的回暖，大股東或者其他資產(chǎn)出售方愿意注資重組以享受股價(jià)上漲帶來(lái)的資產(chǎn)升值，同時(shí)幫助上市公司完善資產(chǎn)的整合。圖1 19992008年我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司資產(chǎn)重組次數(shù)資料來(lái)源：根據(jù)上市公司歷年年報(bào)公告整理得出。從表2可以看出，除1999年和2003年以外，我國(guó)旅游景區(qū)類上市公司中進(jìn)行資產(chǎn)重組公司的比例均占50％(含)以上，10年比例平均為55％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，％。這說(shuō)明旅游景區(qū)類上市公司是市場(chǎng)中重大資產(chǎn)重組發(fā)生率很高的一類公司。在旅游景區(qū)類上市公司中，資產(chǎn)重組次數(shù)最多的是*ST張股，共發(fā)生28次，其次是北京旅游，發(fā)生20次，這兩家公司只占景區(qū)類上市公司總次數(shù)的20％，發(fā)生的資產(chǎn)重組次數(shù)卻占總數(shù)的一半以上。資產(chǎn)重組次數(shù)最少的上市公司是峨眉山A。峨眉山A早在1997年就已在深交所掛牌上市，截至2008年12月91日只在2001年進(jìn)行了一次資產(chǎn)重組。大多數(shù)公司都連續(xù)每年進(jìn)行資產(chǎn)重組，而且每年進(jìn)行的資產(chǎn)重組數(shù)不只一次，這足以說(shuō)明資產(chǎn)重組在短期內(nèi)是有效的，否則不會(huì)每年都進(jìn)行資產(chǎn)重組，而從長(zhǎng)期來(lái)講是無(wú)效的，
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