我國(guó)旅游景區(qū)類(lèi)上市公司的資產(chǎn)重組(完整版)
【正文】 資產(chǎn)重組總體情況但是，與其他兩類(lèi)公司相比，旅游景區(qū)類(lèi)上市公司也有明顯的弱點(diǎn)，就是更易受到一些不利因素的影響，如政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、突發(fā)事件、季節(jié)、周邊經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施配套程度等。一、研究背景而且，相比于我國(guó)旅游業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)而言，我國(guó)旅游景區(qū)類(lèi)上市公司數(shù)量太少，規(guī)模太小。圖1 19992008年我國(guó)旅游景區(qū)類(lèi)上市公司資產(chǎn)重組次數(shù)圖2 各季度資產(chǎn)重組所占比例但是，關(guān)聯(lián)交易對(duì)證券市場(chǎng)的消極作用也是顯而易見(jiàn)的。在我國(guó)旅游景區(qū)類(lèi)上市公司中，資產(chǎn)收購(gòu)是資產(chǎn)重組的主要模式，其關(guān)聯(lián)交易比例也最高，％；資產(chǎn)置換次之，比例為50％，資產(chǎn)剝離、債務(wù)重組和股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例依次降低。股權(quán)轉(zhuǎn)讓2000年7月28日，*ST張股第二大股東深圳市兆成投資有限公司與湖南省天通置業(yè)有限公司簽訂了《關(guān)于張家界旅游開(kāi)發(fā)股份有限公司法人股轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。資產(chǎn)收購(gòu)而混合收購(gòu)主要是為了進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，分散公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于*ST張股因?qū)ν鈸?dān)保引發(fā)了大量訴訟，給公司造成或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，所以2007年和2008年發(fā)生了3次債務(wù)重組以解除公司的保證責(zé)任。*ST張股重組之后的償債能力非常低。2007年，由于世博興云房地產(chǎn)公司銷(xiāo)售、盈利情況都比2006年同期有較大幅度增長(zhǎng)，而且公司通過(guò)有效的措施極大地減緩了門(mén)票收入下滑的趨勢(shì)，％，％。通過(guò)一系列重組活動(dòng)，桂林旅游的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力逐年增長(zhǎng)。公司自2002年開(kāi)始先后投資建設(shè)了北京華僑城、東部華僑城、成都華僑城、上海華僑城等大型旅游地產(chǎn)綜合項(xiàng)目。而且圣亞與國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)相比較，最突出的區(qū)別在于為保持企業(yè)的持續(xù)研究和開(kāi)發(fā)能力而注重建立自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損時(shí)只能寄望于資產(chǎn)重組來(lái)擺脫困境，而公司的情況并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，就只好再次尋求重組，從而出現(xiàn)了第二次、第三次甚至更多次的重組活動(dòng)。(3)我國(guó)旅游景區(qū)類(lèi)上市公司資產(chǎn)重組動(dòng)因主要包括?！皻ぁ薄⒔档徒灰踪M(fèi)用、分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、拓展經(jīng)營(yíng)空間及整體上市五個(gè)方面。所以，沖破地域限制，在全國(guó)建立連鎖經(jīng)營(yíng)品牌，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，最終實(shí)現(xiàn)整體上市將是大連圣亞和世博股份的理想之路。這種方式不僅可以有效減少關(guān)聯(lián)交易，還切實(shí)地提高了公司治理水平和管理效率。因此，這三家公司可以效仿迪斯尼走連鎖經(jīng)營(yíng)之路。其中，游客接待量的下降導(dǎo)致公司2008年度營(yíng)業(yè)收入減少約4000萬(wàn)元。2001年3月13日，％的股權(quán)，拓展了本公司經(jīng)營(yíng)空間，使公司從以本地經(jīng)營(yíng)為主向以桂林為核心的區(qū)域化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變；2004年7月13日，％的股權(quán)，為公司在泛珠江三角洲區(qū)域旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展上搶占了市場(chǎng)先機(jī)；同年12月5日，公司以持有的慶泰信托投資有限責(zé)任公司4000萬(wàn)元股權(quán)與青海省創(chuàng)業(yè)(集團(tuán))有限公司持有的井岡山旅游發(fā)展股份有限公司1320萬(wàn)股計(jì)40％股權(quán)置換，實(shí)現(xiàn)了與井岡山旅游公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成新的區(qū)域性旅游線(xiàn)路和旅游產(chǎn)品；2007年11月16日，公司出資1300萬(wàn)元收購(gòu)桂林天門(mén)山旅游開(kāi)發(fā)有限公司100％股權(quán)，逐步整合國(guó)家級(jí)丹霞地質(zhì)公園旅游資源，構(gòu)建大桂林北部旅游環(huán)線(xiàn)，促進(jìn)公司發(fā)展。％。％的股權(quán)。如表7所示，這是由于公司財(cái)務(wù)未建立較全面的對(duì)外擔(dān)保、資金借貸等內(nèi)部管理制度，未嚴(yán)格履行相關(guān)的審議程序，造成公司因?qū)ν鈸?dān)保引發(fā)了大量訴訟，給公司造成或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。19992008年期間，10家旅游景區(qū)類(lèi)上市公司中只有*ST張股和北京旅游被證券交易所實(shí)行特別處理，冠上“ST”的帽子。26次資產(chǎn)剝離中，北京旅游發(fā)生了11次，所占比
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