【正文】 松對(duì)中小企業(yè)融資的限制條件，更重要的是中小企業(yè)應(yīng)提高自身信用等級(jí)，樹立良好的企業(yè)形象，充分發(fā)揮企業(yè)的主觀能動(dòng)性，依靠自身力量，與銀行建立長期的銀企關(guān)系。從題目的選擇到最終完成，安老師和藍(lán)老師都始終給予我細(xì)心的指導(dǎo)和不懈的支持。股權(quán)融資與債務(wù)融資的數(shù)量之比，決定著控制權(quán)在股東與債權(quán)人之間的分配與轉(zhuǎn)移。（2）我國高科技中小企業(yè)可以選擇銀行貸款作為另一融資渠道。這是為了保障企業(yè)原發(fā)起人或控制人沒有或減輕喪失對(duì)企業(yè)控制權(quán)的擔(dān)憂。③ 私募股權(quán)投資改善基礎(chǔ)管理為保證資金安全退出,私募股權(quán)投資會(huì)協(xié)助企業(yè)建立良好的治理結(jié)構(gòu)和管理制度。愛爾眼科的快速發(fā)展需要強(qiáng)大資金的支持。銀行借貸從80年代前期的60％減少至目前的20％左右。社會(huì)各項(xiàng)行政管理費(fèi)用及大規(guī)模的工業(yè)建設(shè)投資需求，主要依靠財(cái)政資金來支持，財(cái)政系統(tǒng)成為資金運(yùn)動(dòng)的主動(dòng)脈。但是，雖然我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)在數(shù)量上有了較快發(fā)展，但由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)是新生事物，在運(yùn)行等方面仍存在諸多問題。若風(fēng)險(xiǎn)資本退出的時(shí)機(jī)與方式選擇錯(cuò)了，將極有可能為企業(yè)帶來嚴(yán)重的后果。這樣既可以解決企業(yè)資金不足、融資困難的狀況。[7]這對(duì)于資金緊缺的中小企業(yè)來說，可帶來雙重好處。它是融資租賃中最常用的一種方式。對(duì)于中小企業(yè)來說，私募股權(quán)基金這一融資方式的優(yōu)勢(shì)主要有以下幾大方面：(1)能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問題。而其他融資方式，特別是發(fā)行股票和債券等直接融資方式在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中顯得十分薄弱。為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，2008年下半年以來，我國先后七次提高部分勞動(dòng)密集型商品、附加值和技術(shù)含量高商品的出口退稅率。在土地房產(chǎn)抵押評(píng)估和登記手續(xù)中，評(píng)估包括申請(qǐng)、實(shí)地勘測、限價(jià)估算等。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)及管理成本低，市場的應(yīng)變能力強(qiáng)，就業(yè)彈性高，具有大企業(yè)無可比擬的優(yōu)勢(shì)。文章共分為五個(gè)部分：第一章，緒論。鄧薇認(rèn)為，中小企業(yè)融資在我國，情況更加嚴(yán)峻。本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 探討中小企業(yè)融資方式的選擇學(xué) 院 經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院 專 業(yè) 國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易 年級(jí)班別 2007級(jí)（1）班 學(xué) 號(hào) 3207004303 學(xué)生姓名 楊穎欣 指導(dǎo)教師 安硯貞 藍(lán)良洛 2011年6月摘 要當(dāng)今，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程日趨加速，市場競爭日趨激烈，中小企業(yè)發(fā)展的問題成為了一個(gè)世界性的研究課題，所以，加快中小企業(yè)的發(fā)展，便成為國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的有力保障。目前國內(nèi)企業(yè)融資主要采用企業(yè)自有資金、直接融資、間接融資等方式。介紹了論文研究的前景及意義，論述國內(nèi)外研究成果和本論文的中心思想和結(jié)構(gòu)。近年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改組力度加大，國有、集體企業(yè)下崗職工增加，新增就業(yè)人口居高不下，農(nóng)村富余勞動(dòng)力繼續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，以及政府機(jī)關(guān)精簡人員就業(yè)壓力很大的情況下，中小企業(yè)尤其是非公有制中小企業(yè)吸納就業(yè)再就業(yè)的“蓄水池”作用更加明顯。登記包括土地權(quán)屬調(diào)查、地籍測繪、土地他向權(quán)利登記等，極為繁瑣。 (1)中小企業(yè)融資成本高一方面在2007年以來6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)率的作用下，金融機(jī)構(gòu)各期限人民幣貸款利率繼續(xù)上升，貸款利率提高將導(dǎo)致利息支出的增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，提高了中小企業(yè)融資成本；另一方面在金融危機(jī)影響下，雖然央行建議各商業(yè)銀行增大對(duì)中小企業(yè)的貸款額度，商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮更偏向于大型企業(yè)，這就意味著中小企業(yè)難以從正式金融渠道獲取資金，許多小企業(yè)不得不從非正式金融市場尋找高成本資金。這一方面說明內(nèi)部融資和以銀行信貸為主的間接融資在中小企業(yè)融資中作用重大，另一方面也說明了我國中小企業(yè)融資渠道和融資方式單一問題比較突出。私募股權(quán)基金所需資金門檻低，不需要抵押和擔(dān)保，投資給企業(yè)的資金也不需要償還和支付高額的利息費(fèi)用，是一種長期的投資行為。二是杠桿租賃，出租方自籌相當(dāng)于租賃設(shè)備價(jià)款20％一40％的資金，其余60％一80％資金由代購方將代購設(shè)備作貸款抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)利作為附加擔(dān)保，從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得貸款，這種方式主要用于價(jià)格高的大型設(shè)備的長期租賃業(yè)務(wù)。其一，使大部分資金能保持流動(dòng)狀態(tài)，因?yàn)楝F(xiàn)金支付可在資產(chǎn)全部使用壽命期限內(nèi)分?jǐn)偅姑科谥Ц兜淖饨鹆繙p少。又可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量，提高市場占有率。貸款擔(dān)保是擔(dān)保機(jī)構(gòu)為放款人（金融機(jī)構(gòu)）和借款人（主要是工商企業(yè)和自然人）提供的第三方保證。4 我國中小企業(yè)的融資方式選擇的對(duì)策與建議推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展，是保持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，落實(shí)保增長、擴(kuò)內(nèi)需、保穩(wěn)定工作的重要舉措。國家支配著社會(huì)經(jīng)濟(jì)剩余的絕大部分；信用融資活動(dòng)很不發(fā)達(dá)，壟斷了全國金融業(yè)務(wù)的國家銀行實(shí)際上不過是財(cái)政部門的“出納”，銀行業(yè)務(wù)完全聽命于計(jì)劃和財(cái)政部門的資金安排；企業(yè)作為財(cái)政的附屬物。雖然我國已有1570家上市公司，但企業(yè)的直接融資與間接融資比例嚴(yán)重失衡，即以股票、債券等直接融資的比例過小，而且呈下降加速的趨勢(shì)，而以銀行貸款為主的間接融資比例過大。在建立重慶愛爾的時(shí)候,愛爾眼科選擇了私募股權(quán)投資。私募股權(quán)投資通過向企業(yè)傳輸管理經(jīng)驗(yàn)等方式協(xié)助企業(yè),保證投入資金的收益。加之采用風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)一般都會(huì)結(jié)合采用股票期權(quán)激勵(lì)，從而使企業(yè)的初創(chuàng)人和經(jīng)營者最大限度地發(fā)揮創(chuàng)新和經(jīng)營的積極性。商業(yè)銀行的理想貸款對(duì)象是經(jīng)營穩(wěn)健、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，而高科技企業(yè)尤其是處于創(chuàng)業(yè)階段的高科技企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)極大，銀行貸款的收益只是固定的利息，在風(fēng)險(xiǎn)和收益不兌現(xiàn)的情況下除非創(chuàng)始股東有足夠的資產(chǎn)作為抵押，否則創(chuàng)業(yè)高科技企業(yè)很難獲得銀行貸款。中小企業(yè)選擇什么樣的融資方式與融資結(jié)構(gòu)決定了選擇什么樣的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，這是企業(yè)的所有者和經(jīng)營者在融資時(shí)需要考慮的問題。他們不僅教育我知識(shí)，更教會(huì)我許多做人的道理，這些都是終身受用的。盡管中小企業(yè)的融資難題已經(jīng)引起世界各國的廣泛關(guān)注，也提出了很多的解決方法，但是，畢竟造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，因此，解決這個(gè)問題也必須從多方面入手。中國政府為推動(dòng)中小企業(yè)和高科技企業(yè)的發(fā)展，已采取措施鼓勵(lì)銀行向民營高科技企業(yè)貸款；因此，中國高科技企業(yè)的貸款環(huán)境將會(huì)有所改善。這種轉(zhuǎn)讓的結(jié)果往往是為企業(yè)迎來新的更多資本投入，并直接導(dǎo)致企業(yè)的市場價(jià)值和規(guī)模達(dá)到一個(gè)新的高度。（3）對(duì)中小企業(yè)利用私募股權(quán)投資的建議①選擇私募股權(quán)投資時(shí)要關(guān)注投資公司的背景大多數(shù)中小企業(yè)在選擇私募股權(quán)投資時(shí),最重要的考慮因素往往是提供的資金多少、資本成本的高低,卻忽視了投資公司的管理經(jīng)驗(yàn)。2008年5月,%的股權(quán),回購后愛爾眼科持有重慶愛爾100%的股權(quán)。加快發(fā)展直接融資，改變企業(yè)直接融資與間接融資比例失衡的狀況，是當(dāng)前金融改革和金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的當(dāng)務(wù)之急。國家對(duì)國有企業(yè)盈利實(shí)行充分吸納的同時(shí)，也包攬了企業(yè)的資金供給。本章將回顧我國中小企業(yè)融資方式選擇的歷史，并歸納出我國中小企業(yè)融資方式的演變趨勢(shì)，指出我國中小企業(yè)融資方式的選擇需注意的地方，通過案例分析，對(duì)我國中小企業(yè)融資選擇的策略提出建議。貸款擔(dān)保合同在借款人收到所借款項(xiàng)時(shí)生效，借款人或擔(dān)保人償還本息后失效。一般來說，租賃費(fèi)要高于債券利息，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30%；公司經(jīng)營不景氣時(shí)，支付固定的租金也將為企業(yè)構(gòu)成一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；且租期長，一般不可撤銷，企業(yè)資金運(yùn)用受到制約。這一方面可避免引進(jìn)設(shè)備大量耗用資金而造成的資金周轉(zhuǎn)困難，另一方面則帶來了較高的投資收益。這種方式一般用于從國外引進(jìn)設(shè)備。(2)可以改善企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)。針對(duì)我國中小企業(yè)融資方式單一的問題，本章主要就其中的五種創(chuàng)新的融資方式展開討論，了解這幾種融資方式的概念及其利弊。目前，非正式市場利率至少在10％以上，在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高的地區(qū)，借貸市場的利率已達(dá)20％一30％，甚至更高。認(rèn)為大型企業(yè)都是國有的，貸款給他們是國家對(duì)國家的企業(yè)，不會(huì)造成國有資產(chǎn)的流失。（1）企業(yè)自身的缺陷，影響了融資的效果銀行貸款作為中小企業(yè)資金的主要來源渠道，許多中小企業(yè)翹首以待。第三章，全面分析可供我國中小企業(yè)選擇的融資方式及其利弊。喬露、舒麗莎指出，我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀主要是中小企業(yè)融資缺口大、融資成本高、融資渠道驟減，為此，對(duì)于不同行業(yè)類型的中小企業(yè)融資方式的選擇問題應(yīng)該逐一分析。我國可供中小企業(yè)選擇的融資方式有哪些？我國中小企業(yè)該如何選擇融資方式以更好地發(fā)展企業(yè)？這些都是我們要給予密切關(guān)注的。我國市場經(jīng)濟(jì)體制下的融資方式主要包括：內(nèi)源融資、銀行借貸融資、直接融資、融資租賃籌資和風(fēng)險(xiǎn)融資。本文以可供我國中小企業(yè)選擇的融資方式為基礎(chǔ)，通過文獻(xiàn)研究法、定性分析法圍繞當(dāng)前我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，對(duì)我國中小企業(yè)的融資方式進(jìn)行了全面深入的研究，并提出我國中小企業(yè)融資方式的選擇策略。私營中小企業(yè)戶數(shù)增長率也超過20%，注冊(cè)資本的增長率更超過30%。[2]（4）缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系就中小企自身來講，一方面．網(wǎng)定資產(chǎn)較少，不足以抵押，貸款受到限制；另一方面，一些中小食業(yè)在改制過程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。從2009年開始，中央預(yù)算內(nèi)企業(yè)技術(shù)改造專項(xiàng)投資中，每年專門安排30億元專項(xiàng)支持中小企業(yè)改造。)由上表可知，在被調(diào)查的企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)只有一種融資渠道，平均每個(gè)企業(yè)只有1．5種融資渠道，中小企業(yè)資金結(jié)構(gòu)0％；評(píng)估仍以內(nèi)部融資和銀行間接融資這兩種傳統(tǒng)融資方式為主。 私募股權(quán)融資方式理論界人士和實(shí)業(yè)界人士比較一致地認(rèn)為，私募股權(quán)基金是指專門的基金管理公司通過非公開的方式募集機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人的資金，然后把資金投向具有較高增長力的未上市企業(yè)，進(jìn)行股權(quán)投資或著準(zhǔn)股權(quán)投資，甚至參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)中，監(jiān)督和管理被投資企業(yè)，使被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤，最終通過公司上市、管理層認(rèn)購等股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)資本的增值。 金融租賃融資方式金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。中小企業(yè)若從銀行貸款購買設(shè)備，其貸款期限通常比該設(shè)備的使用壽命短得多。國內(nèi)設(shè)備生產(chǎn)和流通部門的中小企業(yè)可以抓住這一契機(jī)。（2）獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)也獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資家的增值服務(wù)，同時(shí)也會(huì)損失一部分企業(yè)控制權(quán)，中小企業(yè)應(yīng)該判斷自己到底需要的是什么，在風(fēng)險(xiǎn)資金的獲取和控制權(quán)的損失之間進(jìn)行權(quán)衡。同時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)使信用不足、缺乏資金的企業(yè)和希望貸出資金的金融機(jī)構(gòu)所形成的潛在交易成為可能，從而提高了金融機(jī)構(gòu)的盈利水平。這些政策堵死了中小企業(yè)的前兩種融資渠道，