【正文】 ％） ＝ ＝ 方法 2：首先將第一期支付扣除，看成是 2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 制定控制標(biāo)準(zhǔn)，分解落實(shí)責(zé)任→實(shí)施追蹤控制，及時(shí)調(diào)整誤差→分析執(zhí)行差異，搞好考核獎(jiǎng)懲 （ 5）財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析是以核算資料為依據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程和結(jié)果進(jìn)行調(diào)查研究，評(píng)價(jià)預(yù)算完成情況，分析影響預(yù)算執(zhí)行的因素，挖掘企業(yè)潛力，提出改進(jìn)措施。 缺點(diǎn)： ①?zèng)]有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； ②沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； ③可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為，比如承包責(zé)任制。財(cái)務(wù)管理教案目錄 第一章 總論 ……………………………………………… 1 第二章 籌資管理 ………………………………………… 16 第三章 流動(dòng)資產(chǎn)管理 …………………………………… 58 第四章 固定資產(chǎn)管理 …………………………………… 68 第五章 對(duì)外投資管理 …………………………………… 98 第六章 收入與利潤(rùn)管理 ………………………………… 116 第七章 財(cái)務(wù)預(yù)算 ………………………………………… 122 第八章 財(cái)務(wù)控制 ………………………………………… 126 第九章 財(cái)務(wù)分析 ………………………………………… 131 1 第一章 總論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念和特點(diǎn) 一、財(cái) 務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理 是 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所進(jìn)行的管理； 財(cái)務(wù)管理工作區(qū)別于其它經(jīng)濟(jì)管理工作主要在于財(cái)務(wù)管理工作是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的管理。每股利潤(rùn) 優(yōu)點(diǎn)： ①能夠反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系； ②而且可以在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大??； ③企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。 分析財(cái)務(wù)環(huán)境，確定預(yù)算指標(biāo)→協(xié) 調(diào)財(cái)務(wù)能力，組織綜合平衡→選擇預(yù)算方法，編制財(cái)務(wù)預(yù)算 （ 4）財(cái)務(wù)控制：財(cái)務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中，以預(yù)算任務(wù)和各項(xiàng)定額為依據(jù)，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支進(jìn)行日常的計(jì)算、審核和調(diào)節(jié)，將其控制在制度和預(yù)算規(guī)定的范圍之內(nèi)，發(fā)現(xiàn)偏差、及時(shí)進(jìn)行糾正，以保證實(shí)現(xiàn)或超過預(yù)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 F＝ A[（ F/A,i,n+1） ]A ＝ A[（ F/A,i,n+1） 1] ＝ 1[（ F/A,10％ ,3+1） 1] ＝ 1（ ） ＝ 即付年金現(xiàn)值的計(jì)算 上例： 方法 1：看出是一個(gè)期數(shù)為 3的普通年金， 然后乘以（ 1+I）。讀出 1? 、 2? 所對(duì)應(yīng)的臨界利率 1i 、2i ，然后利用內(nèi)插 法； 第四步：計(jì)算 i： 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念 1221 11 )( iiii ????????? 12 （ 1）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過子金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)受益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 說明：收益標(biāo)準(zhǔn)離差率可以代 表投資者的風(fēng)險(xiǎn)大小，反映投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的程度，但是它還不是收益率，必須將它變成收益率才能進(jìn)行比較。 通常變動(dòng)性項(xiàng)目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)性資產(chǎn) 非變動(dòng)性項(xiàng)目有：固定資產(chǎn)、對(duì)外投資等固定性資產(chǎn) 在考試時(shí)一般會(huì)告知哪些項(xiàng)目屬于變動(dòng)性項(xiàng)目，那些屬于非變動(dòng)項(xiàng)目。 注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。 普通股股東的權(quán)利： ① 公司管理權(quán)； 公司管理權(quán)主要表現(xiàn)在： 投票權(quán)：對(duì)公司重大問題進(jìn)行投票（比如修改公司章程、改變資本結(jié)構(gòu)、批準(zhǔn)出售公司重要資產(chǎn)、吸收或兼并其他公司等）。通常股票的發(fā)行價(jià)有面值價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)三種。 ［例］某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額 100萬元，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 60 萬元，平均使用期只有 6個(gè)月，借款利率為 12％，年承諾費(fèi)率為 ％，要求計(jì)算年終借款企業(yè)需要支付的利息和承諾費(fèi)總計(jì)是多少。 擔(dān)保債券：需要一個(gè)擔(dān)保人對(duì)借款作出擔(dān)保。 租賃的種類 ①經(jīng)營(yíng)租賃：又稱為營(yíng)業(yè)租賃，其特點(diǎn)是：承租企業(yè)可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求；租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)；租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約；租賃期滿，一般租賃資產(chǎn)歸還給出租人；出租人提供諸如設(shè)備的保養(yǎng)、維修等專門服務(wù)。 計(jì)算公式： 放棄現(xiàn)金折扣成本 =[折扣百分比 /（ 1折扣百分比） ][360/（信用期 折扣期） ] 決策原則 若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率 折扣期內(nèi)付款 若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率 信用期付款 例 ：某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件： 10天之內(nèi)付款付 98萬； 20天之內(nèi)付款，付 99萬； 30天之內(nèi)付款付 100萬。 解：發(fā)行價(jià)格 =（ 100010%） （ P/A,15%,10） +1000（ P/F,15%,10） =100+1000 =1000（元） 資金成本 =【（ 100010%） （ 130%）】 /【 1000（ %）】 =% ③優(yōu)先股的資金成本 權(quán)益資金成本，其資金占用費(fèi)是向股東分派的股利和股息，而股息是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅。 ②資金邊際成本的計(jì)算： 假設(shè)前提：企業(yè)始終按照目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)追加資金。 三、杠桿原理 成本習(xí)性 成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。因此酌量性固定成本總額降低了 20萬元。邊際貢獻(xiàn)也是一種利潤(rùn)。 結(jié)論：在其他因素不變的情況下，固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的存在導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿作用，而且固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。 所謂經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)要大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)。 混合成本是一種過渡性的分類，最終混合成本要分解為變動(dòng)和固定成本。 降低酌量性固定成本的方式：在預(yù)算時(shí)精打細(xì)算，合理確定這部分成本。75%=100 0100 12% 75萬以上 大于 100 資金邊際成本計(jì)算表 籌資總額的范圍（萬元） 籌資方式 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 資金成本 資金的邊際成本 100萬元以下 長(zhǎng)期債務(wù) 25% 4% 1% 普通股 75% 10% % 資金的邊際成本 =% 100160 長(zhǎng)期債務(wù) 25% 4% 1% 普通股 75% 12% 9% 資金的邊際成本 =10% 160以上 長(zhǎng)期債務(wù) 25% 8% 2% 普通股 75% 12% 9% 資金的邊際成本 =11% 39 由于企業(yè)籌資額為 200萬元 ，大于 160萬元，所以籌資后企業(yè)加權(quán)平均成本等于 11% 小結(jié)： 個(gè)別資金成本：幫助企業(yè)籌資判斷籌集個(gè)別資金的代價(jià)；負(fù)債資金成本一般小于權(quán)益資金成本。 加權(quán)平均資金成本 =∑個(gè)別資金成本 個(gè)別資金占總資金的比重（即權(quán)重） 對(duì) 于權(quán)重的選擇，我們可以選擇賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算，也可以利用市場(chǎng)價(jià)值為計(jì)算基礎(chǔ)，還可以利用目標(biāo)價(jià)值為計(jì)算基礎(chǔ)。 ①長(zhǎng)期借款的資金成本 長(zhǎng)期借款的資金成本 =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用 /實(shí)際籌資凈額 35 =【年利息 （ 1所得稅率）】 /【借款額 （ 1籌措費(fèi)率）】 =【利息率 （ 1所得稅率）】 /【 1籌措費(fèi)率】 ②長(zhǎng)期債券的資金成本 長(zhǎng)期債券的資金成本 =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用 /實(shí)際籌資凈額 =【年利息 （ 1所得稅率）】 /【發(fā)行價(jià)格 （ 1籌措費(fèi)率）】 若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。 第二方案：超過折扣期但不超過信用期。 30 企業(yè)之所以會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)發(fā)現(xiàn)，是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)行債券時(shí)的票面利率高于市場(chǎng)利率，表示將來所支付的利息要高于按照現(xiàn)在市場(chǎng)利率計(jì)算的利息。 長(zhǎng)期借款的種類 ①按有無擔(dān)保分：信用貸款和抵押貸款 ②按提供機(jī)構(gòu)分：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款 28 長(zhǎng)期借款的程序 ①提出借款申請(qǐng)： ②銀行審批： ③簽訂借款合同： ④取得借款： ⑤歸還借款： 長(zhǎng)期借款合同的內(nèi)容 ①基本條款： ②限制條款： 長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：①借款速 度比較快； ②借款成本低； ③借款彈性好。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化的狀況時(shí)可以拒絕繼續(xù)提供貸款。 （ 2）原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合上述條件外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例不低于 30%，無形資產(chǎn)在總資 產(chǎn)中的比例不高于 20%，但證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外；②近三年連續(xù)盈利。 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)： （ 1）優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、 有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 b＝ △ Y/△ X ＝（最高收入期資金占用量－最低收入期資金占用量） /(最高銷售收入－最低銷售收入 ) a＝ Y－ bX 特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代表性差。 定量預(yù)測(cè)法 （ 1）銷售百分比法 假設(shè)前提：企業(yè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售收入之間存在一個(gè)穩(wěn)定的百分比關(guān)系。 例：某企業(yè)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為 1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 金額單位：萬元 市場(chǎng)狀況 概率 A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 好 一般 差 200 100 50 300 100 50 要求： （ l）分別計(jì)算 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值。 例 某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā) 50000元獎(jiǎng)金。 答案： F＝ A（ F/A,i,n） 1000＝ A（ F/A,10％ ,4） A＝ 1000247。 （ 2）投資管理的目標(biāo) 以較小的投資額與較低的投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取同樣多或較多的投資收益。 企業(yè)和債務(wù)人之間 企業(yè)內(nèi)部各單位之間 企 業(yè)和職工之間 體現(xiàn)在對(duì)勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。 二、企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)形式 企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)； 企業(yè)資金從貨幣資金開始，經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階段，依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)，又回到貨幣資金的過程就是資金的循環(huán)，不斷重復(fù)的資金循環(huán)就是資金的周轉(zhuǎn)。但是股價(jià)受很 多因素影響； ② 對(duì)于安定性股東，他們對(duì)股價(jià)的短期變動(dòng)不感興趣，而對(duì)企業(yè)的控制更為關(guān)注； ③ 對(duì)于非上市公司，由于其股票的流動(dòng)性受影響，企業(yè)價(jià)值不易衡量。 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （ 1）一次性收付款項(xiàng) 單利終值＝現(xiàn)值 （ 1+ni） F＝ P（ 1+ni） 復(fù)利終值＝現(xiàn)值 （ 1+i） n F＝ P（ 1+i） n 單利現(xiàn)值＝終值 /（ 1+ni） P＝ F/（ 1+ni） 復(fù)利現(xiàn)值＝終值 （ 1+i） n P＝ F（ 1+i） n 例 某人存入銀行 15萬，若銀行存款利率為 5%， 5年后的本利和？ 單利計(jì)息終值 例 某人存入一筆錢，希望 5年后得到 20 萬，若銀行存款利率為 5%，問，現(xiàn)在應(yīng)存入多少？ 單利計(jì)息現(xiàn)值： 例 復(fù)利計(jì)息終值 例 復(fù)利計(jì)息終值 7 （ 2）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 ①年金的含義：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。i 例如：某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。 比如甲乙兩個(gè)方案，甲方案期望值 10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是 10萬，乙方案期望值 100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是 15 萬。 企業(yè)籌資的基本要求： （ 1）科學(xué)地確定籌資數(shù)量，控制資金投放時(shí)間； （ 2）認(rèn)真選擇籌資渠道和籌資方式； （ 3）合理投資，提高效益。 解： （ 1）增加的資產(chǎn) =1000100%=1000 增加的負(fù)債 =100010%=100 股利支付率 =60/200=30% 留存收益率 130%=70% 增加的所有者權(quán)益 =50005%70%=175 外部補(bǔ)充的資金 =1000100175=725 （ 2）增加的資產(chǎn) =500100%=500 增加的負(fù)債 =50010%=50 留存收益率 =100% 增加的所有者權(quán)益 =45006%100%=270 外部融 資額 =50050270=230 （ 2）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 ①幾個(gè)基本概念 資金習(xí)性：是指資金需要量的變動(dòng)和產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的關(guān)系。 ③ 吸收個(gè)人投資 特點(diǎn)：參與的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指原有普通股股東在公司發(fā)放新股時(shí)具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。 缺點(diǎn)：①籌資成本高； ②籌資限制多； ③財(cái)務(wù)