【正文】 理策略 第十三章 公司并購與重組 39 第四節(jié) 公司反收購策略 訴諸法律 “白衣騎士” 帕克曼式 “毒丸式” 死亡換股 三、反收購中的抗拒策略 第十三章 公司并購與重組 40 第五節(jié) 公司重組策略 一、并購后資產(chǎn)重組 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組 第十三章 公司并購與重組 41 第五節(jié) 公司重組策略 資產(chǎn)的剝離和分立 資產(chǎn)分割 資產(chǎn)出售 剝離和分立與并購業(yè)務(wù) 再次融資 一、并購后資產(chǎn)重組 第十三章 公司并購與重組 42 第五節(jié) 公司重組策略 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 財(cái)務(wù)危機(jī)重組 資產(chǎn)重組 財(cái)務(wù)重組 出售非核心資產(chǎn) 與其他公司合并 減少資本支出 自 愿 和 解 破 產(chǎn) 重 組 破 產(chǎn) 清 算 第十三章 公司并購與重組 43 財(cái)務(wù)重組 私下和解 債務(wù)減讓 債務(wù)展期 債權(quán)人托管 發(fā)行證券交換未償債務(wù)證券 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 第十三章 公司并購與重組 44 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 破產(chǎn)重組：破產(chǎn)重組的重點(diǎn)在于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，其具體做法是： 對(duì)債務(wù)公司進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估 調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu) 對(duì)原有的證券進(jìn)行估價(jià) 第十三章 公司并購與重組 45 破產(chǎn)重組的具體內(nèi)容與程序 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 第十三章 公司并購與重組 46 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 破產(chǎn)清算 破產(chǎn)界限 破產(chǎn)清算的一般程序 破產(chǎn)申請(qǐng)階段 和解整頓階段（重組） 破產(chǎn)清算階段 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配 第十三章 公司并購與重組 47 破產(chǎn)申請(qǐng)與受理 破產(chǎn)申請(qǐng)人 債權(quán)人 債權(quán)人 破產(chǎn)受理人 （人民法院） 申請(qǐng)破產(chǎn)的 相關(guān)證明 申請(qǐng)破產(chǎn)的 相關(guān)證明 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 第十三章 公司并購與重組 48 破產(chǎn)清算組職責(zé) 破 產(chǎn) 清 算 組 職 責(zé) 全面接管破產(chǎn)公司 清 理 公司 財(cái) 產(chǎn) 處理公司未了業(yè)務(wù) 結(jié)繳納稅事宜 追收公司債權(quán) 其他有關(guān)事宜 償還公司債務(wù) 處理公司剩余資產(chǎn) 參與民事訴訟活動(dòng) 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 第十三章 公司并購與重組 49 二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式 破 產(chǎn) 財(cái) 產(chǎn) 剔除已作為擔(dān)保物的財(cái) 產(chǎn) 優(yōu)先償付有擔(dān)保債權(quán) 支付拖欠的職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用 等 破產(chǎn)公司所欠 的各種稅 款 破產(chǎn)債權(quán) ， 如銀行貸款 、 公司債券等其他費(fèi)用 剩余財(cái)產(chǎn)應(yīng)優(yōu)先分配給優(yōu)先股票持有 者 剩余部分按股份比例支付給普通股東 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配 第十三章 公司并購與重組 50 思 考 題 。解釋這種現(xiàn)象的原因有三種 價(jià)值增值分配論 控制權(quán)溢價(jià)論 誘餌論 第二節(jié) 并購價(jià)值評(píng)估 第十三章 公司并購與重組 15 三、比率估價(jià)法 比率估價(jià)法的步驟 分析目標(biāo)公司近期的收益狀況 重估目標(biāo)公司的收益 選擇標(biāo)準(zhǔn)比率 確定目標(biāo)公司價(jià)值 第二節(jié) 并購價(jià)值評(píng)估 目標(biāo)公司價(jià)值 =稅后利潤 *市盈率 第十三章 公司并購與重組 16