【正文】 “ 支點(diǎn) ” 是固定成本和費(fèi)用， “ 作用力 ” 是業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率，“ 重物 ” 是收益的變動(dòng)率） ? 企業(yè)的固定成本和費(fèi)用主要發(fā)生在兩類活動(dòng)中： ? 一類是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的固定性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，如折舊、研發(fā)、管理人員工資等。當(dāng)接近盈虧平衡點(diǎn)時(shí)， DOL趨于無(wú)窮大 （當(dāng)然，這只是理論假設(shè)，一般情況下， F增長(zhǎng)，單位 V會(huì)下降， MC會(huì)上升） 例題 ? 計(jì)算某公司 2022年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，使用的邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)應(yīng)該是（） ? ? ? 2022年的平均數(shù) ? 2022年中的較大者 ? 答案： B 三、財(cái)務(wù)杠桿 （一）概念：由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，使每股盈余（ EPS）的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)（ EBIT）變動(dòng)率的現(xiàn)象 ? 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用包括利息、租金、優(yōu)先股股息等 ? 公式： ? 從公式中可以看出： ? 由于固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，單位息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用隨之而降低，每股收益也增加 ? 可以證明，在其他因素（單價(jià)和單位變動(dòng)成本等）不變時(shí)，只要存在債務(wù)成本和優(yōu)先股股利等， EPS的變動(dòng)率一定大于 EBIT的變動(dòng)率， 即杠桿效應(yīng) NDTIE B ITE P S P???? )1)((三、財(cái)務(wù)杠桿 （二）財(cái)務(wù)杠桿作用大小的衡量 —— 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （ DFL， Degree of Financial Leverage）有的叫財(cái)務(wù)杠桿度 １．概念：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股盈余變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的 倍數(shù) ２．公式： 00E B ITE B ITEPSEPSD F L??? 100 )1( EPSD F LE B I TE B I TEPS ?????IFMCFMCIE B ITE B I