【正文】 20xx 年至 20xx 年物流與服務產業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千元 會計年度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 物流與服務 3,649,843 5,354,684 5,855,982 《財務管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務規(guī)劃 12 北京交通大學經濟管理學院會計系 增長率 — % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團 20xx20xx年年報 ⑦ 其他 其他產品有 LCD顯模、高頻 頭、電池、只讀光盤、美卡音像、可錄光盤等。 目標權益乘數(shù)的確定即企業(yè)財務結構的確定，在確定時考慮了以下因素： ① 企業(yè)財務風險； ② 企業(yè)的歷史水平及所處的行業(yè)一般水準。受經濟危機較大因素的影響，保守估計 09年 TCL凈利潤會有所下降，因此預計 09年凈資產收益率在 10%左右。展望 09年的業(yè)務前景，公司認為最重要的是要進一步提高企業(yè)競爭力。在國內市場，液晶電視的銷售開始進入了規(guī)模性增長的時期。由 20xx年的 33億。在此戰(zhàn)略下公司液晶電視業(yè)務在全球實現(xiàn)強勁增長。 受金融危機的影響， TCL集團 20xx年的業(yè)績增幅有限。 通過產品結構分析法對 TCL 的營 業(yè)收入進行預測，得出 20xx 年主營業(yè)務收入為41,444,132 千元，其他業(yè)務收入 1， 025， 839 千元，即營業(yè)收入總和為 42， 469， 971千元。發(fā)現(xiàn)公司目前所存在的融資問題并制定出相應的解決方案。通過研究發(fā)現(xiàn) TCL集團融資受到制約的主要因素是過分倚仗短期借款，沒有進行權益融資。其中海外銷量占 TCL通訊全球銷量的 %，且同比增長達到了 11%。 20xx20xx年短期借款主要由質押借款、抵押借款、信用借款構成。年內公司重組業(yè)務架構，集團總部職能由經營管理型向戰(zhàn)略管理和風險控制轉變，新模式強化了產業(yè)協(xié)同效率，提升了業(yè)務群的經營管理效率。特別是第四季度，海外業(yè)務同比下降 ％。 學生小組姓名與學號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 5 Course group director: Ma Zhong 綜上所述，預計 TCL集團 20xx年營業(yè)收入總體上來說相比于近三年的最大值 %會有所增加，因此預計相比于 20xx年會增長 3%10%，即營業(yè)收入總額范圍為 — 。 因此綜合以上因素分析，對主營收入凈利率預計的目標范圍在 %% 學生小組姓名與學號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 7 Course group director: Ma Zhong 在確定目標總資產周轉率時，考慮了以下因素： ①企業(yè)歷史的總資產周轉率的變化趨勢及行業(yè)標準； ②資產規(guī)模； ③資產的分配； ④資產的質量； 圖 總資產周轉率 資料來源： CSMAR 數(shù)據(jù)庫 說明：此處所給的行業(yè)平均值均為 CSMAR 數(shù)據(jù)庫中康佳、海信、 TCL、長虹這四家企業(yè)相應比率的平 均值。 近三年來，多媒體電子產業(yè)銷售收入占本年主營業(yè)務收入比重都是最大，基本維持在 60%左右，其中彩電銷售收入對多媒體產業(yè)貢獻最大。即 20xx年營業(yè)稅金及附加為 42,469,971 %=42， 470（千元） （ 3）期間費用 表 20xx 年至 20xx 年 TCL 期間各項費用率 20xx 年 20xx 年 20xx 年 平均值 預測費用率 銷售費用率 % % % % 10% 管理費用率 % % % % 4% 財務費用率 % % % % % 資料來源： TCL 集團 20xx20xx年年報， CSMAR數(shù)據(jù)庫 （附注： 20xx年財務費用相對減少主要是由于匯兌損失金額減少， 20xx年費用下降主要因為多媒體北美區(qū)域費用改善明顯， TCL 多媒體費用額及費用率均有較大幅度的下降） 費用率 =費用 /營業(yè)收入 學生小組姓名與學號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 15 Course group director: Ma Zhong 從期間費用率看，銷售、管理、財務費用率都是逐年下降的，可見企 業(yè)一直很注重期間費用的控制，也取得不錯效果。 從應收賬款與收入比（應收賬款 /營業(yè)收入）看， 20xx年 —— 20xx年分別為 ， ， ，呈下降趨勢主要是因為 營業(yè)收入的逐年增加，由于預計 20xx年應收賬款會增加，即應收賬款與收入比增大，預測期間為 —— 。 20xx年預計營業(yè)收入為 42,469,971千元，營業(yè)收入凈利率的目標范圍在 %%，取 %作為營業(yè)收入凈利率，則盈余公積增加額為 42,469,971 % 10%=50,964千元。 ③預收賬款 表 20xx 年至 20xx 年 TCL 應付票據(jù)情況 20xx 年 20xx 年 20xx 年 預收賬款（千元） 863,103 562,158 555,130 資料來源： TCL 集團 20xx20xx年年報 20xx年年末預收款項主要是 TCL集團預收客戶的商品銷售款項構成。從上表可見， TCL應付賬款總額是逐年下降的。 ①股本 由于 20xx年公司沒有計劃增發(fā)股票或配股，因此股本在 20xx年不會有增減變化，其本值保持20xx年的 2,586,331千元。由于預計 20xx年存貨會增加，即存貨與收入比增大，預測期間為 —— 。 TCL為了提高產品競爭優(yōu)勢，一直注重成本的控制，從數(shù)額上可以看出近三年主營業(yè)務成本、其他業(yè)務成本都是是逐年下降的，尤其是在 20xx年，主營業(yè)務成本比 20xx 年減少了 %，其他業(yè)務成本比 20xx 年減少 %， TCL也通過全面成本控制管理，成功實現(xiàn)盈利， 20xx 年相較 20xx 也減少幅度下降。 （ 1）主營業(yè)務收入 TCL產品內容豐富，涉及彩電、手機、筆記本電腦、空調、洗衣機、電冰箱、照明產品等。行業(yè)平均值為 %，最高為 %，最低位 %， TCL公司近三年營業(yè)收入凈利率平均值為 %，三年內的平均增長率為 %。同年公司研發(fā)的一系列自主創(chuàng)新產品在 09年也將逐步投放入市場。 20xx年 11月，公司正式與亞組委簽約，成為廣州 20xx年亞運會合作伙伴。 20xx20xx 年 TCL 集團受外部市場影響巨大，但建立在公司正確決策的基礎上， TCL集團實現(xiàn)了華麗。國內，則要抓住 3G市場的機遇，實施金品戰(zhàn)略，成為 3G業(yè)務的主要參與者。 CRT銷量減少 26%至 萬臺。20xx 年 TCL 集團能實現(xiàn)的長期借款為 億，短期借款的實現(xiàn)額為 69 億。包括行業(yè)同類型企業(yè)的業(yè)績水平與增長狀況。短期借款需求也在不斷增加達到了 75 億的水平。家電產業(yè)實現(xiàn)銷售收 入 ，占 %。 TCL品牌的提升為公司未來的發(fā)展鋪上了至關重要的一塊基石。由此可見， 20xx年短期借款依舊是公司融資 的主要來源，在金融危機的背景下，TCL 的融資規(guī)模不會明顯下挫，且借款會愈加困難。 20xx年在國家財政部、商務部共同主導的“家電下鄉(xiāng)推廣產品項目”中，公司彩電、手機、冰箱（冷柜）、洗衣機、空調等七大類產品 138 款型號全線中標，并獲得“家電下鄉(xiāng)” 30個?。ㄊ校┑牧魍ㄆ髽I(yè)資格。因此預計 09年，公司會繼續(xù)將強管理模式，調整市場策略，使的營業(yè)收入增長率較 08年有進一步的增加，盡量減少經濟危機給公司帶來的損失。 每股收益方面， TCL每股收益水平不高，如表 26所示，除 06年公司凈利潤極低，造成每股收益為負外，其余 0 08兩年每股收益均保持在 。 與 20xx年 12月 31日的短期借款余額相比，本公司20xx年 12月 31日的短期借款余額增加了人民幣 499,000千元 (約 43%)，主要是本公司從銀行取得的短期融資增加所致 ，導致資產負債率增加，權益乘數(shù)增加 。以下關于成本費用的預測，則主要依據(jù)成本費 用項目與營業(yè)收入或者主營業(yè)務收入的比例關系，作出預測值。預計 20xx年產成品仍然占存貨的 50%以上，在產品、模具、周轉材料等比重不會有太大改變，在建開發(fā)產品與原材料占存貨比重將越來越接近。 20xx年 TCL受金融危機的影響還將繼續(xù)，但預計《財務管理》課程專題研究報告（ 2） ： 上市公司財務規(guī)劃 18 北京交通大學經濟管理學院會計系 公司依舊不會采取配股增發(fā)的方式進行融資。近三年應付票據(jù)占主營業(yè)務收入比值平均值為 %，預計 20xx年占主營業(yè)務收入比值不會變動很大，取 %為預測值，則 20xx年應付票據(jù)總額為 41,444,132 %=1，160， 436千元。 ④應付職工薪酬 表 20xx 年至 20xx 年 TCL 應付職工薪酬情況 20xx 年 20xx 年 20xx 年 應付職工薪酬（千元） 516,552 394,628 387,949 資料來源： TCL 集團 20xx20xx年年報 從近三年年報附注知， TCL集團應付職工薪酬余額中一直無拖欠或工效掛鉤部分工資。 錯誤 !未找到引用源。 從固定資產與收入（固定資產 /營業(yè)收入）比看， 20xx—— 20xx年分別為 ， ， ，變化不大，預計 20xx年也在 ，因此 20xx年固定資產總額為 42,469,971 =2， 972，898千元。整體上看，期間費用對主營收入凈利率的影響不大?？紤]到金融風暴影響， 20xx 年的銷售增長率相較 20xx 會有所下降，預計TCL 多媒體產業(yè)的銷售增長率下降至 7%，即 20xx年多媒體產業(yè)為企業(yè)帶來收入將達到 22,930,525（ 1+7%）≈ 24， 535， 662（千元） 表 TCL 20xx 年至 20xx 年多媒體產業(yè)營業(yè)收入情況 單位：千元 會計年度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 多媒體電子產業(yè) 29,894,710 20,717,034 22,930,525 增長率 % % % 占主營收入比例 % % % 資料來源： TCL 集團 20xx20xx年年報 ② 通訊產業(yè) 通訊產品有電話機、手機、網(wǎng)絡設備、移動終端、 VoIP產品、 IPTV機頂盒、 ADSL調制解調器、WLAN產品等。雖然公司應收賬款周轉率和存貨周轉率都有上升的趨勢，但金融危機沖擊下，市場運作過程變慢，因此預計預測期內的流動資產周轉率還要下降，進而總資產周轉率將會下降。目標凈資產收益率主要是基于以下兩個因素考慮的： ①公司的歷史凈資產收益率及行業(yè)標準水平； ②公司未來的發(fā)展規(guī)劃及目標。在全球移動通訊產業(yè)遭遇發(fā)展困境之際， 20xx 年的手機市場還可能將面臨較大壓力，但國內電信業(yè)重組和 3G網(wǎng)絡升級，為各大手機廠商創(chuàng)造 了 新的商機。 學生小組姓名與學號 ：郭琦（ 08242043）、肖慧萍（ 08242061）、楊晴（ 08242063） 3 Course group director: Ma Zhong 營業(yè)收入增長預測 如表 21所示為 TCL集團 20xx20xx營業(yè)收入及增長率， 06到 08年 TCL集團營業(yè)收入增長率有較大幅度增加，但始終為負值，營業(yè)收入呈下降趨勢。抵押貸款下降趨勢明顯，由 。電冰箱銷量 ，同比較少 %。 《 上市公司財務規(guī)劃 》 財務管理 課程專題研究報告 IV 北京交通大學經濟管理學院會計系 目錄 1. 公司經營業(yè)績與增長目標 .......................................................................... 1 公司的業(yè)績概況 ......................................................................................................... 1 經營規(guī)劃對營業(yè)收入增長的影響 ............................................................................. 1 融資能力對營業(yè)收入增長的約束 ............................................................................. 2 2. 預期凈資