【正文】 投資額 /各年 NCF ? （ 2）若各年的 NCF不等 預(yù)計回收其應(yīng)根據(jù)各年末的累計 NCF與各年尚未回 收的投資金額進(jìn)行計算。 0 1 2 3 6 7 120 0 90 …… 建設(shè)期 NCF現(xiàn)值 = 120 90 （ P /%.2） =120 90 = 經(jīng)營期 NCF現(xiàn)值 = (P/%.4) (P/%.2) + (P/%.7) = + =+ = 五、資本成本 資本成本的概念：籌措和使用資本所應(yīng)承擔(dān)的成本，通常以百分率表示。該項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，建成時投入無形資產(chǎn)投資和流動資金投資。 預(yù)計固定資產(chǎn)可使用六年，期滿殘值為 16萬元，每年按直線法提折舊。 ? 投資利潤率評價方法（ ARR) ? 是指一項(xiàng)方案的年平均凈利與原始投資之比 ? 投資利潤率 =年平均凈利 / 原始投資總額 靜態(tài)決策方法的評價標(biāo)準(zhǔn)： 當(dāng)：投資利潤率大于標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率 投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)回收期 投資項(xiàng)目可行 ? 靜態(tài)決策評價方法特點(diǎn)：計算簡便，但未考慮貨幣時間價值因素。 永續(xù)年金， P=A/i 0 1 2 m m+1 m+2 n nm 例：有關(guān)資料如上例所計算的 NCF,要求計算經(jīng)營期、建設(shè)期的 NCF 的現(xiàn)值。 計算公式 建設(shè)期 NCF= 該年發(fā)生原始投資 =（固定資產(chǎn)的投資 +流動資產(chǎn)的投資 +其他投資費(fèi)用） 經(jīng)營期 NCF =年凈利 +年折舊 +年攤銷 (無形資產(chǎn)攤銷） +年回收（墊付款項(xiàng)回收） 其中： 凈利 =（年收入 年經(jīng)營成本 年折舊 年利息 年攤銷） （ 1T） ,其中 T為稅率 例：某項(xiàng)目原始投資 210萬，其中固定資產(chǎn)投資 120萬元于建設(shè) ,起點(diǎn)一次投入，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資金投資 65萬元 。 投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場預(yù)測為300萬元，以后五年均為 600萬元（假定貨款當(dāng)年收現(xiàn)），又假定第一年的付現(xiàn)成本為 160元。 動態(tài)決策評價方法 ?凈現(xiàn)值法 NPV （ present value)評價方法 NPV= 經(jīng)營期 NCF現(xiàn)