管理會計第六章長期投資決策(存儲版)
【正文】 n1 A A A A A(1+i)n+1 A(1+i)2 A(1+i)1 ]1)1(1[)1(])1(1[)1(??????????????iiAiAAiiASnnn遞延年金：指首期支付發(fā)生在第二期或以后某期的年金。原始投資額不 等時無法比較，只能用凈現(xiàn)值值數(shù)比較。 動態(tài)決策評價方法 ?凈現(xiàn)值法 NPV （ present value)評價方法 NPV= 經(jīng)營期 NCF現(xiàn)值 投資現(xiàn)值 當： NPV 0 投資項目可行 例：有關(guān)資料如上例，要求計算項目的 NPV并評價項目的可行性。預(yù)付年金是每期期初支付的年金，它與普通年金的區(qū)別就在于其支付期提前了一期。 投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場預(yù)測為300萬元，以后五年均為 600萬元（假定貨款當年收現(xiàn)），又假定第一年的付現(xiàn)成本為 160元。 包含以下三部分： （ 1） 原始投資：投資項目初始時發(fā)生的現(xiàn)金流出量 （ 2） 營業(yè)現(xiàn)金流量：建成投產(chǎn)后整個壽命期間的開展經(jīng)營活動所發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出量 。 計算公式 建設(shè)期 NCF= 該年發(fā)生原始投資 =（固定資產(chǎn)的投資 +流動資產(chǎn)的投資 +其他投資費用） 經(jīng)營期 NCF =年凈利 +年折舊 +年攤銷 (無形資產(chǎn)攤銷） +年回收（墊付款項回收） 其中： 凈利 =（年收入 年經(jīng)營成本 年折舊 年利息 年攤銷） （ 1T） ,其中 T為稅率 例：某項目原始投資 210萬，其中固定資產(chǎn)投資 120萬元于建設(shè) ,起點一次投入，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資金投資 65萬元 。 貨幣的自行增值是在其被當作投資資本的運用過程中實現(xiàn)的，不能被當作資本利用的貨幣是不具備自行增值屬性的。 永續(xù)年金， P=A/i 0 1 2 m m+1 m+2 n nm 例：有關(guān)資料如上例所計算的 NCF,要求計算經(jīng)營期、建設(shè)期的 NCF 的現(xiàn)值。 ?內(nèi)含報酬率法 IRR評價方法 ? 是指一項長期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計算的實際可能達到的投資報酬率，亦稱 “ 內(nèi)部收益率 ” ?基本原理：尋找使項目 NPV =0的折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率為項目的內(nèi)部投資報酬率
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