管理會(huì)計(jì)第六章長(zhǎng)期投資決策(存儲(chǔ)版)
【正文】 n1 A A A A A(1+i)n+1 A(1+i)2 A(1+i)1 ]1)1(1[)1(])1(1[)1(??????????????iiAiAAiiASnnn遞延年金：指首期支付發(fā)生在第二期或以后某期的年金。原始投資額不 等時(shí)無(wú)法比較，只能用凈現(xiàn)值值數(shù)比較。 動(dòng)態(tài)決策評(píng)價(jià)方法 ?凈現(xiàn)值法 NPV （ present value)評(píng)價(jià)方法 NPV= 經(jīng)營(yíng)期 NCF現(xiàn)值 投資現(xiàn)值 當(dāng)： NPV 0 投資項(xiàng)目可行 例：有關(guān)資料如上例，要求計(jì)算項(xiàng)目的 NPV并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。預(yù)付年金是每期期初支付的年金，它與普通年金的區(qū)別就在于其支付期提前了一期。 投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)為300萬(wàn)元，以后五年均為 600萬(wàn)元（假定貨款當(dāng)年收現(xiàn)），又假定第一年的付現(xiàn)成本為 160元。 包含以下三部分： （ 1） 原始投資：投資項(xiàng)目初始時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流出量 （ 2） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：建成投產(chǎn)后整個(gè)壽命期間的開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出量 。 計(jì)算公式 建設(shè)期 NCF= 該年發(fā)生原始投資 =（固定資產(chǎn)的投資 +流動(dòng)資產(chǎn)的投資 +其他投資費(fèi)用） 經(jīng)營(yíng)期 NCF =年凈利 +年折舊 +年攤銷 (無(wú)形資產(chǎn)攤銷） +年回收（墊付款項(xiàng)回收） 其中： 凈利 =（年收入 年經(jīng)營(yíng)成本 年折舊 年利息 年攤銷） （ 1T） ,其中 T為稅率 例：某項(xiàng)目原始投資 210萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資 120萬(wàn)元于建設(shè) ,起點(diǎn)一次投入，無(wú)形資產(chǎn)投資 25萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 65萬(wàn)元 。 貨幣的自行增值是在其被當(dāng)作投資資本的運(yùn)用過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的，不能被當(dāng)作資本利用的貨幣是不具備自行增值屬性的。 永續(xù)年金， P=A/i 0 1 2 m m+1 m+2 n nm 例：有關(guān)資料如上例所計(jì)算的 NCF,要求計(jì)算經(jīng)營(yíng)期、建設(shè)期的 NCF 的現(xiàn)值。 ?內(nèi)含報(bào)酬率法 IRR評(píng)價(jià)方法 ? 是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，亦稱 “ 內(nèi)部收益率 ” ?基本原理：尋找使項(xiàng)目 NPV =0的折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率為項(xiàng)目的內(nèi)部投資報(bào)酬率
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