【正文】 獲取投資收益 降低投資風(fēng)險(xiǎn) 承擔(dān)社會(huì)義務(wù) 第一節(jié) 長期投資概述 二、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入 （一）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成 計(jì)算期： 投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間， 包括 建設(shè)期 和生產(chǎn)經(jīng)營期 。 （二）固定資產(chǎn)的年均成本 如果 不考慮資金時(shí)間價(jià)值 ，年平均成本是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。 二、肯定當(dāng)量法 ?? ??ntttiCF A TaNP V0 )1(肯定當(dāng)量系數(shù) 取值在 01之間 無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 稅后現(xiàn)金流量 肯定的現(xiàn)金流量 不肯定的現(xiàn)金流量期望值 ?ta肯定當(dāng)量法也可以與內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)合使用 肯定當(dāng)量法的評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：可以根據(jù)各年不同的變化系數(shù)，分別采用不同的肯定當(dāng)量。 內(nèi)含報(bào)酬率和企業(yè)預(yù)期報(bào)酬率相比較，確定該投資方案的可行性。 （三）內(nèi)含報(bào)酬率法 (IRR) 未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 =初始現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)利率 凈現(xiàn)值 =0的報(bào)酬率 ?? ??nkkkIR RIA10)1( 凈現(xiàn)值 =0 時(shí)的貼現(xiàn)率即內(nèi)涵報(bào)酬率，亦是該項(xiàng)目本身的報(bào)酬率。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率： K = i + Qb （一）風(fēng)險(xiǎn)程度的確定 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的計(jì)算步驟 ： 風(fēng)險(xiǎn)程度 =綜合標(biāo)準(zhǔn)差 /預(yù)期現(xiàn)金流入現(xiàn)值 風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算 教材： 166 確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 b（程度） ? 基本思路： 先用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率去計(jì)算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資機(jī)會(huì)的可取程度。 考慮資金時(shí)間價(jià)值 ：年平均成本是未來現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值與