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公司財務北大周春生教授(留存版)

2025-02-21 02:00上一頁面

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【正文】 短期借款 應付帳款 /應付票據(jù) 客戶預付款 其它應付款(工資,稅) 長期負債 長期借款 應付債券 長期應付款 13 (續(xù)) 資產(chǎn)負債表 ? 股東權(quán)益 股本(繳入股本) 普通股 優(yōu)先股 留存收益 資本公積 /盈余公積(公益金) 未分配利潤 14 可靠性 審計與審計師意見書 相關性 15 “原材料 ” “ 加工工藝 ” ? 公認會計原則( GAAP): ? “ 工藝標準化 ” 16 “原材料 ” 交易 /交換 ? 與 “ 外部 ” 的交易(會計主體) ? 經(jīng)濟上的交換 ? 交易已經(jīng)發(fā)生(交易的憑證) ? 能可靠地估計 /計量該交易對會計 主體的影響 17 經(jīng) 營 決 策 上 的 短 期 行 為 減 少 新 產(chǎn) 品 開 發(fā), 人 員 培 訓, 廣 告 及 設 備 維 修 的 費 用 會 計 上 的 靈 活 性 (特 別 是 國 際 會 計 準 則 )。 它報告過去的現(xiàn)金流量,有助于: ?預測未來現(xiàn)金流量 ?評價公司管理當局獲取和運用現(xiàn)金的途徑 ?衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務的能力。 我國企業(yè)采用的資產(chǎn)負債表中企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益按照流動性高低高低由上至下排列、流動性高者在上,流動性低者在下。 經(jīng)濟增加值的定義為: EVA=NOPAT kw (NA) 式中: NOPAT為稅后經(jīng)營利潤 kw為企業(yè)加權(quán)平均資本成本 NA為企業(yè)資產(chǎn)期初的經(jīng)濟價值 49 價值創(chuàng)造指標 經(jīng)濟增加值(續(xù)) 運用經(jīng)濟附加值指標的意義: ? 這一指標體現(xiàn)的公司業(yè)績直接反映了其為股東所創(chuàng)造的財富的數(shù)量,從而可以確保股東財富的提高,而利潤、每股收益、甚至投資收益率指標都有可能錯誤地反映股東財富的狀況。 經(jīng)過很長的時間, “ 利滾利 ” 可以產(chǎn)生多得令人難以置信的錢。該債券以 出。其原因是公司的再投資只能產(chǎn)生 8%的收益率( ROE), 而市場要求的回報率為 10%。 Gordon模型提供了一種利用會計數(shù)據(jù)估計現(xiàn)金股利增長率 g, 進而估計股票價值的方法。 NPV= PV( 收益 ) - PV( 成本 ) ?? ???ntttrCFCNP V10 )1(76 附息票的債券 息票:在發(fā)行日和到期日之間定期分配現(xiàn)金。 現(xiàn)金流量 cash flow 用來反映每一時點上現(xiàn)金流動的方向(流入還是流出)和數(shù)量,現(xiàn)金流量可以用現(xiàn)金流量圖來表示。 36 Hl公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力 總現(xiàn)金流量 = 17012040=10 營運現(xiàn)金流量 1000(收入 )760(經(jīng)營費用 )100(稅金 )+60(折舊 )=200 營運資金增加 = 300330 = 30 凈經(jīng)營現(xiàn)金流量 = 20030 = 170(流入 ) 投資現(xiàn)金流量 60(固定資產(chǎn)凈值增加 ) 60(折舊 ) = 120(流出 ) 籌資現(xiàn)金流量 40(利息 )50(現(xiàn)金股利 )+50(借款增加 )=40 37 HL公司的現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 B: 投資活動凈現(xiàn)金流量 (1 2 0 ) 銷售額 1000 籌資活動現(xiàn)金流量 減 : 經(jīng)營費用 (7 6 0 ) 新借款 5 0 稅金支出 (1 0 0 ) 支付利息 (4 0 ) 加 : 折舊 6 0 支付現(xiàn)金股利 (5 0 ) 減 : 增加的 WC R (3 0 ) C: 籌資活動凈現(xiàn)金流量 ( 4 0) A: 凈經(jīng)營現(xiàn)金流量 170 D: 總凈現(xiàn)金流量 (A+B+C) 1 0 投資活動現(xiàn)金流量 E: 年初現(xiàn)金 100 資本支出 (1 2 0 ) 年末現(xiàn)金 (E+D) 1 1 0 第二講 財務管理的內(nèi)容與目標 1 提綱 財務管理的內(nèi)容 財務管理的目標 經(jīng)濟增加值及應用 2 40 財務管理的內(nèi)容 ? 資本預算決策 ? 長期籌資決策 ? 利潤分配 ? 營運資金管理 41 資本預算決策 做什么?投資方向 做多少?投資數(shù)量 何時做?投資時機 怎樣做?資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成 42 長期籌資決策 股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資? 股權(quán)與債權(quán)的比例? 長期資金還是短期資金? 長期資金與短期資金的比例 以何種形式、渠道籌資? 籌資的時機 43 營運資金管理 流動資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期投資管理 應收帳款管理 存貨管理 流動負債管理 銀行借款管理 商業(yè)信用管理 短期融資券管理 44 價值創(chuàng)造 — 企業(yè)經(jīng)營與財務管理的核心 價值是衡量業(yè)績的最佳標準 ? 要求完整信息,必須具備長遠觀點。 幾個問題: 為什么需要資本? — 因為需要獲得資產(chǎn)。(價值不易被客觀評估) ? 購買專利,技術(shù),商標的支出被確認為資產(chǎn)。 它能說明經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。 29 HL公司的資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益1996 年12 月 31 日1997 年12 月 31 日1996 年12 月 31 日1997 年12 月 31 日現(xiàn)金 100 1 10 短期借款 200 220應收帳款 150 16 0 應付帳款 100 1 10存貨 250 2 80 長期負債 300 330固
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