公司財務北大周春生教授-文庫吧在線文庫
【正文】 金并償付貸款人和所有者。 它報告過去的現(xiàn)金流量，有助于： ?預測未來現(xiàn)金流量 ?評價公司管理當局獲取和運用現(xiàn)金的途徑 ?衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務的能力。有足夠保證收回現(xiàn)金 費用確認 的原則 1. 配比（ matching）原則 —在確認收入時確認費用 2. 成本回收原則（區(qū)間成本） 8 （續(xù)） 利潤及利潤分配表（損益表） ?主營業(yè)務收入與營業(yè)外收入 /支出 ?權(quán)責發(fā)生制（與現(xiàn)金收付制） ?反映會計主體在一時間段內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績 9 （續(xù)） 資產(chǎn)負債表 ?會計恒等式： 資產(chǎn) = 負債 + 業(yè)主權(quán)益 ?一個時間點的財務狀況 ?業(yè)主權(quán)益 = 凈資產(chǎn) = 資產(chǎn) 負債 10 （續(xù)） 資產(chǎn)負債表 ? 資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 現(xiàn)金（貨幣資金） 有價證券（短期投資） 應收帳款 /應收票據(jù) 存貨 長期資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 長期投資 無形資產(chǎn) 11 無形資產(chǎn)的財務會計處理 ? 一般不將研發(fā)無形資產(chǎn)的支出確認為資產(chǎn)。 小結(jié)： 資產(chǎn)價值的確認必須客觀，可靠 ！ 12 （續(xù)） 資產(chǎn)負債表 ? 負債 流動負債（短期負債） 短期借款 應付帳款 /應付票據(jù) 客戶預付款 其它應付款（工資，稅） 長期負債 長期借款 應付債券 長期應付款 13 （續(xù)） 資產(chǎn)負債表 ? 股東權(quán)益 股本（繳入股本） 普通股 優(yōu)先股 留存收益 資本公積 /盈余公積（公益金） 未分配利潤 14 可靠性 審計與審計師意見書 相關(guān)性 15 “原材料 ” “ 加工工藝 ” ? 公認會計原則（ GAAP）： ? “ 工藝標準化 ” 16 “原材料 ” 交易 /交換 ? 與 “ 外部 ” 的交易（會計主體） ? 經(jīng)濟上的交換 ? 交易已經(jīng)發(fā)生（交易的憑證） ? 能可靠地估計 /計量該交易對會計 主體的影響 17 經(jīng) 營 決 策 上 的 短 期 行 為 減 少 新 產(chǎn) 品 開 發(fā)， 人 員 培 訓， 廣 告 及 設 備 維 修 的 費 用 會 計 上 的 靈 活 性 (特 別 是 國 際 會 計 準 則 )。 ? 資產(chǎn)負債表揭示了在某一特定時刻公司的財務狀況。 為什么需要資產(chǎn)？ — 因為需要銷售收入。這個變化即企業(yè)的收入費用之間的差額。 ? 從價值管理的角度出發(fā)，可以在不同社會背景和目標設定的情況下較為妥善地作出各種決策與權(quán)衡。 ? 這一指標使公司與股東之間可以有效地就公司是否實現(xiàn)了股東的利益進行溝通。 63 單利和復利 單利 。 到 1996年 , ?單利 = 1+$ x 71 年 = $ ?復利 = $1(1 + )71 = $ 67 復利計算的次數(shù) 在每年利率為 10%的情況下按一年年底 100美元價值增加復利計算次數(shù)所產(chǎn)生的作用 復利計算的次數(shù) 在一年的年底時 100美元的價值 ($) 實際的 年利率 每一年 (M = 1) 10% 每半年 (M = 2) % 每季度 (M = 4) % 每月 (M = 12) % 每星期 (M = 52) % 每天 (M = 365) % 68 連續(xù)復利計算 $100 x e10% x 1 年 = $100 x = $100 x = $ 如果連續(xù)采用復利計算， T年年底時價值為： C0 美國政府的大部分債券是每半年支付一次息票。 81 收益率曲線 美國財政部發(fā)行的各種債券是在場外交易市場進行交易的。 EPS是公司可用于發(fā)放現(xiàn)金股利和再投資的全部現(xiàn)金流量。 97 股票的價值（續(xù)） 股票的價值公式還可寫成： P0＝ EPS1/r＋ PVGO＋ Bubble Bubble是泡沫。 公司股票價格： P0＝ DIV/r＝ 4/＝ 40元 94 股票的價值（續(xù)） 再投資比率為 60％ DIV/每股凈資產(chǎn)＝ Payout Ratio ROE ＝ ＝ % 第一年現(xiàn)金股利為： DIV1＝ 50＝ 現(xiàn)金股利增長率為： g＝ plowback ratio ROE＝ ＝ % 據(jù) Gordon Growth Model， 股票價格為： P0＝ DIV1/(r－ g)＝ （ － )＝ 95 股票的價值（續(xù)） 在上例中，公司因利用利潤進行內(nèi)部投資而導致股票價格的下降。 82 利率的期限結(jié)構(gòu) 收益率 T 上揚的收益率曲線 收益率 T 下降的收益率曲線 83 股票估價：概要 公司的固有價值 紅利貼現(xiàn)模式 公司的發(fā)展前景 價格與收益的比率 （ P/E ratio） 84 基本模式 ? 資產(chǎn)負債表模式 ? 紅利貼現(xiàn)模式 ? 價格與收益的比例 預測增長幅度和機遇 股票的基本分析： 股權(quán)估價的模式 8
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