【正文】 ] =1343325 （ ） +1963325 （ 1000000+500000 ） = 因?yàn)?NPV= ,大于 0,所以可以進(jìn)行該項(xiàng)目的投資 . 45,企業(yè)投資某設(shè)備投入 400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。原值 280000元，可用 8年，已用 3年，已提折舊 100000元，目前變現(xiàn)收入 160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值 5000元，如果更新設(shè)備，買價(jià) 360000萬(wàn)元，可用 5年，期末有殘值 8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)資金成本為 14%。 38,某企業(yè)目前擁有債券 2020萬(wàn)元，年利率為 5%。企業(yè)的所得稅稅率為 33%。發(fā)行債券 500萬(wàn)元，面值 100元，發(fā)行價(jià)為 102元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。企 業(yè)面臨兩個(gè)投資方案的選擇，甲方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有 120萬(wàn)元、 60萬(wàn)元和 20萬(wàn)元的投資收益；乙方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有 100萬(wàn)元、 65萬(wàn)元和 15萬(wàn)元的投資收益。 （甲： 65萬(wàn)元 乙： ） 16，某企業(yè) 2020年的銷售收入為 4， 000， 000元，凈利潤(rùn)為 480， 000元，向投資者分配股利 288， 000元，年末資產(chǎn)負(fù)債表（摘要）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 現(xiàn)金存款 160， 000 短期借款 110， 000 應(yīng)收帳款 320， 000 應(yīng)付帳款 240， 000 存 貨 480， 000 應(yīng)付票據(jù) 160， 000 待攤費(fèi)用 120， 000 應(yīng)付費(fèi)用 120， 000 固定資產(chǎn) 850， 000 長(zhǎng)期負(fù)債 202， 000 無形資產(chǎn) 150， 000 股東權(quán)益 1248， 000 總 額 2080， 000 總 額 2080， 000 公司計(jì)劃 2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入 4， 800， 000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。（ 3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。留用利潤(rùn) 400萬(wàn)元。分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)?，F(xiàn)計(jì)劃增資 500萬(wàn)元，增資后的息稅前利潤(rùn)為 900萬(wàn)元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為 8%。要求：計(jì)算各年 Δ NCF。設(shè)備采用直線法折舊，期末有 4%的凈殘值。 固定資產(chǎn)凈值 = 240000（ 240000– 12020） /10 2 =194400元 Δ 原始投資 = 360000– 180000 =180000元 Δ 折舊額 =[180000（ 18000– 12020） /8 =21750元 舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失抵減所得稅 =（ 194400– 180000） 30% = 4320元 Δ NCF0=（ 360000180000） =180000元 Δ NCF1=[（ 180000– 120200） （ 10000080000） 21750] （ 1– 30%） + 21750 + 4320=38845元 Δ NCF27=[（ 180000– 120200） （ 10000080000） 21750] （ 1–30%） + 21750 =34525元 Δ NCF8 =34525+（ 18000– 12020） =40525元 當(dāng) i=10%時(shí) : Δ NPV =38845 （ P/F,10%,1） +34525 [（ P/A， 10%， 7） （ P/A， 10%， 1） ] + 40525 （ P/F， 10%， 10） 180000 =38845 +34525 [– ]+40525 – 180000 = 當(dāng) i=12%時(shí) : Δ NPV =38845 （ P/F,12%,1） +34525 [（ P/A， 12%， 7） （ P/A， 12%， 1） ] + 40525 （ P/F， 12%， 10） 180000 =38845 +34525 []+40525 – 180000 = 則 : Δ IRR=10%+[（ +） ] （ 12%10%） =% 因?yàn)?Δ NPV=]0， Δ IRR=% ]資金成本率 10%,所以可以進(jìn)行更新改造。 2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？有價(jià)證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時(shí)間間隔天數(shù)為多少天？ 最低的管理成本為多少元？其中機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元？ 企業(yè)目前持有現(xiàn)金 240000元， 機(jī)會(huì)成本 =240000/2 16%=19200（元） 轉(zhuǎn)換成本 =1440000/240000 800=4800（元） 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 =19200+4800=24000（元） 現(xiàn)金的最佳持有量 =（ 2 1440000 800/16%） 1/2 =120200（元） 有價(jià)證券交易次數(shù) =1440000/120200=12（次） 交易時(shí)間間隔天數(shù) =360/12 =30（天） 最低管理成本 =（ 2 1440000 800 16%） 1/2 =19200（元） 機(jī)會(huì)成本 =120200/2 16%=9600（元） 轉(zhuǎn)換成本 =1440000/120200 800=9600（元） 53,某企業(yè) 2020年賒銷凈額為 240萬(wàn)元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為 45天，企業(yè)變動(dòng)成本率為 60%，社會(huì)資金成本率為 15%，則應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會(huì)成本分別為為多少？ 應(yīng)收賬款平均余額 =（ 240 45） /360=30（萬(wàn)元） 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 =30 60%=18（萬(wàn)元） 機(jī)會(huì)成本 =18 15%=（萬(wàn)元） 機(jī)會(huì)成本 =[（ 240 45） /360] 60% 15% =（萬(wàn)元） 54，某公司目前計(jì)劃商品賒銷凈額為 480萬(wàn)元，應(yīng)收帳款的平均收款期為 30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計(jì)的的壞帳損失占賒銷凈額的 4%，全年的收帳費(fèi)用估計(jì)為 5萬(wàn)元。則存貨的最佳進(jìn)貨批量為多少千克？ 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 =（ 2 360000 1600/） 1/2= 30 000（千克） 每次進(jìn)貨 30 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為： 存貨相關(guān)總成本 =360000 24+（ 360000/30000） 1600+（ 30000/2） = 8 678 400 （元） 每次進(jìn)貨 90 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為： 存貨相關(guān)總成本 =360000 24 （ 1– 4%） +（ 360000/90000） 1600 +（ 90000 / 2） = 8358400 （元） 每次進(jìn)貨 180 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為 存貨相關(guān)總成本 =360000 24 （ 1– 5%） +（ 360000 / 180000） 1600 +（ 180000 / 2 ） =8326400（元） 通過比較發(fā)現(xiàn)，每次進(jìn)貨為 180000千克時(shí)的存貨相關(guān)總成本最低，此時(shí)最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為 180000千克。企業(yè)是否要改變收帳政策？ 原來收帳政策的信用成本： 機(jī)會(huì)成本 =（ 960 72/360） 65% 20%= 管理成本 =10萬(wàn)元 壞帳成本 =960 8%= 信用成本 =+10+= 改變收帳政策的信用成本 : 機(jī)會(huì)成本 =（ 960 45/360） 65% 20%= 管理成本 =16萬(wàn)元 壞帳成本 =960 5%=48萬(wàn)元 信用成本 =+16+48= 所以 ,在原來收帳政策下的信用成本為 ,改變收帳政策后的信用成本為 .可以改變收帳政策。 投資總額限定在 800萬(wàn)元時(shí)： ∑ NPV C+A+D+B=100+120+22+40=282萬(wàn)元 C+A+E+B=100+120+30+40=290萬(wàn)元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E+B 項(xiàng)目。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備每年的經(jīng)營(yíng)收入 120200元，經(jīng)營(yíng)成本 80000元，期末設(shè)備的殘值為 12020元。要求計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并決策該投資項(xiàng)目是否可行。 原始投資 =360000160000=202000元 差額折舊 =（ 2020000） /5=40000元 舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅 =（ 180302 160000） 33%=6700元 Δ NCF0 = （ 360 000 – 160 000） = 200 000元 Δ NCF1 =（ 100 000– 50 000– 40000）（ 1– 33%） +40000+6700=53400元 Δ NCF25 =（ 120200– 60000– 40000）（ 1– 33%） +40000=53400元 42，企業(yè)原有一臺(tái)設(shè)備。企業(yè)所得稅稅率為 30%。 [（ EBIT – 200 10% 200 8%）（ 130%） 200 12% ]/（ 600/10） = [（ EBIT– 200 10%）（ 130%） 200 12%] / [（ 600/10） +（ 200/20） ] 求得： EBIT =（萬(wàn)元） 當(dāng)盈利能力 EBIT，利用負(fù)債集資較為有利；當(dāng)盈利能力 EBIT〈 ，以發(fā)行普通股較為有利；當(dāng) EBIT=，采用兩種方式無差別。該企業(yè)擁有總資產(chǎn) 5， 000， 000元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)資金的利率為 8%，主權(quán)資金中有 50%普通股，普通股每股面值為 20元。 計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本： 立即付款：折扣率 =（ 800000780800） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 600） =% 5天付款 : 折扣率 =（ 8000007812020） /800000=%% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 605） =% 10天付款 :折扣率 =（ 800000781600） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6010） =% 20天付款 :折扣率 =（ 800000783000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6020） =% 30天付款 :折扣率 =（ 800000785000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6030） =% 45天付款 :折扣率 =（ 800000790000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6045） =% 企業(yè)應(yīng)選擇在 45天付款 ,因?yàn)榉艞?45天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大 . 23，某公司考慮給予客戶信用期限為 60天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為 18%， A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為 10天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？ B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為 2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？ X/（ 1X） 360/（ 6010） =18% X=% 2%/（ 12%） 360/（ 60X） =18% X=（天） 24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng) 500， 000元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持 10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付 2， 000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該筆借款的資金成本是多少？ 資金成本 =500000 8% （ 130%） /[500000 （ 110%） 2020]=% 25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200萬(wàn)份，每份面值為 1， 000元，年利率 8%，發(fā)行價(jià)為每份 1， 040元，手續(xù)費(fèi)率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =1000 8% （ 133%） /[1040 （ 16%） ]=% 26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券 4， 500萬(wàn)份，每份面值為 200元，期限為 3年，目前市場(chǎng)利率為 6%，而債券的票面利率 8%，籌資費(fèi)率為 2%，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？ 發(fā)行價(jià) =200 （ P/F， 6%， 3） +200 8% （ P/A， 6%， 3） =200 + 16 = 資金成本 =200 8% （ 130%） /[ （ 12%） ]=% 27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為 94元，面值為 100元，期限為 1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =（ 10094） （ 133%） /[94 （ 14%） ]=% 28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2， 000萬(wàn)股股票，每股面值 20元，每股發(fā)行價(jià)為 42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率