【正文】 ir=10% Big=（ 1+9%/2） 21=% Chi=8%/（ 125%） =% Did=%/（ %） =% 應(yīng)該選擇 B 條件。 20，某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為 500元的企業(yè)債券 ，年利率為 8%，期限為 5年。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。（ 1）每年計(jì)息一次請(qǐng)分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 2）到期一次還本付息（單利）分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（ 4）無(wú)息折價(jià)債券分別計(jì)算市場(chǎng)利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。 （ 1） 每年計(jì)息一次 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 6%， 5） +500 8% （ P/A， 6%，5） =500 +500 8% =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 8%， 5） +500 8% （ P/A， 8%，5） =500 +500 8% =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 10%， 5） +500 8% （ P/A， 10%，5） =500 +500 8% =（元） （ 2） 到期一次還本付息（單利） : 市場(chǎng)利 率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 6%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 8%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 10%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） （ 3） 到期一次還本付息 : 市場(chǎng)利 率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,6%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,8%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,10%,5）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ?????? =500 =（元） （ 4） 無(wú)息折價(jià)發(fā)行 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,6%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,8%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,10%,5） =500 =（元） 2020518 0點(diǎn) 02分 準(zhǔn)備休息 21，某公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備的買價(jià)為 480， 000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的 折現(xiàn)率為 16%，請(qǐng)分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。 年末支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,10） ]= 年初支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,101） +1]= 22，某企業(yè)賒購(gòu)商品一批，價(jià)款 800， 000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款 780， 800元。 5天后付款，付款 781， 200元。10天后付款，付款 781， 600元。 20天后付款，付款 783， 000元。 30天后付款，付款 785， 000元。 45天后付款，付款 790， 000元。最后付款期為 60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為 12%。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。 計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本： 立即付款：折扣率 =（ 800000780800） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 600） =% 5天付款 : 折扣率 =（ 8000007812020） /800000=%% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 605） =% 10天付款 :折扣率 =（ 800000781600） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6010） =% 20天付款 :折扣率 =（ 800000783000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6020） =% 30天付款 :折扣率 =（ 800000785000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6030） =% 45天付款 :折扣率 =（ 800000790000） /800000=% 機(jī)會(huì)成本 =%/（ %） 360/（ 6045） =% 企業(yè)應(yīng)選擇在 45天付款 ,因?yàn)榉艞?45天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大 . 23，某公司考慮給予客戶信用期限為 60天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為 18%， A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為 10天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？ B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為 2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？ X/（ 1X） 360/（ 6010） =18% X=% 2%/（ 12%） 360/（ 60X） =18% X=（天） 24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng) 500， 000元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持 10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付 2， 000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該筆借款的資金成本是多少？ 資金成本 =500000 8% （ 130%） /[500000 （ 110%） 2020]=% 25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200萬(wàn)份，每份面值為 1， 000元，年利率 8%，發(fā)行價(jià)為每份 1， 040元，手續(xù)費(fèi)率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =1000 8% （ 133%） /[1040 （ 16%） ]=% 26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券 4， 500萬(wàn)份，每份面值為 200元，期限為 3年，目前市場(chǎng)利率為 6%，而債券的票面利率 8%，籌資費(fèi)率為 2%，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？ 發(fā)行價(jià) =200 （ P/F， 6%， 3） +200 8% （ P/A， 6%， 3） =200 + 16 = 資金成本 =200 8% （ 130%） /[ （ 12%） ]=% 27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為 94元，面值為 100元，期限為 1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本 =（ 10094） （ 133%） /[94 （ 14%） ]=% 28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行 2， 000萬(wàn)股股票，每股面值 20元，每股發(fā)行價(jià)為 42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 35%，則股票的資金成本為多少？ 資金成本 =20 12%/[42 （ 14%） ]=% 29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4， 000萬(wàn)股，每股面值 1元，發(fā)行價(jià)為每股 ，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 5%，發(fā)行后第一年的每股股利為 ，以后預(yù)計(jì)每年股利增長(zhǎng)率為 4%，則該普通股的資金成本為多少？ 資金成本 =[ （ 15%） ]+4%=% 30，某投資項(xiàng)目資金來源情況如下：銀行借款 300萬(wàn)元，年利率為 4%，手續(xù)費(fèi)為 4萬(wàn)元。發(fā)行債券 500萬(wàn)元，面值 100元，發(fā)行價(jià)為 102元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。優(yōu)先股 200萬(wàn)元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%。普通股 600萬(wàn)元，每股面值 10元，每股市價(jià) 15元，每股股利為 ，以后每年增長(zhǎng) 5%，手續(xù)費(fèi)率為 4%。留用利潤(rùn) 400萬(wàn)元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為 33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？ 個(gè)別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2020 = 15% 債券資金比重 =500 /2020=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2020=10% 普通股資金比重 =600 / 2020 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2020=20% 個(gè)別資金成本： 銀行借款成本 =300 4% （ 133%） /（ 3004） =% 債券資金成本 =100 6% （ 133%） /[102 （ 12%） ]=% 優(yōu)先股資金成本 =10% / 1 （ 14%） =% 普通股資金成本 = / [15 （ 14%） ] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 加權(quán)平均資金成本 = % 15%+% 25%+% 10%+% 30%+21% 20% =%+%+%+%+%=% 年投資收益率 =248/2020=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。 31，某公司 1999年末資金來源情況如下：債券 400萬(wàn)元，年利率 8%。優(yōu)先股 200萬(wàn)元，年股利率 12%。普通股 50萬(wàn)股，每股面值 20元，每股股利 3元，每年增長(zhǎng) 6%。公司計(jì)劃 2020年增資 400萬(wàn)元，其中債券 200萬(wàn)元，年利率 12%，普通股 200萬(wàn)元，發(fā)行后每股市價(jià)為 25元，每股股利 ，每年增長(zhǎng) 6%。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所 得稅率為 30%。要求計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。并說明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。 增資前的資金總額 =400+200+50 20=400+200+1000=1600（萬(wàn)元） 增資后的資金總額 =400+200+50*20+400=1600+400=2020（萬(wàn)元） 增資前個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8% （ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/（ 10） =12% 普通股個(gè)別資金成本 =3/[20 （ 10） ]+ 6%=21% 增資前加權(quán)資金成本 =% 400/1600+12% 200/1600+21%1000/1600=% 增資后個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8% （ 130%） /（ 10） =% 債券個(gè)別資金成本 =12% （ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/（ 10） =12% 普通股個(gè)別資金成本 = / [25 （ 10） ] +6%=% 增資后加權(quán)資金成本 =% 400/2020+% 200/2020+12% 200/2020+% 1200/2000 =% 增資后的資金成本 為 %比增資前的資金成本 %有所降低 ,因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。 32，某公司 1999年銷售商品 12， 000件，每件商品售價(jià)為 240元，每件單位變動(dòng)成本為 180元，全年發(fā)生固定成本總額 320， 000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn) 5， 000， 000元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)資金的利率為 8%，主權(quán)資金中有 50%普通股，普通股每股面值為 20元。企業(yè)的所得稅稅率為 33%。分別計(jì)算（ 1）單位貢獻(xiàn)毛益（ 2）貢獻(xiàn)毛益 M（ 3）息稅前利潤(rùn) EBIT（ 4）利潤(rùn)總額（ 5）凈利潤(rùn)（ 6）普通股每股收益 EPS（ 7） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL（ 8）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL（ 9）復(fù)合杠桿系數(shù) DCL 單位邊際貢獻(xiàn) m=240180=60（元） 邊際貢獻(xiàn)總額 M=12020 60 =720200（元） 息稅前利潤(rùn) EBIT=720200– 320200=400000 （元） 利潤(rùn)總額 =息稅前利潤(rùn) – 利息 =EBIT– I =400000– 5000000 40% 8%=400000– 160000=240000（元） 凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額（ 1– 所得稅 %） =（ EBIT– I）（ 1– T） = 240000 （ 1 33%） =160800（元） 普通股每股收益 EPS =[（ EBIT– I）（ 1– T） D]/N =160800– 0 /（ 5 000 000 60% 50% ） /20=160800/75000 = （元 /股） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL=M/EBIT=720200/400000= 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL= EBIT/（ EBITI） = 400000/240000= 復(fù)合杠桿系數(shù) DCL =DOL DFL= = 33，某企業(yè) 1999年全年銷售 產(chǎn)品 15， 000件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為 180元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本 120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額 450， 000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額 5， 000， 000元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，負(fù)債資金利率為 10%，企業(yè)全