【正文】 經(jīng)銷該批商品的一次性費(fèi)用為 20， 000元。 56，某公司商品賒銷凈額為 960萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 65%，資金利率為 20%，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費(fèi)用為 10萬(wàn)元，壞帳損失率為 8%，平均收款天數(shù)為 72天。企業(yè)的變動(dòng)成本率為 70%，有價(jià)證券的利息率為 12%。 投資總額限定在 600萬(wàn)元時(shí)： ∑ NPV A+D+B=120+22+40=182萬(wàn)元 A+E+B=120+30+40=190萬(wàn)元 C+A+D=100+120+22=242萬(wàn)元 C+A+E=100+120+30=250萬(wàn)元 C+E+D+B=100+30+22+40=192萬(wàn)元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E 項(xiàng)目。 A 項(xiàng)目： 300 （ 18%15%） =9萬(wàn)元 B 項(xiàng)目： 200 （ 21%15%） =12萬(wàn)元 C 項(xiàng)目： 200 （ 40%15%） =50萬(wàn)元 D 項(xiàng)目： 100 （ 19%15%） =4萬(wàn)元 E 項(xiàng)目： 100 （ 35%15%） =20萬(wàn)元 所以應(yīng)該選擇 C 項(xiàng)目進(jìn)行投資。 年折舊額 =（ 320200– 20200） /10 =30000元 NCF0=320200元 NCF19=（ 250000– 178000– 30000） （ 1– 35%） +30000=57300元 NCF10 = 57300+20200 =77300元 當(dāng) i=12%時(shí)： NPV=57300 （ P/A， 12%， 9） +77300 （ P/F， 12%， 10） 320200 = 57300 +77300 = 當(dāng) i=14%時(shí) : NPV =57300 （ P/A， 14%， 9） +77300 （ P/F， 14%， 10） 320200 =57300 +77300 – 320200 = 則 :IRR = 12%+[（ +） ] （ 14%12%） = % 因?yàn)?NPV= 〉 0， IRR=% 〉資金成本率 12% ， 所以該方案可行。要求計(jì)算：（ 1）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。設(shè)備采用直線折舊法，期末有 8%的凈殘值。該流水線的原值為 500000元，已提折舊 202000元，目前變現(xiàn)價(jià)值為 150000元。所得稅率為 33%。企業(yè)所得稅率為 30%。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的前四年每年歸還借款利息 202000元。企業(yè)所得稅率為 30%。公司計(jì)劃增資 200萬(wàn)元。 1999年公司發(fā)生固定成本總額為 300萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 ，公司的所的稅稅率為 33%。 增資前的資金總額 =400+200+50 20=400+200+1000=1600（萬(wàn)元） 增資后的資金總額 =400+200+50*20+400=1600+400=2020（萬(wàn)元） 增資前個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8% （ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/（ 10） =12% 普通股個(gè)別資金成本 =3/[20 （ 10） ]+ 6%=21% 增資前加權(quán)資金成本 =% 400/1600+12% 200/1600+21%1000/1600=% 增資后個(gè)別資金成本： 債券個(gè)別資金成本 =8% （ 130%） /（ 10） =% 債券個(gè)別資金成本 =12% （ 130%） /（ 10） =% 優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/（ 10） =12% 普通股個(gè)別資金成本 = / [25 （ 10） ] +6%=% 增資后加權(quán)資金成本 =% 400/2020+% 200/2020+12% 200/2020+% 1200/2000 =% 增資后的資金成本 為 %比增資前的資金成本 %有所降低 ,因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？ 個(gè)別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2020 = 15% 債券資金比重 =500 /2020=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2020=10% 普通股資金比重 =600 / 2020 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2020=20% 個(gè)別資金成本： 銀行借款成本 =300 4% （ 133%） /（ 3004） =% 債券資金成本 =100 6% （ 133%） /[102 （ 12%） ]=% 優(yōu)先股資金成本 =10% / 1 （ 14%） =% 普通股資金成本 = / [15 （ 14%） ] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 加權(quán)平均資金成本 = % 15%+% 25%+% 10%+% 30%+21% 20% =%+%+%+%+%=% 年投資收益率 =248/2020=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。目前銀行短期借款年利率為 12%。 （ 1） 每年計(jì)息一次 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 6%， 5） +500 8% （ P/A， 6%，5） =500 +500 8% =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 8%， 5） +500 8% （ P/A， 8%，5） =500 +500 8% =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F， 10%， 5） +500 8% （ P/A， 10%，5） =500 +500 8% =（元） （ 2） 到期一次還本付息（單利） : 市場(chǎng)利 率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 6%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 8%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ 1+8% 5） （ P/F， 10%， 5） =500 （ 1+8% 5） =（元） （ 3） 到期一次還本付息 : 市場(chǎng)利 率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,6%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,8%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ F/P,8%,5） （ P/F,10%,5）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ?????? =500 =（元） （ 4） 無(wú)息折價(jià)發(fā)行 : 市場(chǎng)利率 6%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,6%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 8%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,8%,5） =500 =（元） 市場(chǎng)利率 10%的發(fā)行價(jià) =500 （ P/F,10%,5） =500 =（元） 2020518 0點(diǎn) 02分 準(zhǔn)備休息 21，某公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備的買(mǎi)價(jià)為 480， 000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的 折現(xiàn)率為 16%，請(qǐng)分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。 D，年利率為 9.5%按貼現(xiàn)法付息。 對(duì)外資金需求量 =（ 480– 400） [（ 16 + 32+48+85） （ 24+16+12） ] / 400 480 （ 48/400） （ 1– ） + =（萬(wàn)元） （ 2），公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86， 000元，新增零星開(kāi)支 24， 000元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的 5%。 C：現(xiàn)在支付房款 100， 000元，以后在每年年末支付房款 90， 000元，連續(xù)支付 6年。在市場(chǎng)資金收益率為 14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？ 答： A 付款方式： P =80000 [（ P/A， 14%， 81） + 1 ] =80000 [ + 1 ]=423056（元） B 付款方式： P = 132020 [（ P/A， 14% ， 7） — （ P/A， 14%， 2） ] =132020 [– ]=348678（元） C 付款方式： P =100000 + 90000 （ P/A， 14%， 6） =100000 + 90000 =449983 （元） 應(yīng)選擇 B 付款方式。（ ） 對(duì)外資金需求量 =（ 480– 400） [（ 16+32+48） （ 24+16+12） ]/400 – 480 （ 48/400） （ ） – ++480 5%= （萬(wàn)元） （ 3），公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86， 000元，其中 40%用于更新改造。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？ 答： Air=10% Big=（ 1+9%/2） 21=% Chi=8%/（ 125%） =% Did=%/（ %） =% 應(yīng)該選擇 B 條件。 年末支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,10） ]= 年初支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,101） +1]= 22，某企業(yè)賒購(gòu)商品一批，價(jià)款 800， 000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款 780， 800元。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。 31，某公司 1999年末資金來(lái)源情況如下：債券 400萬(wàn)元，年利率 8%。 32，某公司 1999年銷售商品 12， 000件，每件商品售價(jià)為 240元，每件單位變動(dòng)成本為 180元，全年發(fā)生固定成本總額 320， 000元。分別計(jì)算（ 1）普通股每股收益 EPS（ 2）息稅前利潤(rùn) EBIT（ 3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL（ 4）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL（ 5）復(fù)合杠桿系數(shù) DCL EPS =（ %） /335=1（元 /每股） EBIT=（ 133%） +2500 40% 8%=600（萬(wàn)元） M=600+300=900（萬(wàn)元） DOL=900/600= DFL=600/[（ 6002500 40% 8%（ 133%）） = DCL=DOL DFL= = 35，某公司擁有資產(chǎn)總額為 4， 000元，自有資金與債務(wù)資金的比例 6： 4。如果發(fā)行債券年利率為 8%,如果發(fā)行股票每股市價(jià)為 20元 ,企業(yè)所得稅率為 30%,進(jìn)行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。分別計(jì)算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后，可生產(chǎn) A產(chǎn)品， 每年的產(chǎn)銷量為 10000件，每件銷售價(jià) 280元，每件單位變動(dòng)成本 140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營(yíng)成本 180000元。分別計(jì)算（ 1）項(xiàng)目計(jì)算期（ 2）固定資產(chǎn)原值、折舊額（ 3）經(jīng)營(yíng)期的年凈利潤(rùn)（ 4）建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的每年凈現(xiàn)金流量。計(jì)算在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量（ Δ NCF）。建設(shè)新的流 水線的投資額為 950000元，在建設(shè)期一次投入，建設(shè)期為 1年，經(jīng)營(yíng)期為 5年。企業(yè)所得稅率為 33%，資金成本率為 18%。（ 2）企業(yè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。 47，企業(yè)原有設(shè)備一臺(tái)，買(mǎi)價(jià) 240000元，可用 10年，已用 2年，目前清理凈收入為 180000元。 （ 2）由于企業(yè)投資總額不受限制， 所以應(yīng)該按 NPV 大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為： A+C+B+E+D。 投資總額限定在 700萬(wàn)元時(shí)： ∑ NPV C+A+B=100+120+40=260萬(wàn)元 A+E+D+B=120+30+22+40=212萬(wàn)元 C+A+E+D=100+120+30+22=272萬(wàn)元 所以最優(yōu)投資組合為 C+A+E+D 項(xiàng)目。企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天？ 平均收款期為 30天 : 信用成本前的收益 =480 （ 170%） =144萬(wàn)元 機(jī)會(huì) 成本 =（ 480 30/360） 70% 12%= 管理成本 =5萬(wàn)元 壞帳成本 =480 4%= 信用成本后的收益 == 平均收款期為 60天 : 信用成本前的收益 =720 （ 170%） =216萬(wàn)元 機(jī)會(huì)成本 =（ 720 60/360） 70% 12%= 管理成本 =8萬(wàn)元 壞帳成本 =720 5%=36萬(wàn)元 信用成本后的收益 == 所以 ,平均收款期為 30天的信用成本后的收益 采用 60天的收帳期的信用成本后的收益 。如果改變收帳政策，全年的收帳費(fèi)用為 16萬(wàn)元，壞帳損失率為 5%，平均收款天數(shù)為 45天。貨款均來(lái)自銀行借款，年利率為 %。 59，某企業(yè)全年需要 B 材料 640， 000千克，每次進(jìn)貨費(fèi)用為 800元，每千克的儲(chǔ)存成本為 9元 ，每千克的缺貨成本為 3元，則允許缺貨情況下的經(jīng)濟(jì)批量和平均缺貨量個(gè)為多