【正文】 ? 基金良好的業(yè)績表現(xiàn)。 ? 基金流入 20xx年股市市場的資金大約有4500+3500=8000億。 風(fēng)險 期望收益率 無 風(fēng) 險收益率 風(fēng)險溢 價 證券投資 銀行存款 儲蓄存款向證券投資轉(zhuǎn)化的制約因素 ? 上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全。而另一方面， LSV， LDD, LTD不是 LSM的格蘭杰原因的概率分別是 ， ，因此，可以拒絕原假設(shè)，說明居民儲蓄存款變動可以被認(rèn)為是股票市場成交額變動的格蘭杰原因。 ? 本期股票市場的漲跌主要依賴自身上一期的漲跌，但是居民儲蓄存款變動加劇了股票市場的漲跌，顯示了中國股票市場的波動性。 ? LSM， LSV， LDD， LTD四組數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)列表。 ? 人民幣升值。 ? 加息難阻儲蓄分流。另一方面，為了抵消通貨膨脹帶來的財富縮水，人們必須尋找一種帶來更高收益的投資工具，從而降低人們儲蓄的動機。 我國居民的儲蓄動機 我國居民的預(yù)防性儲蓄動機及其原因。 Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至 20xx年 12月 31日， 58家基金管理公司管理的基金資產(chǎn)凈值（不包括 QDII基金）達(dá) 萬億元，較 20xx年底同比增長 %；基金份額達(dá)，較 20xx年底同比增長 %。 影響股市漲跌的基本因素 ? 影響股票市場的因素可以分為兩類：一類是基本因素，二是技術(shù)因素 。 20xx年底，上海市場 A股平均市盈率為 60倍 ? 高換手率。但是，在短期內(nèi)也許會出現(xiàn)失衡。 ? 在人民幣持續(xù)升值和實際利率為負(fù)數(shù)的情況下，居民儲蓄必然將逐步轉(zhuǎn)向多元化。 ? 對投資者的教育，以及投資者的成熟都需要一個過程。 ? 若變量間存在協(xié)整關(guān)系，即表明這些變量間存在著長期穩(wěn)定的關(guān)系，而這種長期穩(wěn)定的關(guān)系是在短期動態(tài)過程的不斷調(diào)整下得以維持。 目前中國股票市場上的各類機構(gòu)投資者持股期限普遍較短、交易比較頻繁、短期投資行為比較明顯。 本輪牛市的走勢特點 ? 上證綜合指數(shù)從 20xx年 6月份908點漲到 20xx年 10月份 6124點，中國股市指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，股市市值和成交金額也是接連翻番。 ?20xx年 12月 20xx年 12月居民儲蓄與企業(yè)存