【正文】 答案 ] (1)進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸費(fèi) =10 7%=(萬美元 ) 進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸保險費(fèi) =(10+) 3%=(萬美元 ) 以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價 =(10++) =70(萬元 ) 進(jìn)口關(guān)稅 =70 10%=7(萬元 ) 進(jìn)口設(shè)備增值稅 =(70+7) 17%=(萬元 ) 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) =70+7++=100萬 元 (2)購買設(shè)備投資 =100(萬元 ) 每年增加折舊 =(10010)/10=9(萬元 ) 每年增加的稅前利潤 =50+(30+9)=(萬元 ) 增加的凈利潤 = (125%)=13(萬元 ) 自購方案稅后凈現(xiàn)金流量為 NCF0=100(萬元 ) NCF1～ 9=13+9=22(萬元 ) NCF10=22+10=32(萬元 ) 租入設(shè)備每年增加的稅前利潤 =50+5(30+13)=12(萬元 ) 租入設(shè)備每年增加的 凈利潤 =12 (125%)=9(萬元 ) 租賃方案稅后凈現(xiàn)金流量為： NCF0=0(萬元 ) NCF1～ 10=9(萬元 ) 購買和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為： △ NCF0=100(萬元 ) △ NCF1～ 9=229=13(萬元 ) △ NCF10=329=23(萬元 ) 有： 100=13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10) 設(shè)△ IRR=6%， 13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)=101． 27 設(shè)△ IRR=7%， 13 (P/A， AIRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)= 有等式 (7%6%)/()=(7%△ IRR)/() 成立 解得：△ IRR=% 由于差額投資內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%， 所以應(yīng)該采取租賃方案。項目投資決策的評價指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。 13． ACD [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)金流量計算中的相關(guān)指標(biāo)。和項目總投資收益率 ROI 的資料，所以，無法得出肯定的結(jié)論。原始投資 =初始投資 =建設(shè)投資 +流動資金投資 =(固定資產(chǎn)投資 +無形資產(chǎn)投資 +其他資產(chǎn)投資 )+流動資金投資，項目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息。 11． C [解析 ] 本題考核項目投資中相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的基本構(gòu)成。項目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來源結(jié)構(gòu)不同，則項目總投資就不同。 (3)C方案的項目計算期為 12年，凈現(xiàn)值為 70000元。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成 (即更新設(shè)備的建設(shè)期為 o)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。 要求： (1)計算本年流動資產(chǎn)需用額； (2)計算本年流動負(fù)債需用額； (3)計算本年流動資金需用額。 ( ) 3．凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項目運(yùn)營期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。 A．該年折舊攤銷為 30萬元 B．該年調(diào)整所得稅為 20萬元 C．該年息稅前利潤為 80萬元 D．該年營業(yè)稅金及附加為 70萬元 7．如果某投資項目的相關(guān)評價指標(biāo)滿足以下關(guān)系： NPV＜ 0， PP＞ n/2，則可以得出的結(jié)論有 ( )。舊設(shè)備系 2年前購入，原值 150萬元，預(yù)計凈殘值 10萬元，目前變價凈收入 90萬元。同步系統(tǒng)訓(xùn)練 一、單項選擇題 1．下列指標(biāo)中屬于靜態(tài)相對量正指標(biāo)的是 ( )。購置新設(shè)備預(yù)計需 要投資 110萬元，可使用 5 年，預(yù)計凈殘值為 10 萬元。 A．該項目可能基本具備財務(wù)可行性 B．該項目可能完全具備財務(wù)可行性。其計算公式為：某年凈現(xiàn)金流量：該年現(xiàn)金流入量 — 該年現(xiàn)金流出量。 2． A 企業(yè)在建設(shè)起點投入固定資產(chǎn) 550 萬元，在建設(shè)期末投入無形資產(chǎn)投資 100 萬元，并墊支流動資金 150萬元，建設(shè)期為 2年。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。 要求： (1)計算或指出 A方案的下列指標(biāo)： ①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期； ②凈現(xiàn)值。 5． B [解析 ] 本題考核年等額凈回收額的計算。經(jīng)營成本與籌資方案無關(guān)，所以，不應(yīng)該包括利息費(fèi)用，選項 A 不正確；項目總投資中還包括建設(shè)期資本化利息，所以，選項 B 不正確；增值稅屬于價外稅，并不屬于營業(yè)稅金及附加的范疇，所以，選項 C正確；調(diào)整所得稅等于息稅前利潤與適用的所得稅稅率的乘積，因此，選項 D不正確。 2． ABC [解析 ] 本題考核投資的基本概念。如果 pp39。 (1)回收額 =回收流動資金 +回收固定資產(chǎn)余值=30+10=40(萬元 )； (2)終結(jié)點稅前凈現(xiàn)金流量 =100+10+40=150(萬元 )； (3)終結(jié)點稅后凈現(xiàn)金流量 =150100 25%=125 (萬元 )。 5． [解析 ] 本題考核計算經(jīng)營成本的基本概念。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。 (3)購買設(shè)備的投資額現(xiàn)值 =100(萬元 ) 每期增加的折舊額 =9(萬元 )，每期增加的折舊抵稅 =9 25%=(萬元 ) 由 于折舊引起的費(fèi)用增加現(xiàn)值 =() (P/A， 10%， 10)=(萬元 ) 殘值回收現(xiàn)值 =10 (P/F， 10%， 10)= (萬元 ) 購買設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值 =100+=(萬元 ) 租賃方案每年租賃費(fèi) =13萬元，每年租金抵減的所得稅 =13 25%=(萬元 ) 租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計 =() (P/A， 10%， 10)=599l(萬元 ) 由于租賃方案的折現(xiàn)總費(fèi)用 ，所以應(yīng)該采用租賃方案。 13．√ [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)金流量的計算公式。 6． [解析 ] 本題考核固定資產(chǎn)原值及其折舊的計算。年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)，根據(jù)計算期和折現(xiàn)率相同，可知年金現(xiàn)值系數(shù)相同，又由于凈現(xiàn)值相同，因此年等額凈回收額相等，選項 A正確；本題中，凈現(xiàn)值率 =凈現(xiàn)值 /原始投資，兩個方案 的凈現(xiàn)值相同，但原始投資不同，因此凈現(xiàn)值率不同，選項B不正確；由于題中并沒有說凈現(xiàn)值等于 0，因此，不能認(rèn)為兩個方案的內(nèi)部收益率相同，即選項 C的說法不正確；由于兩個方案的計算期相同，差額凈現(xiàn)值 =0，因此差額投資內(nèi)部收益率應(yīng)等于設(shè)定折現(xiàn)率，選項 D正確。因此，正確答案是 CD。所以，選項 A是答案；生產(chǎn)性投資的最終結(jié)果將形成各種生產(chǎn)性資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資和流動資金投資。第 5年的累計凈現(xiàn)金流量為 100萬元，說明第 5年還有 100萬元投資沒有收回；第 6年的累計凈現(xiàn)金流量為 100萬元，說明第 6年的凈現(xiàn)金流量為 200萬元，所以，包括建設(shè)期的回收期為： 5+100/200=，由于建設(shè)期為 2年，所以不包括建設(shè)期的回收期為 。凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平。 (3)按計算期統(tǒng)一法的最短計算期法計算 B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 (計算結(jié)果保留整數(shù) )。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第五年末的預(yù)計凈殘值為 10000 元 (與稅法規(guī)定相同 )。項目投產(chǎn)后第 1～5 年每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費(fèi)為 100 萬元，工資及福利費(fèi)為 70萬元，修理費(fèi) 10萬元，其他費(fèi)用 20 萬元，每 年折舊費(fèi)為 50萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為 10萬元 1第 6～ 10 年每年不包括財務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為 280 萬元，每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費(fèi)為 120 萬元，每年折舊費(fèi)為 50 萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為 10萬元?？偼顿Y收益率為次要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為輔助指標(biāo)。計算項目凈現(xiàn)值的方法包括 ( )。 A． 20 B． 16 C． 4 D． 6 16．有一投資項目，原始投資為 270歷元，全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，運(yùn)營期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 69萬元，則此項目的內(nèi)部收益率為 ( )。 A．所得稅前凈現(xiàn)金流量 B．累計所得稅前凈現(xiàn)金流量 C．借款本金償還 D．所得稅后凈現(xiàn)金流量 3．將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是 ( )。 A． 150 B． 1200 C． 400 D． 0 14．某工業(yè)投資項目，預(yù)計第一年有關(guān)的流動資產(chǎn)需用額 60007/元，流動負(fù)債需用額 3000 萬元；第二年有關(guān)的流動資金需用額為 4500萬元，流動負(fù)債需用額 1500萬元，則第二年韻慌動資金增加額應(yīng)為 ( )萬元。 A．大于 0 B．小于 0 C．等于 0 D．三種情況均有可能 6．已知慕工業(yè)投資項，目運(yùn)營期某年的有關(guān)資料如下：營業(yè)收入為 300 萬元，不含財務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為 150萬元，經(jīng)營成本為 120 萬元，所得稅韻凈現(xiàn)金流量為 120 萬元，所得稅后凈現(xiàn)金流量為 100萬元，所得稅率為 25%。 A．逐步測試法 B．市價法 C．購置成本法 D．收益法 三、判斷題 1．歸還借款本金和支付利息導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)，所以，如果項目的資金包括借款，則計算項目的現(xiàn)金流量時，應(yīng)該扣除還本付息支出。 ( ) 四、計算分析題