【正文】 在美國，至少還有一套針對(duì)借款人的征信體系，而中國似乎很難有一套完整的個(gè)人借款人信用審查體系。 選取有效手段調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng) 目前發(fā)放的住房抵押貸款都是可調(diào)整利率貸款，因此， 央行在使用利率杠桿調(diào)控房 地產(chǎn)市場(chǎng)的過程中需要格外小心，以免造成由貨幣政策引發(fā)的金融風(fēng)暴。有了健全的法律法規(guī) ， 對(duì)從業(yè)者的組織形態(tài)、資產(chǎn)組合、收益來源都做出明確的規(guī)定 ， 使住房抵押貸款證券化運(yùn)行真正實(shí)現(xiàn) “ 資本大眾化、產(chǎn)權(quán)證券化、經(jīng)營專業(yè)化 ” 。目前，我國可以嘗試通過兼并、聯(lián)合等多種形式，對(duì)我國現(xiàn)有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效整合，扶植培育幾家全國性、獨(dú)立、公正、公信力高的大型本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在資信評(píng)估方面的話語權(quán)，以解決評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、評(píng)估機(jī)構(gòu)雜亂、評(píng)級(jí)質(zhì)量低下等問題。 首先我一定要感謝我的導(dǎo)師張偉偉老師，從開始選定論題到最后定稿，張老師都給予了我很大的幫助。 長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 22 參考文獻(xiàn) [1]涂永紅，劉柏榮 .銀行信貸資產(chǎn)證券化 [M].上海：中國金融出版社， 20xx. [2]李斐 .房地產(chǎn)證券化發(fā)展的模式選擇 [D].蘭州大學(xué)， 20xx. [3]仇曉潤 .次貸危機(jī)背景下我國住房抵押貸款證券化研究 [D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)， 20xx. [4]趙艷靜 .我國商業(yè)銀行住房抵押貸款證券化研究 [D].合肥工業(yè)大學(xué)， 20xx. [5]李婷 .我國住房抵押貸款證券化問題的探討 [D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)， 20xx. 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New York: Prentice Hall,20xx. 長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 23 致 謝 光陰荏苒 ，歲月如歌，本科生生活即將結(jié)束。 建立合理的信用評(píng)級(jí)體系，規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 在美國，至少還有一套針對(duì)借款人的征信體系，而中國似乎很難有一套完整的個(gè)人 借款人信用審查體系。因此， 如 果商業(yè)銀行能根據(jù)購房者的年齡、職業(yè)、收入、家庭狀況、地區(qū)分布等的不同情況，市場(chǎng)為導(dǎo)向，對(duì)不同情況制定出具有差異性的貸款組群，推 出 個(gè)性化服務(wù)，將形成更大的住房抵押貸款消費(fèi)組群和多樣化的一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品。 設(shè)立 SPV 注重“破產(chǎn)隔離”的本質(zhì) SPV 接受發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品，其本質(zhì)要求“破 產(chǎn)隔離”，即 SPV 能與自身引起的風(fēng) 險(xiǎn)以及與原始權(quán)益人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相隔離，從理論上講 SPV 業(yè)務(wù)活動(dòng)僅限于購買基礎(chǔ)資產(chǎn)以及發(fā)行由此支持的證券。我國從美國次貸危機(jī)中得到以下幾點(diǎn)啟示： 加強(qiáng)住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)管理 金 融創(chuàng)新不僅僅是對(duì)高收益的單純追求，嚴(yán)謹(jǐn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理同樣重要。 發(fā)達(dá)的住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)和完善的市場(chǎng)化體系 美國擁有全世界最發(fā)達(dá)的住房抵押貸款市場(chǎng)，分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。為了緩解其流動(dòng)性危機(jī)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)希望能夠通過金融創(chuàng)新來回避監(jiān)管，獲得來源穩(wěn)定且成本較低的資金 —— 這也是住房抵押貸款證券化興起的源動(dòng)力 [18]。這些問題使得我國信用長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 14 評(píng)級(jí)體系發(fā)展緩慢。 “ 中國建設(shè) 銀行的建元一 元 住房抵押貸款證券化就是由中國建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu) ， 委托中信信托在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的。二是增加風(fēng)險(xiǎn)自留要求，防范發(fā)起機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。 第五步，資金保管機(jī)構(gòu)中國工商銀行受中信信托的委托托管資金賬戶，定期提供托管月報(bào)并定期對(duì)投資者還本付息。 20xx 年 央行、財(cái)政部以及銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，標(biāo)志著因美國次貸危機(jī)而停滯多年的信貸 資產(chǎn)證券化重新獲批啟動(dòng) 。為了加快房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的步伐，隨后在國務(wù)院和中國人民銀行的支持下，加快了對(duì)住房抵押貸款證券化的研究，并開始了長時(shí)間的醞釀和摸索，一步一步走向全面的證券化之路。 具備良好的微觀和宏觀環(huán)境 從微觀層面來說，由于我國商業(yè)銀行必須逐漸成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈 虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，因此，它們有著強(qiáng)烈的消除不良貸款、增強(qiáng)現(xiàn)金流流動(dòng)性、盤活存量資產(chǎn)的欲望和推動(dòng)力。隨著我國資本市場(chǎng)的完善和住房抵押 二級(jí)市場(chǎng)的擴(kuò)大，中央銀行通過在金融市場(chǎng)買賣住房抵押貸款債券，擴(kuò)大了交易對(duì)象、加大了操作力度，從而可以在廣度、深度上對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)，進(jìn)而有效調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。 （ 3） 房地產(chǎn)抵押貸款證券化的交易費(fèi)用具有不可轉(zhuǎn)嫁性。Real estate finance 長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 III 目 錄 摘 要 .............................................................. I Abstract........................................................... II 目 錄 ............................................................ III 引 言 .............................................................. 1 第 1 章 房地產(chǎn)抵押貸款證券化概述 .................................... 2 房地產(chǎn)抵押貸款證券化的涵義 ................................... 2 房地產(chǎn)抵押貸款證券化的參與主體 ............................... 2 房地產(chǎn)抵押貸款證券化的功能 ................................... 3 中國實(shí)行房地產(chǎn)抵押貸款證券化的客觀條件分析 ................... 4 第 2 章 中國房地產(chǎn)抵押貸款證券化的 歷程和現(xiàn)狀分析 .................... 7 中國房地產(chǎn)抵押貸款證券化的發(fā)展歷程 ........................... 7 中國房地產(chǎn)抵押貸款證券化試點(diǎn)運(yùn)行分析 ......................... 8 第 3 章 中國房地產(chǎn)抵押貸款證券化存在的問題 及 原因 ................... 12 抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)不完善 ...................................... 12 相關(guān)法律及配套制度不健全 .................................... 12 擔(dān)保和保險(xiǎn)機(jī)制匱乏 .......................................... 13 信用評(píng)級(jí)體系不規(guī)范 .......................................... 13 機(jī)構(gòu)投資主體單一 ............................................ 14 第 4 章 美國 房地產(chǎn)抵押貸款證券化 的經(jīng)驗(yàn)借鑒 ......................... 15 美國房地產(chǎn)抵押貸款證券化的發(fā)展歷史 .......................... 15 美國住房抵押貸款證券化的經(jīng)驗(yàn)分析 ............................ 16 美國次貸危機(jī)對(duì)中國的啟示 .................................... 17 第 5 章 促進(jìn)中國房地產(chǎn)抵押貸款證券化的建議 ......................... 19 規(guī)范住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)，逐步擴(kuò)大證券化市場(chǎng)規(guī)模 ............ 19 建立、健全住房抵押貸款證券化的法律法規(guī)體系 .................. 19 成立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，健全信用擔(dān)保機(jī)制 .......................... 19 建立合理的信用評(píng)級(jí)體系，規(guī)范信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) .................... 20 完善資本市場(chǎng)，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者范圍 ............................ 20 結(jié) 束 語 ........................................................... 21 參考文獻(xiàn) ........................................................... 22 致 謝 ............................................................. 23 長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 1 引 言 經(jīng)過幾十年的發(fā)展， 國外對(duì)住房抵押貸款證券化的研究在各方面都已相對(duì)成熟 ， 而我國對(duì)住房抵押貸 款證券化的研究在本世紀(jì)初才剛剛開始，目前主要停留在 試點(diǎn)實(shí)驗(yàn) 階段 。 本文首先介紹住房抵押貸款證券化的理論知識(shí)， 然后 分析 我國 住房抵押貸款證券化的 發(fā)展 現(xiàn)狀和可行性 ， 最后針對(duì)我國房地產(chǎn)國抵押貸款證券化存在的問題以及結(jié)合 美國 的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)提出相關(guān)政策建議。因此，房地產(chǎn)抵押貸款的利率不可能超過房地產(chǎn)抵押貸款的利潤率 。因此，實(shí)行住房抵押貸款證券化有利于推動(dòng)我國資本市場(chǎng)的發(fā)展。而住房抵押貸款證券化作為一種完善的金融產(chǎn)品和融資手段，可以有效的緩解這種流動(dòng)性壓力。 長春理工大學(xué)本科畢業(yè)論文 7 第 2 章 中國 房地