【正文】 西飛國(guó)際 2020 年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率與 2020 年現(xiàn)金流 動(dòng)負(fù)債比率先比減少了 %，說明公司每一元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度降低。 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 2020 年 2020 年 資產(chǎn)負(fù)債率 % % 產(chǎn)權(quán)比率 % % 權(quán)益乘數(shù) % % .已獲息倍數(shù) 總的來說 ,公司長(zhǎng)期償債能力相比去年有所降低 ,主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款 、 預(yù)收賬款、長(zhǎng)期借款的增加 ,而資產(chǎn)總額以及股東權(quán)益無 明顯著變化的原因．其中長(zhǎng)期借款增加了 33 (%)， 其主要原因是：子公司沈飛民機(jī)公司、西飛國(guó)際天津公司借款增加。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)只有通過增加股東權(quán)益，才有能力繼續(xù)對(duì)外舉債，才能進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī) 模，進(jìn)而順利地實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，從而使企業(yè)償還債務(wù)也具有保障。 長(zhǎng)期借款大幅度增加了 258,656,（ %）， 其主要原因是：子公司沈飛民機(jī)公司、西飛國(guó)際天津公司借款增加。 2020 年的速動(dòng)比率與 2020 年的速動(dòng)比率減少了 %，說明為每一元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障減少了 元。這是因?yàn)?2020 年平均凈資產(chǎn)比2020 年平均凈資產(chǎn)上漲了 %，而凈利潤(rùn)下 （ %），主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)費(fèi)用（ %） 、資產(chǎn)減值損失（ %）、營(yíng)業(yè)稅金及附加（ %）有較大幅度的上漲。其 2020 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比 2020 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅度下降（ %）而 2020 年的營(yíng)業(yè)收入僅下降了（ %） ,造成這一原因主要是 2020 年財(cái)務(wù)費(fèi)用比上期數(shù)增加了 %， 、營(yíng)業(yè)外支出比上期數(shù)減少了 %，其主要原因是：處置的固定資產(chǎn)損失減少， 資產(chǎn)減值損失增加了 %。表明公 司的總風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生重大變化，銷售額變動(dòng)對(duì)每股基本收益的影響重大，由此也可以看出經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間相互關(guān)系密切。 （四）公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)信息 訂單獲取信息： 2020 年，公司簽訂新舟 60 飛機(jī)銷售合同 18 架，其中 8 架為原簽訂的意向合同轉(zhuǎn)為正式合同；新簽訂國(guó)際合作項(xiàng)目合同 億美元。 （ 2） 2020 年 軍機(jī)產(chǎn)品：完成生產(chǎn)交付任務(wù)，確保了國(guó)家防務(wù)需要。 完成了新舟 600 飛機(jī)型號(hào)合格審定試飛工作，新舟飛機(jī)逐步形成系列化。 經(jīng)過競(jìng)價(jià)，中山公用事業(yè)集團(tuán)股份有限公司以 21,453,120 元取得上述股權(quán)，雙方于 2020年 5月 29日簽署了《產(chǎn)權(quán)交易合同》。 2020 年 4月 28日經(jīng)蘇州市仲裁委員會(huì)調(diào)解，雙方達(dá)成《和解協(xié)議》，蘇州市仲裁委 員會(huì)于 2020 年 5 月 3 日出具《調(diào)解書》，具體內(nèi)容 ： 西飛天澳公司于《和解協(xié)議》簽訂之日起 5 日內(nèi)向?yàn)豸斈君R市中級(jí)人民法院撤回對(duì)蘇州金螳螂公司的商標(biāo)侵權(quán)訴訟； 西飛天澳公司立即將金額為人民幣 1， 142， 元的發(fā)票開具給蘇州金螳螂公司，蘇州金螳螂公司收到該發(fā)票后的 15日內(nèi)一次性支付西飛天澳公司貨款人民幣 1， 239， 元； 西飛天澳公司放棄其他仲裁請(qǐng)求； 蘇州金螳螂公司放棄仲裁反請(qǐng)求； 本案仲裁費(fèi)人民幣 20， 856 元，由西飛天澳公司承擔(dān)。經(jīng)西飛鋁業(yè)公司對(duì)山西振興集團(tuán)進(jìn)行實(shí)地考察，山西振興集團(tuán)因經(jīng)營(yíng)困難、財(cái)務(wù)狀況惡化，已停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，西飛鋁業(yè)公司收回上述預(yù)付款的可能性較低。公司于 2020 年 5 月 20 日在陜 西省西安市閻良區(qū)與秘魯 CDS Regional Express 12 (CDS 支線快運(yùn)航空公司 )簽訂了 4 架新舟 60飛機(jī)銷售合同。 （ 3）資產(chǎn)重組方案及審批核準(zhǔn)、實(shí)施情況 11 2020 年 3月 16日，公司獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)西安飛機(jī)國(guó)際航空制 造股份有限公司向西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的批 復(fù)》（證監(jiān)許可 [2020]335 號(hào)），核準(zhǔn)公司向陜西飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司、中航飛機(jī)起落架有限責(zé)任公司、西安航空制動(dòng)科技有限公司、西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司合計(jì)發(fā)行 176,216,069 股股份購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn) （ 4） 對(duì)外投資 2020 年 4 月 27 日，第五屆董事 會(huì)第八次會(huì)議決議批準(zhǔn)批準(zhǔn)《關(guān)于參股“中航工業(yè) — 波音制造創(chuàng)新中心”的議案》。 三、 西飛國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)即重大事項(xiàng)說明： （ 1） 募集資金 根據(jù)公司 2020 年度第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字（ 2020） 495 號(hào)《關(guān)于核準(zhǔn)西安飛機(jī)國(guó)際航空制造股份有限公司非公開發(fā)行股票的通知》，公司于 2020 年 1 月以非公開定向發(fā)行股票方式向控股股東西安飛機(jī)工業(yè) (集團(tuán) )有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“西飛集團(tuán)公司” )和九家機(jī)構(gòu)投資者分別發(fā)行 37, 萬股和 12, 萬股公司普通股股票，發(fā)行價(jià)格分別為 元 /股和 元 /股。 2020年 5 月 5 日上述股份接觸流通并上市流通，因此限售股份減少 814638440股。 1 西飛國(guó)際財(cái)務(wù)分析 會(huì)計(jì) 1043 班 吳鳳、趙小瑜、胡福珊、鄭雨梅、黎婷婷 目錄 2 第一部分：公司基本情況簡(jiǎn)介 ．．．．．．．．．．．．１ 第二部分：持股股東情況．．．．．．．．．．．．．．３ 第三部分：持股結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況．．．．．．．．．．．．４ 第四部分：債券發(fā)行情況．．．．．．．．．．．．．．６ 第五部分：現(xiàn)金分紅情況．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．６ 第六部分：西飛國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)即重大事項(xiàng)說明．．．．．．．．．８ 第七部分： 2020 年至 2020 年公司總體經(jīng)營(yíng)情況回顧 １４ 第八部分： 2020 年資金需要量預(yù)測(cè)．．．．．．．．．．．．．．．．１７ 第九部分： 財(cái)務(wù)杠桿分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２０ 第十部分：財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析．．．．．．．．．．．．２２ 第十一部分：公司未來展望．．．．．．．．．．．．３６ 第十二部分：報(bào)表對(duì)比情況．．．．．．．．．．．．３８ 西飛公司簡(jiǎn)介 3 股票簡(jiǎn)稱 西飛國(guó)際 股票代碼 000768 上市交易所 深圳證券交易所 發(fā)行日期 19970606 發(fā)行價(jià)格 上市日期 19970626 主承銷商 國(guó)泰君安證券股份有限公司 上市推薦人 國(guó)泰君安證券股份有限公司 法定代表人 唐軍 營(yíng)業(yè)期限 長(zhǎng)期 住所 陜西省西安市閻良區(qū)西飛大道一號(hào) 西安飛機(jī)國(guó)際航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱西飛國(guó)際） 是經(jīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)體改生 [1997]50 號(hào)文批準(zhǔn)，由西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱 西飛集團(tuán)公司 ）獨(dú)家發(fā)起，以募集方式設(shè)立，于 1997 年 6月 18日在陜西省工商行政管理局注冊(cè)登記，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)： 610134294205983。 證券發(fā)行情況： (1)西飛國(guó) 際 2020 年 12 月 31 日截止，公司前三年未發(fā)行股票。其中，西飛集團(tuán)公司以其所擁 10 有的與飛機(jī)制造業(yè)務(wù)相關(guān)的資 產(chǎn)認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行的股票，九家機(jī)構(gòu)投資者以貨幣資金認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行的股票。同意公司出資 450 萬元人民幣，與中航飛機(jī)有限責(zé)任公司、中航國(guó)際航空發(fā)展有限公司和江西洪都商用飛機(jī)股份有限公司共同出資組建“中航工業(yè) — 波音制造創(chuàng)新中心”，公司占 45%的股份。實(shí)際銷售價(jià)格、交付時(shí)間將依據(jù)用戶對(duì)飛機(jī)選裝、售后服務(wù)、培訓(xùn)與備件的具體要求確定。因此，西飛鋁業(yè)公司于 2020 年 4 月，基于謹(jǐn)慎性原則，將其從預(yù)付款項(xiàng)轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并按應(yīng)收款項(xiàng)的 70％計(jì)提壞賬準(zhǔn)備 8,820 萬元。反請(qǐng)求仲裁費(fèi)人民幣34， 661 元，由蘇州金螳螂公 司承擔(dān) 。該合同按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后方能生效。 與空中客車公司簽訂了 A320 系列飛機(jī)機(jī)翼總裝項(xiàng)目合同，與美國(guó)沃特飛機(jī)工業(yè)公司簽訂了波音 7478 飛機(jī)垂直尾翼商務(wù)合同，融入了世界航空制造產(chǎn)業(yè)鏈。 民機(jī)產(chǎn)品：交付新舟系列飛機(jī) 18 架，完成年計(jì)劃 20 架份的 90%。 2020 年，公司簽訂新舟系列飛機(jī)銷售合同 17 架，其中 2 架為原簽訂的意向合同轉(zhuǎn)為正式合同；新簽訂國(guó)際合作項(xiàng)目 2, 萬美元。公司應(yīng)合理組合經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，將復(fù)合杠桿即總風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)影響較大，只能在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。 27 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 2020 年 成本利潤(rùn)率 =利潤(rùn)總額 /成本費(fèi)用總 =432,904,000/10,162,308,570=% 2020 年 成本利潤(rùn)率 =165,372,000/8,754,842,300=% 成本費(fèi)用總額 =營(yíng)業(yè)成本 +營(yíng)業(yè)稅金及附加 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 2020 年的成本利潤(rùn)率比 2020 年的成本利潤(rùn)率降低了 %,其中， 2020 年比 2020 年的營(yíng)業(yè)稅金及附加增加了 %，其主要原因是：子公司沈飛民機(jī)公司的營(yíng)業(yè)稅金及附加增加。這使總體上，凈資產(chǎn)收益率下降。其速動(dòng)比率減少%的主要原因主要是除 應(yīng)收票據(jù)增加 元，其它應(yīng)收款增加了 元外，速動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金減少了 元，應(yīng)收賬款減 少了 元，預(yù)付賬款減少了 ，造成速動(dòng)資產(chǎn)減少了 元，且 2020 年的流動(dòng)負(fù)債比 2020年流動(dòng)負(fù)債增加了 元，造成速動(dòng)比率減少 %。 32 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益 100% 11 年初 =11 年末 =2020 年 年末 的 產(chǎn)權(quán)比率 與 年初 的相比 提高 了 7%,說明公司長(zhǎng)期償債能力略有降低 .主要原因是 2020 年 年末 的 負(fù)債總額 與 年初 年相比增加 了 元 ，而 2020 年 年末 的 股東權(quán)益 比 年初 只增加了 元。 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100% 【 其中：本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額一年初資產(chǎn)總額 】 08 年 =39427。 負(fù)債總額 的增長(zhǎng)小于 資產(chǎn)總額 的增長(zhǎng)，造成了 2020年 年末 的 權(quán)益乘數(shù) 提高 了 7%. =息稅前利潤(rùn)總額 /利息費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用） 100% （利潤(rùn)總額 +利息支出） 2020 年度 =+（ 5,067,） /5,067,= 2020 年度 =165,371,+42,513,513,= 2020 年度的已獲息倍 數(shù)大于國(guó)際上通認(rèn)的 3，說明其 長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，而 2020 年度已獲息倍數(shù)為負(fù)數(shù)主要是因?yàn)?2020 年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，因?yàn)槔⑹杖氪笥诶⒅С觯?2020年的利息支出是大于利息收入的。貨幣資金減少了 元，流動(dòng)負(fù)債增加了 元，造成現(xiàn)金比率減少。這使每股收益下降。銷售費(fèi)用減少了 %，其主要原因是：本期委托代銷手續(xù)及銷售服務(wù)費(fèi)用減少。 ⒉存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)成本 /平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)期 =平均存貨余額 365/營(yíng)業(yè)成本 平均存貨余額 =（存貨余額年初數(shù) +存貨余額年末數(shù)）／ 2 其中 2020 年平均存貨余額為 ， 2020 年為 2020 年存貨周轉(zhuǎn)率（次） = 2020 年存貨周轉(zhuǎn)率（次） = 2020 年存貨周轉(zhuǎn)期（天） = 365/= 2020 年存貨周轉(zhuǎn)期（天） = 365/ = 西飛國(guó)際 2020 年存貨周轉(zhuǎn)率與 2020 年相比有所降低，降低了 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)了 24 ，說明西飛國(guó)際存貨管理效率降低了，其主要原因是平均存貨余額增長(zhǎng)幅度（ %）大于營(yíng)業(yè)成本的下降幅度（ %），平均存貨余額增長(zhǎng)是因?yàn)樵诋a(chǎn)品及原材料增加，營(yíng)業(yè)成本下降是因?yàn)楸酒诮桓兜暮娇债a(chǎn)品減少。 19 2020 年資金需要量預(yù)測(cè) (公司預(yù)計(jì) 2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入 95 億 ) 2020 年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 項(xiàng)目 2020年實(shí)際數(shù) 占銷售額的百分比（ %） 2020年預(yù)計(jì)數(shù) 銷售收入 減：銷售成本 銷售費(fèi)用 營(yíng)業(yè)稅金及附加 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 投資收益 其中 :對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資權(quán)益 8,865,083, 8,139,632, 194,559, 11,872, 366,268, 42,513, 28,865, 26,171, 7,805, 9,500,000,000 8,722,900,000 208,050,000 12,350,000 392,350,000 45,600,000 31,350,000 28,500,000 8,550,000 銷售利潤(rùn) 加： 營(yíng)業(yè)外收入 減： 營(yíng)業(yè)外支出 其中 :非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失 107,544, 58,401, 574, 227, 114,950,000 62,700,000 950,000 190,000 稅前利潤(rùn) 減：所得 稅 165,371, 31,984, 15 177,650,000 26,647,500 稅后利潤(rùn) 133,386, 151,002,500 根據(jù)財(cái)政部、海關(guān)總署及國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于深入實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關(guān)稅收政策問題的通知》 （財(cái)稅 [2020]58 號(hào)）的規(guī)定，自