【正文】 場(chǎng)，摒棄幻想，不要感情用事。從投資者的角度看，債券具有如下四個(gè)方面的特點(diǎn)。期限從 2020 年到 2020 年 ,所以債券表達(dá)了這么一個(gè)概念： FV100塊。該市場(chǎng)參與者是各類機(jī)構(gòu)投資者，屬于大宗交易市場(chǎng)（批發(fā)市場(chǎng)），實(shí)行雙邊談判成交，逐筆結(jié)算。記賬式國(guó)債大大優(yōu)于憑證式國(guó)債 （ 2）中央銀行債 中央銀行債，即央行票據(jù)，其發(fā)行人為中國(guó)人民銀行，期限從 3個(gè)月至 3 年，以 1 年期以下的短期票據(jù)為主。而政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)問題，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比政府債券高，因此，投資者需要較高的利率作為補(bǔ)償。如此反復(fù)，這個(gè)投資者每年都有 10000 元的債券到期。股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或作價(jià)抵押，是資金市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。瓊斯指數(shù)才增長(zhǎng)了 9%。股票的價(jià)格除了受制于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況之外，還受經(jīng)濟(jì)的、政治的、社會(huì)的甚至人為的等諸多因素的影響，處于不斷變化的狀態(tài)中。比較不同行業(yè)、不同國(guó)家、不同時(shí)段的市盈率是不大可靠的。 行業(yè)生命周期 行業(yè)的生命周期指的是從行業(yè)的產(chǎn)生到消失所經(jīng)歷的全過程。 3. 基金的分類 公司型和契約型基金的區(qū)別 公司型基金又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。 穩(wěn)定成長(zhǎng)型基金一般不 從事投機(jī)活動(dòng)，當(dāng)證券市場(chǎng)出現(xiàn)異常時(shí)這種基金會(huì)采取選擇權(quán)交易的方式回避風(fēng)險(xiǎn)。他的利益始終是第一位的，別的當(dāng)事人都是為了基金投資者的收益而服務(wù)著，各方當(dāng)事人努力的目標(biāo)就是使投資人的利益最大化?？铑~一經(jīng)交付，申購(gòu)申請(qǐng)即為有效。 ? 金融期貨：以金融產(chǎn)品，如匯率、利率、股票指數(shù)等為標(biāo)的物的期貨合約。交易者建倉(cāng)之后可以選擇兩種方式了結(jié)期貨合約：要么擇機(jī)平倉(cāng)；要么保留至最后交易日并進(jìn)行實(shí)物交割。如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束，就必須通過實(shí)物交割或現(xiàn)金清算來了結(jié)該筆期貨交易。為了便于交易，交易所將期貨合約的某些特征標(biāo)準(zhǔn)化，使其成為標(biāo)準(zhǔn)化的合約，對(duì)合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量 、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定，具有如下的標(biāo)準(zhǔn)化條款： ? 交易數(shù)量和單位條款 ? 質(zhì)量和等級(jí)條款 ? 交割地點(diǎn)條款 ? 交割期條款 ? 最小變動(dòng)價(jià)位條款 ? 每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制條款 ? 最后交易日條款 根據(jù)期貨交易品種的期貨劃分。通常認(rèn)購(gòu)價(jià)為基金單位面值（ 1元）加上一定的銷售費(fèi)用。 指數(shù)基金是一種為使投資者能獲取與市場(chǎng)平均 收益相接近的投資回報(bào)而設(shè)立的功能上近似或等于某種證券市場(chǎng)指數(shù)的基金。二者的區(qū)別如下表所示： ETF LOF 產(chǎn)品類型 絕大多數(shù)為指數(shù) 型股票基金 多樣 管理費(fèi)用 低，如國(guó)外指數(shù)型 ETF 產(chǎn)品費(fèi)率多為 %~% 高，如我國(guó)內(nèi)地現(xiàn)有積極管理型股票基金費(fèi)率一般為 % 投資組合透明度 高，每日公告投資組合 低，每季度公告持股前 10 名 申購(gòu)贖回 采用組合證券換取基金份額的方式 采用現(xiàn)金申購(gòu)贖回方式 申購(gòu)贖回費(fèi)用 低，不超過 % 高，如我國(guó)內(nèi)地現(xiàn)有股票基金一般申購(gòu)費(fèi)為 %，贖回費(fèi)為 % 兩個(gè)交易渠道之間的連通 套利交易當(dāng)日即可完成 轉(zhuǎn)托管需要 2 個(gè)工作日 目前，我國(guó)證券市場(chǎng)的 ETF 共有 5 家，它們是華夏上證 50ETF（ 510050），易方達(dá)深 100ETF（ 159901），華安 180ETF（ 510180），華夏中小板 ETF（ 159902）和上證紅利 ETF（ 510880）。 3) 安全優(yōu)勢(shì)：財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與保管公開。不同行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性是不同的。 {案例 } 假設(shè)某股票的市價(jià)為 24 元，而過去 12個(gè)月的每股盈利為 3 元，則市盈率為 24/3=8。股票是一種沒有期限的長(zhǎng)期投資工具。 {股神巴菲特介紹 } 1930 年 8月 30 日，沃倫 .巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。 ? 當(dāng)由于高通貨膨脹引起貨幣貶值，購(gòu)買力下降時(shí)，具有保值的功效。重點(diǎn)考察市場(chǎng)中各券種收益率的變化情況，分析各期限品種的收益率差距，買入收益率優(yōu)勢(shì)較大的品種。償還期與債券價(jià)格之間的關(guān)系略微復(fù)雜，它依賴于息票率與市場(chǎng)利率的大小關(guān)系。如果持有到期，比同期銀行存款利息高，且不用交稅。這種風(fēng)險(xiǎn)我們叫利率風(fēng)險(xiǎn)。 債券的返還性、流動(dòng)性、安全性與收益性之間存在著一定的轉(zhuǎn)換關(guān)系。 作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，債券包含以下四個(gè)基本要素： ? 債券的票面價(jià)值 ? 債券的價(jià)格 ? 債券的償還期限 ? 債券的利率 債券是債務(wù)人為籌集資金，向債權(quán) 人承諾按期支付利息和償還本金的有價(jià)證券。切忌道聽途說，單憑一些朋友的建議或消息，而作出重大的投資決策。 積極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再加上 10%。 風(fēng)險(xiǎn)承受能力 風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可依年齡、就業(yè)狀況、家庭負(fù)擔(dān)、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)估算出。 ? 投資組合策略，即通過分散投資的方式，消除局部投資的風(fēng)險(xiǎn)。通?？紤]的幾種主要資產(chǎn)類型有：現(xiàn)金或貨幣市場(chǎng)工具；固定收益證券（通常稱為債券）；股票；不動(dòng)產(chǎn)；貴重金屬和其它。所以每一個(gè)人都要建立自己的系統(tǒng)，要自己檢查，最后自己有一定的心得，達(dá)到一種高度。 第四步，了解投資工具。所以銀行一定要配一部分，滿足家庭生活的安全和流動(dòng)性的需要。在這講中，將給您一一作答。要挖自己的利潤(rùn)掘金池，然后才節(jié)流。因?yàn)榻K值不僅取決于現(xiàn)值，還取決于你追加的投資。例如 4%的回報(bào)率，一萬元什么時(shí)候變成兩萬元？我們用 72 除以 4，大約是 18 年。 {案例 } 1626 年，印第安人 24 美元就賣掉了曼哈頓。而同樣 20萬如果存到銀行，按照 5%的單利計(jì)算，本利和大約是 58 萬，兩者相差 倍。人總是要老的，老意味著工作收入下降。 {案例 } 若以 5%的通貨膨脹率計(jì)算，您今天的 100萬， 10年后實(shí)際價(jià)值是。 大部分人可能低估了對(duì)財(cái)富的要求。 所以，賺錢不是最終目的。另外投資學(xué)者也給他算了一筆賬，這 120英鎊存在銀行不是最好的投資方法。然后他到銀行取錢，銀行沒有發(fā)現(xiàn)有關(guān)賬目，但銀行承諾這筆錢可以用復(fù)利方法計(jì)算給老人還本付息。一個(gè)人要聰明要有智商 IQ，一個(gè)人要有能力要有情商 EQ。理財(cái)是一門藝術(shù)，人一生下來就開始用錢，但并不是一生下來就有收入。拿同樣工資水平的人，有人浪費(fèi)、有人節(jié)約。 4 財(cái)富目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 人的一生有很多夢(mèng)想，如事業(yè)有成、子女教育、買房購(gòu)車、度假旅游、安享晚年等。 簡(jiǎn)單來講，為什么要理財(cái)？理財(cái)可以幫助我們一生實(shí)現(xiàn)收支平衡，提高生活品質(zhì)，抵御各種風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)人生夢(mèng)想。財(cái)商不在于學(xué)歷的高低，關(guān)鍵是有沒有理念?；貓?bào)率越高翻番的時(shí)間長(zhǎng)度就越短。 21 世紀(jì)最有發(fā)展前途的是知識(shí)經(jīng)濟(jì)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依靠的就是人力資本。 每個(gè)人都不是萬能的，都有自己的專長(zhǎng)。每個(gè)人都想很高的回報(bào)率，而且風(fēng)險(xiǎn)很低。年齡不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可能也在變化，那么投資工具的選擇上也會(huì)有差別。第二階段是穩(wěn)健階段，基金賺了錢。因?yàn)槊總€(gè)人性格不一樣，有的人適合做長(zhǎng)線，有的人就適合做短線。通過下面這張圖，不難看出，資產(chǎn)配置的重要性。消極的投資者認(rèn)為，降低投資中的交易成本，和研究支出更加重要。你的收入每月 1000 元，還要養(yǎng)活妻小，你能夠進(jìn)行股票或者地產(chǎn)投資嗎。如 30 歲可以投資股票70%，存款 30%。 5．越早開始越好；切記貨幣的時(shí)間價(jià)值，“涓涓溪水，匯成江河” 6．切勿越跌越買，當(dāng)太近森林時(shí)，你甚至不能看清眼前的樹。來摘西瓜，不要貪芝麻。國(guó)債和政府債有國(guó)家和地方政府的信譽(yù)擔(dān)保，一般不存在信用（違約）風(fēng)險(xiǎn)，安全性最高，公司債券的安全性較低，但由于債券發(fā)行時(shí)有一套嚴(yán)格的資信審查制度并須發(fā)行人提供擔(dān)?；虻盅?，因此公司債券的安全性也不會(huì)太低。它的期限是 15 年或 20年。 憑證式國(guó)債有欠條憑證，利息從購(gòu)買之日開始計(jì)算。因此，如果投資者能夠把握恰當(dāng)時(shí)機(jī)，投資可轉(zhuǎn)債亦能帶來巨大收益。 從兩個(gè)方面密切關(guān)注市場(chǎng)形勢(shì)： ? 宏觀層面。 眾所周知，黃金具有商品和貨幣的雙重屬性，它作為一種投資品種也是近幾十年的事情，如今，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，黃金被越來越多的投資者所認(rèn)識(shí)。他是靠股票投資發(fā)財(cái)?shù)囊?個(gè)富翁。分紅可以分現(xiàn)金、股票，分現(xiàn)金我們叫現(xiàn)金分紅，分股票我們叫送紅股，還有一個(gè)叫買賣差價(jià)。預(yù)期市盈率（ leading P/E，forward P/E 或 prospective P/E），按照分析師對(duì)公司未來十二個(gè)月內(nèi)的每股收益的估計(jì)計(jì)算得出。 宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)是股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。 2. 投資基金的優(yōu)越性 證券投資基金是介于債券與股票之間的一種受大眾歡迎的投資工具，它既能獲 得較高的收益，也能分散風(fēng)險(xiǎn)，使資產(chǎn)得到相對(duì)的保證。 單位價(jià)格可能高于或低于其資產(chǎn)凈值 買賣費(fèi)用 申購(gòu)費(fèi)（認(rèn)購(gòu)費(fèi)）、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi) 、紅利再投資費(fèi)等。一般情況下定期派息，回報(bào)率較穩(wěn)定，適合長(zhǎng)期投資。 2) 查閱基金有關(guān)資料：投資人購(gòu)買基金前，需要認(rèn)真閱讀有關(guān)基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規(guī)則等文件，仔細(xì)了解有關(guān)基金的投資方向、投資策略、投資目標(biāo)及基金管理人業(yè)績(jī)及開戶條件、具體交易規(guī)則等重要信息，對(duì)準(zhǔn)備購(gòu)買基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益水平有一個(gè)總體評(píng)估，并據(jù)此作出投資決定。期貨交易的對(duì)象并不是商品（標(biāo)的物）本身，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約，即標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合同。同時(shí)它必須通過收取保證金的方式來確定合約的履行。期貨交易的最終目的并不是商品或資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 {案例 } 上海陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約 交易品種 陰極銅 交易單位 5 噸 /手 報(bào)價(jià)單位 元 (人民幣 )/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 10 元 /噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過上一交易日結(jié)算價(jià)177。我們重點(diǎn)講兩種，期貨投資和期權(quán)投資。 基金托管人與基金管理人之間是一種相互監(jiān)督和分工協(xié)作的關(guān)系。它可分為固定收入型基金和股票收入型基金。二者的區(qū)別如下： 公司型基金 契約型基金 資金 的性質(zhì) 資金則成為公司法人的資本 資金是信托資產(chǎn) 投資者地位 投資者是投資公司的股東 投資者則是信托契約中規(guī)定的受益人 資本結(jié)構(gòu) 除向投資者發(fā)行普通股外還可以發(fā)行公司債和優(yōu)先股 只能面向投資者發(fā)行受益憑證 融資渠道 在資金運(yùn)用狀況良好，業(yè)務(wù)開展順利又需要增加投資時(shí)可以向銀行借款 一般不向銀行舉債。 ? 初始階段 (Pioneer)。對(duì)那些盈利為負(fù)，無法用市盈率來進(jìn)行估價(jià)的公司可以使用市凈率來進(jìn)行估價(jià)。 股票從根本上來講反映企業(yè)的業(yè)績(jī)。這 13 年，平均年增長(zhǎng)率 30%左右。它有波動(dòng)，有風(fēng)險(xiǎn)，未來的收益不確定，股價(jià)漲漲跌跌，充滿了神奇和刺激。 杠鈴型投資組合投資模型兩頭大、中間細(xì)，集中將資金投資于短期和長(zhǎng)期債券上，不買入中期債券。它們用字母等級(jí)表示所發(fā)行債券的安全性。 （ 5）短期融資券 短期融資券是指中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的短期融資券。 （ 3）商業(yè)銀行債券柜臺(tái)市場(chǎng)是銀行間債券市場(chǎng)的延伸，屬于零售市場(chǎng)。 %代表票面利率，但不是投資回報(bào)率。 ? 流動(dòng)性。試想一下， 市況不是漲就是跌，機(jī)會(huì)是一半對(duì)一半，十次買賣就算有五次虧、五次賺吧，如果能夠狠下決心，毫不手軟，虧的五次每次都是虧一點(diǎn)點(diǎn)就“壯士斷臂”，相信綜合計(jì)算賺多虧少并非難事。 三 家庭理財(cái)?shù)脑瓌t 投資理財(cái)是一門藝術(shù)，當(dāng)各種理財(cái)工具掌握在手的時(shí)候，應(yīng)該選用哪一種方法去實(shí)現(xiàn)自己的理想，每個(gè)人均有不同的準(zhǔn)則，確實(shí)沒有一套單獨(dú)的方法，可以適合每個(gè)人的需要。 ? 每個(gè)人天生的冒險(xiǎn)性格就有高低不同，可以承受風(fēng)險(xiǎn)的程度也不一樣。主動(dòng)策略的風(fēng)險(xiǎn)就是不一定找到價(jià)值被低估的股票，只有真的和市場(chǎng)預(yù)期的一樣，真的價(jià)值被低估才能獲利。 買債券基金回報(bào)率可能就是約 8%或 10%，如果我買股票回報(bào)率約12%，房產(chǎn)約 10%。 第三步：具體證券的選擇 選哪個(gè)行業(yè)的股票？買哪支基金？買國(guó)內(nèi)的還是國(guó)外的股票？家庭總資產(chǎn)的多少比例應(yīng)該投入到股市？對(duì)此有一個(gè)簡(jiǎn)單的分析方法，100 減去自己的年齡數(shù)就是應(yīng)該投入股票的比例，再根據(jù)自己的投資風(fēng)格，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。如果一分錢利息都不想損失，建議買國(guó)債，或者存銀行，買債券性基金。 投資的長(zhǎng)短取決于目標(biāo)。就是要考慮到這筆錢進(jìn)去，打算什么時(shí)候走，當(dāng)然這就涉及到理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是什么？養(yǎng)老，子女教育，結(jié)婚、旅游。 不同年齡的人，不同的財(cái)產(chǎn)水平的人，不同的收入水平的人，選擇的工具不一樣。損益表可以顯示這個(gè)家庭是怎樣從去年的財(cái)務(wù)狀況變成現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況的。這五個(gè)概念通俗講就是幾個(gè)問題：你有多少錢？每期準(zhǔn)備追加多少錢？投多長(zhǎng)時(shí)間？以什么作為回報(bào)率高的投資工具？ 1 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表，主要是了解一個(gè)家庭的財(cái)富，也就是資產(chǎn)負(fù)債情況，收入和支出情況。晚七年的要追一輩子才追上， 27 歲的每月 500 塊，要投到 60歲才累計(jì)到 139 萬。 可能大部分人關(guān)心的是怎么保證 12%的回報(bào)率。在大城市生活的人首先面臨買房，必須要有房產(chǎn)的規(guī)劃。這些都將使個(gè)人財(cái)產(chǎn)減少或蒙受損失。休閑生活，旅游 健身等，一年 ， 30 年約 75萬。大約從 18 歲開始，慢慢有了工作收入，約 20 歲收入開始大于支出，大約拼打到 4050 歲，達(dá)到了人