【正文】 綜上所述，盡管隨著資產(chǎn)規(guī)模的增大，擔(dān)保方資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，但仍保持合理的水平，在基 礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)中處于較低水平，同時(shí)，擔(dān)保方的長(zhǎng)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)也相對(duì)合理。 擔(dān)保方的資產(chǎn)構(gòu)成比較 穩(wěn)定，以非流動(dòng)資產(chǎn)為主。其中房屋銷售收入是控股子公司泰州市新泰建設(shè)發(fā)展有限公司所開發(fā)的安置房產(chǎn)生的銷售收入。 泰州華信藥業(yè)投資有限公司出資總額達(dá) 30000 萬（ %）；泰州華健創(chuàng)業(yè)投資有限公司出資 5000 萬 (%) 繳足注冊(cè)資本 ,占登記注冊(cè)資本的 100%、 泰州華信藥業(yè)投資有限公司將華誠(chéng)醫(yī)學(xué) 30000 萬（ %）以 30000 萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給泰州東方中國(guó)醫(yī)藥城有限公司。 根據(jù) 前述 高新區(qū) 的財(cái)政收支情況 和負(fù)債情況 ， 高新區(qū) 有足夠的財(cái)政實(shí)力按期支付本項(xiàng)目回購(gòu)款 ，第一還款來源償付本信托計(jì)劃的本金和預(yù)期收益有保障 。 高新區(qū) 目前土地開發(fā)面積約為總體規(guī)劃的 40%，尚有充足的發(fā)展空間，上述目標(biāo)完全可以實(shí)現(xiàn)，由此帶來的稅收收入必將進(jìn)一步增長(zhǎng) ，對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提高 。 本文認(rèn)為， 管委會(huì)財(cái)政 實(shí)力 雄厚，信用記錄好，違約風(fēng)險(xiǎn)低，本項(xiàng)目第一還款來源有保障。 表 27 專用設(shè)備及器具費(fèi)用明細(xì)表 序號(hào) 項(xiàng)目 金額（萬元） 1 教學(xué)科研儀器設(shè)備 2, 2 課桌、辦公設(shè)備 3 后勤設(shè)備及設(shè)施 1, 4 體育設(shè)施 6 合計(jì) 4, （ 3） 土地費(fèi)用 本項(xiàng)目征地拆遷工作范圍為 公頃（約 ），在項(xiàng)目用地范圍內(nèi)需要拆遷的建筑面積為 70570平方米，需要搬遷 449戶居民， 15家企業(yè)。 華誠(chéng)醫(yī)學(xué)已向我公司出具承諾函，承諾該項(xiàng)目地塊由華誠(chéng)醫(yī)學(xué)合法擁有，不存在任何未決糾紛，華誠(chéng)醫(yī)學(xué)將在 20xx 年 11 月底前辦妥土地使用權(quán)證。該合作辦學(xué)項(xiàng)目是教育教學(xué)區(qū)第二個(gè)落地的辦學(xué)項(xiàng)目，第一個(gè)中外合作辦學(xué)項(xiàng)目，也是第一個(gè)計(jì)劃包括“本碩博”多層次人才培養(yǎng)的辦學(xué)項(xiàng)目， 得到省市各級(jí)政府的大力支持。重大事項(xiàng)是指對(duì)項(xiàng)目公司的經(jīng) 營(yíng)管理和對(duì)本信托計(jì)劃的還款可能帶來重大影響或風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)。泰州醫(yī)藥高新區(qū)休斯頓醫(yī)學(xué)中心項(xiàng)目投資集合資金 信托計(jì)劃 （暫定名）； 計(jì)劃募集總額為 70000 萬元，分兩期募集。第一期計(jì)劃募集不超過 40000萬元，可分兩次推介，每次不超過 20xx0萬元；第二期計(jì)劃募集不超過 30000萬元，可分兩次推介，每次不超過 15000萬元。一般事項(xiàng)是指對(duì)項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)本信托計(jì)劃的還款可能帶來一般影響或風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)。 20xx 年 11 月 29 日，江蘇省委副秘書長(zhǎng)朱步樓專門就該辦學(xué)項(xiàng)目建設(shè)情況在省政府會(huì)見了泰州市委常委、醫(yī)藥高新區(qū)黨工委書記何榕，南京醫(yī)科大學(xué)副校長(zhǎng)沈洪兵 和美國(guó)德州大學(xué)休斯頓醫(yī)學(xué)中心校長(zhǎng)朱塞佩如果由于華誠(chéng)醫(yī)學(xué)未能及時(shí)辦妥土地使用權(quán)證而影響該項(xiàng)目合法性或影響該項(xiàng)目工程進(jìn)度，華誠(chéng)醫(yī)學(xué)承諾承擔(dān)由此產(chǎn)生的一切后果和責(zé)任。 表 28 土地費(fèi)用明細(xì)表 項(xiàng)目 補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn) 面積 金額（萬元） 征地費(fèi)用 25 萬元 /畝 畝 拆遷安置費(fèi) 3200 元 /平方米 70570 平方米 （ 4） 建設(shè)單位管理費(fèi) 建設(shè)單位管理費(fèi)按工 程費(fèi)用和征地費(fèi)用的 %計(jì)算，合計(jì)。 泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)基本情況 泰州 醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 成立于 20xx年， 總體規(guī)劃面積 25平方公里，下轄泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、泰州高等教育園區(qū)、泰州出口加工區(qū)、泰州數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、泰州濱江工業(yè)園區(qū)等 6 個(gè)園區(qū)， 20xx 年國(guó)務(wù)院批復(fù)成為 我 國(guó)唯一的國(guó)家級(jí)醫(yī)藥高新區(qū)。 參考高新區(qū)管委會(huì)財(cái)政局提供的 20xx20xx 年財(cái)政收入預(yù)測(cè)，稅收收入年平均增長(zhǎng)率 30%， 土地出讓按計(jì) 劃實(shí)施 （泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃面積約為高新區(qū)的一半，估算其土地出讓計(jì)劃也約為整個(gè)高新區(qū)的一半） ，地價(jià)年提高 5%，各年土地出讓收入超過 19億元， 推斷 20xx20xx 年高新區(qū)管委會(huì)財(cái)政總收入分別為 億元、 、 。 結(jié)論 綜上，泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 管委會(huì) 作為回購(gòu)方，財(cái)政實(shí)力雄厚，還款能力強(qiáng)，信用記錄好，違約風(fēng)險(xiǎn)低，本項(xiàng)目第一還款來源有保障。 泰國(guó)資【 20xx】 24 號(hào)批復(fù)同意。安置房項(xiàng)目是 泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)委托泰州市新泰建設(shè)發(fā)展公司代建。 20xx 年末、20xx 年末及 20xx 年末，擔(dān)保方非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為%、 %和 %。 單位：萬元項(xiàng) 目 20xx年 20xx年 20xx年資產(chǎn)總計(jì) 1,213, 1,091, 921,其中：流動(dòng)資產(chǎn) 350, 262, 196,負(fù)債總計(jì) 577, 554, 400,其中：流動(dòng)負(fù)債 163, 262, 219,短期償債能力指標(biāo) 流動(dòng)比率（倍） 1 速動(dòng)比率（倍） 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率（% ） 總資產(chǎn)回報(bào)率（% ） 截至 20xx 年末，擔(dān)保方資產(chǎn)總計(jì)達(dá) 億元，凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）達(dá) 億元，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，實(shí)力不斷增強(qiáng)。隨著時(shí)間的推移，擔(dān)保方的長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于更加合理。而凈資產(chǎn)方面，因泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)向融資方劃撥資產(chǎn)導(dǎo)致資本公積的增加以及留存利潤(rùn)的積累，擔(dān)保方凈資產(chǎn)從20xx年末的 %至 20xx年末的 ，讓資產(chǎn)負(fù)債率仍維持合理的水平。 鑫泰集團(tuán) 99%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來源于房屋銷售收入和基礎(chǔ)設(shè)施代建收入。 15000 萬，占資本總額%。 本項(xiàng)目屬于政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目， 20xx 年 全年 高新區(qū) 實(shí)施城建項(xiàng)目 166 個(gè)，總投資突破 150 億元，達(dá) ，其中基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目 93個(gè)，總投資 ，建設(shè)總量達(dá)市區(qū)建設(shè)總量的一半以上，各種項(xiàng)目都成功按期保質(zhì)完成，未出現(xiàn)違約行為。此外， 公開資料顯示，在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的不利環(huán)境下， 高新區(qū) 內(nèi)企業(yè) 依然保持了產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢(shì)，例如： 6月底剛獲得 GSP 認(rèn)證的國(guó)中醫(yī)藥 7月份 當(dāng)月 即完成銷售額 億元，下半年總銷售額有望達(dá)到 10 億元； 高新區(qū) 首家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新智源醫(yī)學(xué)上半年工業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng) 90%，全年可望突破億元 ；跨國(guó)制藥巨頭阿斯利康投資 元 動(dòng)工 興建其全球最大生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì) 20xx年投產(chǎn)，年銷售額 達(dá) 60億元；勃林格殷格翰投資 5550 萬歐元興建亞洲領(lǐng)先的動(dòng)物疫苗生產(chǎn)基地；投資 億元的邦立醫(yī)學(xué)一期工程下半年 將 投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值 ，明年將繼續(xù)投資 ； 投資 億元的華威特 項(xiàng)目已動(dòng)工興建，預(yù)計(jì)年內(nèi)完工；投資 1 億元的德威 蘭項(xiàng)目啟動(dòng)，預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，年產(chǎn)值 5億元…… 根據(jù)規(guī)劃，十二五期間 高新區(qū) 將“落戶 1000 個(gè)世界級(jí)、國(guó)家級(jí)醫(yī)藥創(chuàng)新成果；引進(jìn) 1000家企業(yè)；完成 1000億元銷售” ，意味著今后三年內(nèi) 高新區(qū) 總體規(guī)模將實(shí)現(xiàn)翻番。 第三章 高新區(qū)管委會(huì) 還款能力分析 （第一還款來源） 管委會(huì)對(duì)本項(xiàng)目的回購(gòu)款是本信托計(jì)劃第一還款來源。 表 26 其他工程費(fèi)用明細(xì)表 序號(hào) 建筑工程名稱 工程量 （平方米） 單價(jià) （元 /平方米） 金額 （萬元） 1 綠化工程 126, 4, 2 景觀工程 1, 3 其他工程（道路、廣場(chǎng)等 ） 136, 5, 4 合計(jì) 11, （ 2） 設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 根據(jù)《普通高等學(xué)?；巨k學(xué)條件指標(biāo)（試行）》的指標(biāo)，教學(xué)科研儀器按照 3500 元 /人 ；其它辦公用設(shè)備、桌椅、后勤服務(wù)設(shè)施、體育設(shè)施按照當(dāng)?shù)仡愃聘咝y(cè)算。本項(xiàng)目的土地證的審批發(fā)放現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入 最后階段。 項(xiàng)目背景簡(jiǎn)介 本項(xiàng)目為 高新區(qū) 教育教學(xué)區(qū)一期工程的重要組成部分，建成后擬 提供給德克薩斯大學(xué)休斯頓醫(yī)學(xué)中心、 高新區(qū) 和南京醫(yī)科大學(xué)三方合作辦學(xué)項(xiàng)目作為學(xué)生宿舍和教學(xué)科研樓 等 。 ： 涉及華誠(chéng)醫(yī)學(xué)重大事項(xiàng)的決策需取得新華信托的同意，一般事 項(xiàng)需按季度向新華信托通報(bào)。 信托產(chǎn)品要素 新華信托 24 個(gè)月。 重大事項(xiàng)包括但不限于： （ 1）公司重組并購(gòu)；修改項(xiàng)目公司章程；重大資產(chǎn)購(gòu)置及處置等； （ 2）華誠(chéng)醫(yī)學(xué)單筆金額達(dá)到或者超過 5000 萬元的資金劃撥（經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的資金使用預(yù)算和按照資金使用計(jì)劃的用于本項(xiàng)目設(shè)計(jì)和施工的資金劃撥除外），及超過資金使用預(yù)算和資金使用計(jì)劃的資金劃付； （ 3）華誠(chéng)醫(yī)學(xué)貸款、對(duì)外投資、對(duì)外提供擔(dān)保（包括且不限于抵押、出質(zhì)、保證等）、對(duì)外融資、訴訟等事項(xiàng) ?？死嘁恍?，向各方闡明了對(duì)該項(xiàng)目的支持。 圖 21 教育教學(xué)區(qū)一期工程 總體 規(guī)劃圖 圖 22 本 項(xiàng)目在教育教學(xué)區(qū)一期工程的位置 圖 （綠色 區(qū)域 ） 項(xiàng)目實(shí)施方簡(jiǎn)介 華誠(chéng)醫(yī)學(xué)成立于 20xx 年，由泰州東方中國(guó)醫(yī)藥城控股集團(tuán)有限公司 （以下簡(jiǎn)稱“東方醫(yī)藥城”） 和泰州華健創(chuàng)業(yè)投資有限公司 （以下簡(jiǎn)稱“華健創(chuàng)投”） 投資組建，是泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)下屬的國(guó)有全資公司。 （ 5） 其他費(fèi)用 其他工程費(fèi)包括：勘察設(shè)計(jì)費(fèi)（按照工程費(fèi)用的 3%估算），工程監(jiān)理費(fèi)按（照工程費(fèi)用的 2%估算），工程保險(xiǎn)費(fèi)（按照工程費(fèi)用的 1%估算），建設(shè)單位臨時(shí)設(shè)施費(fèi)（按照工程費(fèi)用的 2%估算）。最新統(tǒng)計(jì)目前已有國(guó)內(nèi)外 50 多家知名大學(xué)和醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐 高新區(qū) ，阿斯利康、武田制藥、勃林格殷格翰等近 500 家國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)先后落戶， 400多項(xiàng)國(guó)際一流、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥創(chuàng)新成果落地申報(bào) ，啟動(dòng)開發(fā)面積 。 表 32 高新區(qū) 20xx20xx 年財(cái)政收入預(yù)測(cè)表 單位：萬元 項(xiàng)目?jī)?nèi)容 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 （一）一般預(yù)算收入 １、稅收收入 其中：增值稅（ 25%） 營(yíng)業(yè)稅 企業(yè)所得稅（ 40%） 個(gè)人所得稅（ 40%） 城市維護(hù)建設(shè)稅 ２、非稅收入 （二）基金收入 其中：土地出讓總價(jià)款 （三）地方收入合計(jì) （四）上劃中央收 入 其中：增值稅（ 75%） 消費(fèi)稅 企業(yè)所得稅（ 60%） 個(gè)人所得稅（ 60%） （五）財(cái)政總收入 表 33 20xx2019 年泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)土地出讓計(jì)劃表 單位：畝 序號(hào) 年份 土地上市計(jì)劃數(shù) 其中 商業(yè)用地 工業(yè)用地 1 20xx 年 1300 520 780 2 20xx 年 1250 500 750 3 20xx 年 1200 480 720 4 20xx 年 1100 440 660 5 20xx 年 1000 400 600 6 2017 年 900 360 540 7 2018 年 800 320 480 8 2019 年 800 320 480 合計(jì) 8350 3340 5010 20xx年至 20xx 年，高新區(qū)財(cái)政支出分別為 128295萬元、 219217萬元和 350424 萬元，分別占當(dāng)年財(cái)政可支配收入的 %、 %和%，占比基本保持穩(wěn)定。 第 四 章 抵押品與質(zhì)押品分析（第二還款來源） 抵押品 簡(jiǎn)介和價(jià)值評(píng)估 依據(jù)信托計(jì)劃，華誠(chéng)醫(yī)學(xué)將其自身合法擁有、產(chǎn)權(quán)明晰的位于泰州市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)泰高路西側(cè)、新陽(yáng)路南側(cè)，面積分別為 平方米和 平方米（ 7586 地塊和 7587 地塊）的土地使用權(quán)全部抵押至新華信托名下 ，并將抵押的兩塊地塊上屬華誠(chéng)所有的，面積為 平方米，目 前正用于南京中醫(yī)藥大學(xué)翰林學(xué)院教學(xué)活動(dòng)的房產(chǎn)抵押至新華信托名下。泰 州東方中國(guó)醫(yī)藥城有限公司后更名為泰州東方中國(guó)醫(yī)藥城控股集團(tuán)有限公司。雙方合同約定代建工程項(xiàng)目竣工后，由泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)回購(gòu)。擔(dān)保方非流動(dòng)資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分為在建工程和無形資產(chǎn)。 由于擔(dān)保方的主要業(yè)務(wù)均為建設(shè)周期較長(zhǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，長(zhǎng) 期借款與公司資金需求的配比度將更高。 20xx年末、 20xx年末及 20xx年末，非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為 %、 %和 %。 20xx年年末，擔(dān)保方總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 121億，較 20xx年年末增長(zhǎng)了 31%。 泰州鑫泰集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鑫泰集團(tuán)”）是經(jīng)泰州市人民政府批準(zhǔn)組建的國(guó)有獨(dú)資公司， 由泰州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)履行出資職責(zé)， 是泰州國(guó)家醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)最主要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體，承擔(dān)了高新區(qū)的土地開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)有資產(chǎn)投資和管理等職能。以下是股東結(jié)構(gòu)表 和歷史變更 ： 表 42 股東結(jié)構(gòu)表 股東名稱 證件名稱及號(hào)碼 認(rèn)繳出資額（萬） 持股比例 實(shí)繳出資 出資方式 出資時(shí)間 泰州東方中國(guó)醫(yī)藥城集團(tuán)控股有限公司 32120xx00021238 36000 % 36000 萬