【正文】 其中債券 500萬元 ， 優(yōu)先股 200萬元 ， 普通股 900萬元 ， 留存收益 400萬元 ， 各種資金的資金成本分別為： Kb=7%， Kp=10%， Kc=12% ， Kr=13%， 請(qǐng)計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本 。 計(jì)算公式為： 其中： Kr— 保留盈余資金成本； 資金成本 資金成本 的計(jì)算 gigPDk r ????01（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 2） 負(fù)債融資成本 ① 債券資金成本 發(fā)行債券的資金成本主要有債券利息和籌資費(fèi)用 ， 其性質(zhì)與銀行借款相似 。 （ 2） 資金成本是比較追加資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù) 。 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的概述 （ 二 ） 項(xiàng)目融資同其他融資的差別 （ 1） 有限追索或無追索 （ 2） 融資風(fēng)險(xiǎn)分散 ， 擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜 （ 3） 融資比例大 ， 融資成本高 （ 4） 實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資 （ 三 ） 項(xiàng)目融資的參與者 主要包括：項(xiàng)目公司 、 項(xiàng)目投資者 、 銀行等金融機(jī)構(gòu) 、 項(xiàng)目產(chǎn)品購買者 、 項(xiàng)目承包工程公司 、 材料供應(yīng)商 、 融資顧問 、 項(xiàng)目管理公司等 。 但是優(yōu)先股股東不享有公司的經(jīng)營管理權(quán) 。 負(fù)債融資是工程項(xiàng)目資金籌措的重要形式 。工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 第 4章 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資金成本 資金籌措 概述 工程項(xiàng)目資金籌集方式 項(xiàng)目融資 資金成本 資金籌措又稱融資 ， 是以一定的渠道為某種特定活動(dòng)籌集所需資金的各種活動(dòng)的總稱 。 ? 負(fù)債融資的特點(diǎn)是： ① 籌集的資金具有時(shí)間性限制 ， 必須按期償還 。 （ 2） 按投資主體分類 股票按投資主體不同可分為 國家股 、 法人股 、 個(gè)人股和外資股 。 （ 四 ） 項(xiàng)目融資的應(yīng)用流程 項(xiàng)目融資一般要經(jīng)歷融資結(jié)構(gòu)分析 、 融資談判和融資執(zhí)行三個(gè)階段 。 （ 3） 資金成本是評(píng)價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度 。 債券的籌資費(fèi)用即債券的發(fā)行費(fèi)用 ， 包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi) 、 債券注冊(cè)費(fèi) 、 印刷費(fèi) 、 上市費(fèi)等 。 資金成本 加權(quán)平均資金成本 【解】 （ 1）各種資金所占的比重為： （ 2）加權(quán)平均資金成本為： %20%1002023400%45%1002023900%10%1002023200%25%1002023500????????????rcpbWWWW 5%%13%20%12%45%10%10%7%251?????????? ??niiikk ??? 資金成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 ?????? ?? ????niiniiikk111???【 例 6】 君安上市公司擬籌集資金 2 000萬元 。 它的資金成本是股東失去向外投資的機(jī)會(huì)成本 ， 故與普通股成本的計(jì)算基本相同 ， 只是不考慮籌資費(fèi)用 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 三 ） 決定資金成本高低的因素 （ 1） 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （ 2） 證券市場條件 （ 3） 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況 （ 4） 項(xiàng)目融資規(guī)模 （ 四 ） 資金成本的作用 （ 1） 資金成本是選擇資金來源 、 籌資方式的重要依據(jù) 。 但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任 ， 以他們各自提供的擔(dān)保金額為限 ， 因此稱為 有追索權(quán)的項(xiàng)目融資 。 優(yōu)先股股東按一定比例取得固定股息 。 資金籌措概述 資金籌措的分類 （ 二 ） 按照融資的性質(zhì) ， 可分為權(quán)益融資和負(fù)債融資 （ 2） 負(fù)債融資 負(fù)債融資 是指通過負(fù)債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式 。 在工程經(jīng)濟(jì)分析中 ， 融資可以理解為為項(xiàng)目投資而進(jìn)行的資金籌措行為或資金來源方式 。 ② 無論經(jīng)營效果如何 ， 均需要支付固定的債務(wù)利息 ， 從而形成項(xiàng)目今后固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 。 工程項(xiàng)目資金的籌措方式 融資租賃 融資租賃 是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇 ， 出資向供貨人購買租賃物件 ， 并租給承租人使用 ， 承租人則分期向出租人支付租金 ， 在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有 ， 承租人擁有租賃物件的使用權(quán) 。 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的概述 （ 一 ） BOT（ 建設(shè) 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓 ） 模式 （ 二 ） BOO（ 建設(shè) 擁有 運(yùn)營 ） 模式 （ 三 ） BT（ 建設(shè) 移交 ） 模式 （ 四 ） TOT（ 移交 經(jīng)營 移交 ） 模式 （ 五 ） DB（ 設(shè)計(jì) 建造 ） 模式 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的模式 （ 一 ） 資金成本的含義 資金成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) 。