建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資金成本教材(完整版)
【正文】 而形成項(xiàng)目今后固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 。 項(xiàng)目資本金 是保證項(xiàng)目法人對資本的最低需求 ， 是維持項(xiàng)目法人長期穩(wěn)定發(fā)展的基本前提 。 在工程經(jīng)濟(jì)分析中 ， 融資可以理解為為項(xiàng)目投資而進(jìn)行的資金籌措行為或資金來源方式 。 資金籌措概述 資金籌措的分類 （ 二 ） 按照融資的性質(zhì) ， 可分為權(quán)益融資和負(fù)債融資 （ 1） 權(quán)益融資 權(quán)益融資 是指以所有者的身份投入非負(fù)債性資金的方式所進(jìn)行的融資 。 資金籌措概述 資金籌措的分類 （ 二 ） 按照融資的性質(zhì) ， 可分為權(quán)益融資和負(fù)債融資 （ 2） 負(fù)債融資 負(fù)債融資 是指通過負(fù)債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式 。 銀行資金的發(fā)放和使用應(yīng)擔(dān)遵循 效益性 、 安全性和流動性 的原則 。 優(yōu)先股股東按一定比例取得固定股息 。 項(xiàng)目融資 項(xiàng)目融資的概述 項(xiàng)目融資的廣義和狹義概念 ? 廣義：實(shí)施項(xiàng)目的企業(yè)或投資者通過各種途徑和相應(yīng)手段獲取項(xiàng)目資金的過程。 但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任 ， 以他們各自提供的擔(dān)保金額為限 ， 因此稱為 有追索權(quán)的項(xiàng)目融資 。 資金使用成本一般與所籌集的資金多少以及使用時間的長短有關(guān) ， 具有經(jīng)常性和定期性 ， 是資金成本的主要內(nèi)容 。 資金成本 資金成本 的概念 （ 三 ） 決定資金成本高低的因素 （ 1） 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （ 2） 證券市場條件 （ 3） 企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況 （ 4） 項(xiàng)目融資規(guī)模 （ 四 ） 資金成本的作用 （ 1） 資金成本是選擇資金來源 、 籌資方式的重要依據(jù) 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 )1()1()1(000 fifPiPfPDk pp ???????【 例 1】 東方建筑公司按面值發(fā)行優(yōu)先股 100萬元 ， 籌資費(fèi)用率為4%， 每年支付 10%的股利 ， 其優(yōu)先股的資金成本是多少 ？ 資金成本 優(yōu)先股 資金成本 【解】 %)%41(100 %10100)1()1(000??? ??????? fP iPfP Dk pp（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 1） 權(quán)益融資成本 ② 普通股資金成本 確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法 。 它的資金成本是股東失去向外投資的機(jī)會成本 ， 故與普通股成本的計(jì)算基本相同 ， 只是不考慮籌資費(fèi)用 。 向銀行借款 ， 企業(yè)所支付的利息和費(fèi)用一般可作為企業(yè)的費(fèi)用開支 ， 相應(yīng)減少部分利潤 ， 會使企業(yè)少繳一部分所得稅 ， 因此使企業(yè)的實(shí)際支出相應(yīng)減少 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 ?????? ?? ????niiniiikk111???【 例 6】 君安上市公司擬籌集資金 2 000萬元 。 小 結(jié) 。 資金成本 加權(quán)平均資金成本 【解】 （ 1）各種資金所占的比重為： （ 2）加權(quán)平均資金成本為： %20%1002023400%45%1002023900%10%1002023200%25%1002023500????????????rcpbWWWW 5%%13%20%12%45%10%10%7%251?????????? ??niiikk ??? 資金成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 LLLL fTIfLTIk??????1)1()1()1(【 例 5】 東方建筑公司從銀行取得 5年期長期借款 200萬元 ， 年利率為 10%， 每年付息一次 ， 到期一次還本 ， 籌資費(fèi)用率為 %， 企業(yè)所得稅稅率為 25%。 債券的籌資費(fèi)用即債券的發(fā)行費(fèi)用 ， 包括申請發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi) 、 債券注冊費(fèi) 、 印刷費(fèi) 、 上市費(fèi)等 。 一般假定收益以固定的年增長率 ， 則普通股資金成本的計(jì)算公式為： 其中： Kc— 普通股資金成本； Dc— 普通股預(yù)計(jì)年股利額； Pc— 普通股股票面值； ic— 普通股預(yù)計(jì)年股利率
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