【正文】 2023/3/242023/3/242023/3/243/24/2023 5:40:45 PM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/242023/3/242023/3/24Friday, March 24, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。同理，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)凈終值也是等效指標(biāo)。求方案的內(nèi)部收益率，并試說(shuō)明該內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義。 基準(zhǔn)收益率 ic 確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮四個(gè)因素： （ 1） 資金成本： 籌集資金所付出的代價(jià) 。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 （ FIRR,即 Financial Internal Rate of Return） ◇定義： 是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 投資方案 單一方案 多方案 獨(dú)立方案 混合方案 互補(bǔ)方案 互斥方案 獨(dú)立方案 相關(guān)方案 方案類(lèi)型與決策方法、結(jié)果 例 1 甲、乙各有資金 3000元，分別面臨下述投資決策問(wèn)題。 ROI 100%??正常年份年息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期年平均息稅前利潤(rùn)總投資收益率 項(xiàng)目總投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo) 100%??正常年份年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率ROE 項(xiàng)目資本金年凈利潤(rùn)＝ 利潤(rùn)總額 － 所得稅 利潤(rùn)總額 =營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率。 ◇評(píng)價(jià) : FIRR≥ic （ 基準(zhǔn)收益率），該項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行 FIRR＜ ic（ 基準(zhǔn)收益率），該項(xiàng)目財(cái)務(wù)上不可行 基準(zhǔn)收益率 ic 基準(zhǔn)收益率 ic： 是企業(yè)或部門(mén)所確定的投資項(xiàng)目應(yīng)該達(dá)到的收益率標(biāo)準(zhǔn)。也就是說(shuō)，該方案的動(dòng)態(tài)投資回收期等于方案的計(jì)算期。 評(píng)價(jià)： 若 FNPV≥0 時(shí)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行 若 FNPV＜ 0時(shí)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)上不可行 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 財(cái)務(wù)凈年值（ NAV） 也稱(chēng)凈年金，是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的年度等值。 2023/3/242023/3/24Friday, March 24, 2023 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 2023/3/242023/3/24March 24, 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 2023/3/242023/3/242023/3/243/24/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。投資回收期越短越好。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 如果第 4年末的凈現(xiàn)金流量不是 220而是 260，那么按 10%的折現(xiàn)率計(jì)算，到計(jì)算期末除全部恢復(fù)所占用的資金外，還有 40元的富裕。 （ 3） 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)： 項(xiàng)目本身風(fēng)險(xiǎn)越大，則基準(zhǔn)收益率應(yīng)越高。 結(jié)論： 問(wèn)題相似 ， 但因方案類(lèi)型不同 ， 決策方法 、 結(jié)果均不相同 。 滿(mǎn)足時(shí)間上的可比 比較方案具有相同的的計(jì)算期 不同技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)比較應(yīng)該采用相等的計(jì)算期作為比較基礎(chǔ)。 ③多次試算，可以得到 i1，使得 NPV（ i1）＞ 0，得到 i2，使得NPV（ i2） ＜ 0；且保證 i i1差值在 2％之內(nèi)，最大不超過(guò) 5%。 0( ) (1 )nttctFNPV CI CO i ??? ? ??財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 經(jīng)濟(jì)涵義： 當(dāng) FNPV為零時(shí)，表明該投資方案的收益水平恰好達(dá)到基準(zhǔn)收益率； 若 FNPV為正值時(shí)，說(shuō)明該投資方案除能達(dá)到基準(zhǔn)收益率的收益水平外，尚能獲得 FNPV所示的凈收益現(xiàn)值； 若 FNPV為負(fù)值時(shí)，說(shuō)明該投資方案距離達(dá)到基準(zhǔn)收益率的收益水平尚差 FNPV所示的凈收益現(xiàn)值。 Pt只能在項(xiàng)目初步評(píng)價(jià)時(shí)，大致估計(jì)項(xiàng)目收益水平，或作為項(xiàng)目決策的輔助性評(píng)價(jià)指標(biāo) 。 2023/3/242023/3/242023/3/242023/3/243/24/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 2023/3/242023/3/242023/3/243/24/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/242023/3/24Friday, March 24, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 計(jì)算： tP1???