信用風(fēng)險(xiǎn)的度量總述(專業(yè)版)
【正文】 信用風(fēng)險(xiǎn)的度量 —— 總述 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 一、理論發(fā)展簡介 ? 信用評級經(jīng)歷了從專家判斷法，到信用評分模型，再到違約概率模型三個(gè)發(fā)展階段 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 傳統(tǒng)方法 ? 上世紀(jì) 70年代以前，信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系以專家判斷法為基礎(chǔ) ? 主要體系包括： ? 5C、 5P、 5W、 LAPP法、五級分類法 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 典型體系： ? 標(biāo)普、穆迪的評估體系 ? 美國貨幣監(jiān)理署 OCC的五級分類法 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 基本特征： ? 依靠專家的經(jīng)驗(yàn)判斷 ? 以財(cái)務(wù)信息為主，兼顧經(jīng)營信息、管理信息、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 標(biāo)示方法 —— 定性為主，序數(shù)特征 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 計(jì)量評分模型 ? 1968年，紐約大學(xué)斯特商學(xué)院的 提出了由五個(gè)解釋變量構(gòu)成的 Z值評分模型 ? 1977年， Altman將其改進(jìn)成為包括 7個(gè)解釋變量的ZETA模型 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 基本特征： ? 主要基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? 定量標(biāo)示為主，基數(shù)與序數(shù)特征兼?zhèn)? ? 操作簡便 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 現(xiàn)代度量模型 ? Credit Metrics模型 ? 麥肯錫公司通過改良 Credit Metrics模型，建立的信用組合觀點(diǎn) (credit porfolio view) ? 以 Merton的債務(wù)定價(jià)思想為基礎(chǔ)， KMV公司推出的基于市場價(jià)值變化的違約模型 (DM)—— KMV模型 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? KMV公司推出的非上市公司違約模型 (DM)—— PFM模型 ? 瑞士信貸銀行金融產(chǎn)品部 推出的基于財(cái)險(xiǎn)精算方法的違約模型 (DM)—— Credit Risk+ 模型 ? Altman等推出 基于壽險(xiǎn)精算方法的違約模型(DM)—— 死亡率法 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 基本特征： ? 基于新型理論和實(shí)證技術(shù)的進(jìn)步 ? 集中討論兩個(gè)關(guān)鍵變量或指標(biāo)：信用資產(chǎn)價(jià)值、違約概率 ? 目標(biāo) —— 取得關(guān)于信用損失概率與規(guī)模的定量數(shù)據(jù) 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 二、傳統(tǒng)信用評級方法簡介 ? 關(guān)于 5C、 5W、 5P、 LAPP、五級分類法 ? 5C： ? 資信品格 character ? 資本（規(guī)模與結(jié)構(gòu)） capital ? 還款能力 capacity ? 抵押品 collateral ? 經(jīng)濟(jì)周期 cycle conditions 趙建群 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 5W法：
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