【正文】 :18:5916:18Mar2322Mar23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 。 ? 反映連續(xù)買(mǎi)賣(mài)競(jìng)價(jià)過(guò)程中的供求決定的價(jià)格。 ? 可以通過(guò)在即期外匯市場(chǎng)上買(mǎi)入外匯，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣(mài)出一年期的外匯，這只是對(duì)初始投入的美元做一個(gè)套期保值。 10 ? 2）通脹率高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ? 3）外國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的差異 ? 4）政策性風(fēng)險(xiǎn) ? 5）投資期間投資國(guó)匯率向下波動(dòng) 11 海外發(fā)行股票的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn) ? 選擇需求大于供給的市場(chǎng)，股價(jià)正在走向高漲的上升趨勢(shì)中 進(jìn)行發(fā)行。 ? 面對(duì)不同的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，企業(yè)的盈利增長(zhǎng)率以及波動(dòng)的外匯匯率，投資人需要進(jìn)行全球多樣化投資組合來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。 13 遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)與債券風(fēng)險(xiǎn)回避 ? 在投資海外債券市場(chǎng)的同時(shí)，也可以利用在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)賣(mài)出等額外幣合約，鎖定匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以確保債券收益的實(shí)現(xiàn)。 22 第二節(jié)：回避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)選擇 ? 一、不同市場(chǎng)的趨勢(shì)確定 – 上升趨勢(shì)的市場(chǎng)條件 ? 快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率伴隨一個(gè)較高的股票收益率與貨幣升值，股票盈利的增長(zhǎng)給投資人帶來(lái)高的收益，本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)使本幣升值。可稱(chēng)為持續(xù)形態(tài)。 16:18:5916:18:5916:183/22/2023 4:18:59 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 下午 4時(shí) 18分 :18March 22, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 下午 4時(shí) 18分 :18March 22, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 16:18:5916:18:5916:183/22/2023 4:18:59 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 25 新興金融市場(chǎng)開(kāi)放的時(shí)機(jī) ? 創(chuàng)造一個(gè)境外投資者與本國(guó)投資者雙贏的局面 –良好的環(huán)境，健全的市場(chǎng)，完好制度，以及市場(chǎng)間相互影響的利率傳導(dǎo)機(jī)制，使市場(chǎng)間的供求變化能夠適應(yīng)價(jià)格的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 ? 但是當(dāng)資本流出這個(gè)國(guó)家時(shí)，往往增加美元的需求，形成本幣的超額供給，固定匯率制難以維持。 7 不同國(guó)家之間匯率高低對(duì)債券投資收益的影響 –在利率一定的水平下，匯率高的國(guó)家，促使了國(guó)際資本流入，貨幣升值其發(fā)行的國(guó)債就很有吸引力。 –了解國(guó)家之間利差的大小是決定在海外投資哪一個(gè)國(guó)家債券的依據(jù)之一 。 – 2）固定匯率制下的外匯升貶值對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響 ? 盯住美元的匯率導(dǎo)致股價(jià)上升的收入在美元貶值中對(duì)沖，在美元升值中只要能夠維持本幣不對(duì)美元貶值，那么本幣收益等于外幣收益。 ?經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)不能分享到企業(yè)真正的盈利。 , March 22, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 。 2023年 3月 22日星期三 4時(shí) 18分 59秒 16:18:5922 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 :18:5916:18Mar2322Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿(mǎn)，留一份不足，可得無(wú)限完美。 ? 下降三角形、上升三角形、等腰三角形、下降或上升契形、頭肩頂、頭肩底、 W形態(tài)、 M頭形態(tài)、箱體形態(tài)、圓頂、圓底形態(tài)等等。 – 上升趨勢(shì)中的本幣升值 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，通脹率低，股價(jià)指數(shù)收益率高于其它國(guó)家股價(jià)指數(shù)收益率，顯著特征是一個(gè)處于上升趨勢(shì)的市場(chǎng)，股票市場(chǎng)的價(jià)格存在著較大的上升空間，資本流入導(dǎo)致本幣升值。而融資方預(yù)計(jì)匯率將發(fā)生趨勢(shì)變動(dòng)，則可以在債券到期日臨近時(shí)，買(mǎi)入一份遠(yuǎn)期合約，以便在到期兌現(xiàn)時(shí)，防止外匯匯率的上升而提高支付的成本。 4 年投資收益率和投資風(fēng)險(xiǎn) （ 1970年 ——2023年） ? 國(guó)家 超額收益率（ %）標(biāo)準(zhǔn)差（ %）夏普比率 ? 法國(guó) ? 德國(guó) ? 日本 ? 英國(guó) ? 美國(guó)