【正文】 *****1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 *****1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 NPV、 NPVR、 NAV、 IRRn （ IRR ）n 內(nèi)部收益率（ IRR ）的求法n （ 2）求 IRR 的 n次函數(shù)方程近似解n 即先假定一初始值 i0，求得一 NPV0 ，再逐漸增大或減小 i 的值，直到 NPV 近似為零 n 一般情況下，隨 i 的增大， NPV 會逐漸減小一、盈利能力分析 第七章 投資項(xiàng)目的財務(wù)效益評價與決策n 第一節(jié) 投資項(xiàng)目的財務(wù)狀況分析n 第二節(jié) 投資項(xiàng)目的財務(wù)效益評價n 第三節(jié) 財務(wù)數(shù)據(jù)和評價參數(shù)的確定n 第四節(jié) 投資項(xiàng)目的財務(wù)決策方法n 第五節(jié) 改擴(kuò)建和改造項(xiàng)目的財務(wù)效益評價第一節(jié) 投資項(xiàng)目財務(wù)狀況的分析n 一、投資項(xiàng)目財務(wù)評價原理n 二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n 三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系一、投資項(xiàng)目財務(wù)評價原理n 財務(wù)評價原理行業(yè)及國家參數(shù) 參 數(shù) 比 較指標(biāo)計算方法 指 標(biāo)財 務(wù) 報 表 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù)評 估 結(jié) 果輔助報表二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （一） 財務(wù) 現(xiàn)金流量表n （二）損益表（利潤表）n （三）資產(chǎn)負(fù)債表n （四）資金來源與運(yùn)用表（ 財務(wù)平衡表 ）n （五）外匯平衡表二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （一） 財務(wù) 現(xiàn)金流量表n 反映項(xiàng)目全壽命的財務(wù)盈利能力n 投資項(xiàng)目在建設(shè)期和投產(chǎn)期內(nèi)的n 資金流入和資金流出活動n 稱資金流量，亦稱現(xiàn)金流量二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （一） 財務(wù) 現(xiàn)金流量表 (新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目）n 根據(jù)投資計算基礎(chǔ)不同n （項(xiàng)目）n （資本金）n n （國內(nèi)投資、中方投資、外方投資）二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （融資前分析）n 假定項(xiàng)目的全部投資均為自有資金n 只計算所得稅前凈現(xiàn)金流量n 它反映項(xiàng)目本身的盈利能力n 不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策的影響n 為項(xiàng)目不同方案比選提供同等基礎(chǔ)二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n (新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目）n 現(xiàn)金流入 == 銷售收入 ＋ 回收固定資產(chǎn)余值n ＋ 回收無形資產(chǎn)余值 ＋ 回收流動資金n ＋ 其他現(xiàn)金流入n 現(xiàn)金流出 == 固定資產(chǎn)投資支出 ＋ 無形資產(chǎn)投資支出n ＋ 流動資金支出 ＋ 經(jīng)營成本 ＋ 增值稅n ＋ 銷售稅金及附加 ＋ 其他現(xiàn)金流出二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （融資后分析）n 項(xiàng)目資金來源，除自有資金外，還有外部借入資金，要考慮對外部借入資金的還本付息問題n 它反映企業(yè)的盈利能力n 是投資者最終決策的依據(jù)n 也是比較和取舍融資方案的依據(jù)二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n n 現(xiàn)金流入 == 銷售收入 ＋ 回收固定資產(chǎn)余值n ＋ 回收無形資產(chǎn)余值 ＋ 回收流動資金n ＋ 其他現(xiàn)金流入n 現(xiàn)金流出 == 自有資金投資支出 ＋ 借款本金償還n ＋ 借款利息支付 ＋ 經(jīng)營成本n ＋ 銷售稅金及附加 ＋ 增值稅n ＋ 所得稅＋ 其他現(xiàn)金流出 二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n n 分別反映投資各方的盈利能力n 只有當(dāng)投資各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時，投資各方的收益率才會有差異n 技術(shù)轉(zhuǎn)讓、設(shè)施租賃、土地使用權(quán)等收益n 不按出資比例進(jìn)行分配的合作經(jīng)營項(xiàng)目二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n n 現(xiàn)金流入 == 股利分配 ＋ 資產(chǎn)處置收益分配n ＋ 租賃費(fèi)收入 ＋ 技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入n ＋ 其他現(xiàn)金流入n 現(xiàn)金流出 == 股權(quán)投資 ＋ 租賃資產(chǎn)支出n ＋ 其他現(xiàn)金流出 二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （二）損益和利潤分配表（新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目）n 反映項(xiàng)目在生產(chǎn)期內(nèi)（每年）的盈利水平n 也可以根據(jù)投資計算基礎(chǔ)不同分為n 項(xiàng)目損益和利潤分配表n 資本金損益和利潤分配表n 一般只編制資本金損益和利潤分配表二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （二）損益和利潤分配表n ＝ 銷售收入 ― 總成本n ― 銷售稅金及附加 －增值稅n ＝（利潤總額 ― 彌補(bǔ)以前年度虧損）n 所得稅率n ＝ 稅前利潤 ― 所得稅n == 稅后利潤 － 提取法定盈余公積金n － 提取公益金 － 提取任意盈余公積金n == 可分配利潤 － 股利分配二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （二）損益和利潤分配表n 固定資產(chǎn)借款本金n ≤ 折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋可分配利潤n 流動資產(chǎn)借款本金在項(xiàng)目結(jié)束時歸還二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （二） 損益和利潤分配表 （項(xiàng)目）n “稅前利潤 ” ＝ 稅前利潤 + 利息 + 折舊攤銷差n “所得稅 ” ＝ 所得稅 n +（利息 + 折舊攤銷差） 所得稅率n “稅后利潤 ” == “稅前利潤 ”－ “所得稅 ”二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （三）資金來源與運(yùn)用表（新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目）n 反映項(xiàng)目在一定時期（每年）內(nèi)的資金來源與運(yùn)用情況n n 二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （三）資金來源與運(yùn)用表（ 財務(wù)平衡表 ）n n （ 1）銷售收入n （ 2）長期借款n （ 3）短期借款n （ 4）發(fā)行債券n （ 5）項(xiàng)目資本金n （ 6）其他二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （三）資金來源與運(yùn)用表（財務(wù)平衡表）n n （ 1）經(jīng)營成本 （ 2）銷售稅金及附加n （ 3）增值稅 （ 4）所得稅n （ 5）建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）n （ 6）流動資金 （ 7）利息支出n （ 8）償還本金 （ 9）分配股利n （ 10）其他二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （三）資金來源與運(yùn)用表（ 財務(wù)平衡表 ）n 了解資金的籌集、使用、回收、償還和利潤分配、盈余情況n 幫助安排建設(shè)期的資金籌措（了解資金的缺口）n 幫助安排生產(chǎn)期的借款本金償還和利潤分配（了解償債能力）二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （四）資產(chǎn)負(fù)債表n 反映項(xiàng)目各年的資產(chǎn)、負(fù)債和資本金的增減變化情況n 資產(chǎn) == 負(fù)債 ＋ 所有者權(quán)益二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （四）資產(chǎn)負(fù)債表n n （ 1）流動資產(chǎn)n （ 2）在建工程n （ 3）固定資產(chǎn)凈值n （ 4）無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值存 貨 應(yīng)收帳款現(xiàn) 金累計盈余資金 二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （四）資產(chǎn)負(fù)債表n n （ 1）流動負(fù)債n 應(yīng)付帳款n 短期n 流動資金借款n （ 2）長期借款二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （四）資產(chǎn)負(fù)債表n n （ 1）資本金n （ 2）資本公積金n （ 3）累計盈余公積金和公益金n （ 4）累計未分配利潤二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （五） 財務(wù)外匯平衡表n 僅適用于涉及外匯的項(xiàng)目n 反映項(xiàng)目各年的外匯流入、外匯流出等收支情況二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （五）財務(wù)外匯平衡表n n （ 1）產(chǎn)品銷售外匯收入n （ 2）外匯借款n （ 3）其他外匯收入二、投資項(xiàng)目財務(wù)基本報表的編制n （五）財務(wù)外匯平衡表n n （ 1）投資外匯支出n （ 2）進(jìn)口原材料n （ 3）進(jìn)口零部件n （ 4）技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)n （ 5）外匯借款利息n （ 6）其他外匯支出三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n 投資的目標(biāo)不止一個，因此，項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)也不是唯一的，不同指標(biāo)從不同的側(cè)面反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成果n 投資的目標(biāo)是分層次的，因此，不同指標(biāo)有主次之分，在決策中起不同的作用三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （一）按是否考慮資金的時間價值分n n n （二）按指標(biāo)的性質(zhì)分n n n 三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （三）按評價內(nèi)容分n n n 三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （一）按是否考慮資金的時間價值分n （ P165）n （ 1）投資回收期n （ 2）投資借款償還期n （ 3）銷售利潤（稅）率n （ 4）投資利潤（稅）率n （ 5）資本金利潤率n （ 6）財務(wù)比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （一）按是否考慮資金的時間價值分n （ P165）n （ 1）動態(tài)投資回收期n （ 2）凈現(xiàn)值n （ 3）凈現(xiàn)值率n （ 4）凈年值n （ 5）內(nèi)部收益率三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （二）按指標(biāo)的性質(zhì)分n （ P166）n （ 1）投資回收期n （ 2）投資借款償還期n （ P166）n （ 1）凈現(xiàn)值n （ 2）凈年值三．投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n （二）按指標(biāo)的性質(zhì)分n （ P166）n （ 1）內(nèi)部收益率n （ 2）凈現(xiàn)值率n （ 3）銷售利潤（稅）率n （ 4）投資利潤（稅）率n （ 5）資本金利潤率n （ 6）財務(wù)比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率三、投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n 項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)與基本報表關(guān)系三、投資項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)體系n 項(xiàng)目財務(wù)評價指標(biāo)與基本報表關(guān)系習(xí)題 71：根據(jù)綜合習(xí)題資料計算下列內(nèi)容n 先試算，了解還款能力，確定還款方式，再編制下表：n n n n （項(xiàng)目）n （資本金）習(xí)題 71答案 ? 損益表n (資本金、等本息）單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 損益表n (資本金、等本息）單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 損益表n (資本金、等本息）單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用表n 2. 資金來源與運(yùn)用表 單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用表n 2. 資金來源與運(yùn)用表 單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用表n 2. 資金來源與運(yùn)用表 單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用表n 2. 資金來源與運(yùn)用表 單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用表n 2. 資金來源與運(yùn)用表 單位：萬元習(xí)題 71答案 ? 資金來源與運(yùn)用