【正文】 31 四、 EVA的評價和在我國的應用前景 ? EVA的三大優(yōu)越性 資本成本 Capital cost 會計調整 Accounting adjustment 激勵機制 Motivation 32 四、 EVA的評價和在我國的應用前景 ? EVA的缺陷 ?本身是財務指標，容易被人為操縱。 24 M2 管理體系（ Management） ? 增加 EVA的三條基本途徑： ?通過更有效地經營現(xiàn)有的業(yè)務和資本，提高經營收入 ?投資期望回報率超出公司資本成本的項目 ?提高資本運用效率，比如加快流動資金的運轉，加速資本回流，而達到把資本沉淀從現(xiàn)存營運中解放出來的目的。資產負債率在 75%以上的工 業(yè)企業(yè)和 80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮 。 1999年的資料表明：實施 EVA價值管理體系的公司平均資本回報率為 %，沒有實施的僅為 13%；同時，這些上市公司股票價格的表現(xiàn)好于資本市場指數及同行水平。 ? EVA的概念來源于剩余收益（ RI）。 ? 以企業(yè)的長期和持續(xù)價值創(chuàng)造為業(yè)績考核導向。 ? 優(yōu)點： EVA紅利計劃激勵經理采取與股東一樣的思維行事 , 像股東一樣承擔企業(yè)最后成敗的風險。 國有控股上市公司融資成本較低，圈錢現(xiàn)象突出，EVA無法全面體現(xiàn)公司的績效。 ? 在 EVA制度下，企業(yè)各部門及個人的目標趨于一致：所有財務營運功能都從同一基礎出發(fā)，為公司各部門員工提供了一條相互交流的渠道。 … 相對于消耗的資源來說 , 企業(yè)為國民經濟的貢獻太少?，F(xiàn)在感謝上帝 ， 經濟增加值 EVA系統(tǒng)化了這一觀念 。第六講 經濟增加值 (EVA) 價值管理體系 1 學習內容 ? EVA的產生和發(fā)展 ? EVA的計算 ? EVA的 4M體系 ? EVA的評價與應用 2 安然事件與 EVA ? 安然公司 20世紀 90年代后期，凈利潤和每股盈利都處于上升趨勢，但其同期的經濟增加值卻在劇烈下降 3 四川長虹毀滅價值？ ? 四川長虹 19962023年會計利潤與經濟增加值的比較 4 一、 EVA的產生與發(fā)展 ? 1982年， EVA由美國芝加哥大學學者 Stewart提出，并成立了 Stern Stewart Company。 馬歇爾在 1896年就闡述過這個觀念 ， 我在 1953年和 1973年也說過 。只要一家公司的利潤低于資金成本 , 公司就是處于虧損狀態(tài)。 29 M4 理念體系（ Mindset） ? EVA體系下， EVA是衡量企業(yè)所有決策的單一指標，因此 EVA財務管理制度和激勵報償制度將使公司的企業(yè)文化發(fā)生深遠變化。 35 EVA在我國的應用前景 ? EVA 僅僅是一種管理工具； ? EVA