【正文】 企業(yè)估值逐漸增加? 初始建立： 200萬元人民幣。攜程網三輪融資共計吸納海外風險投資近 1800萬美元。 季琦，有豐富的創(chuàng)業(yè)經驗，長交際，對管理、銷售都有一套。? 紅杉在中國的分部投資案例包括福建利農、鄉(xiāng)村基、UUsee、 、小天鵝等。 買賣期權來實現(xiàn) 注意：用以下的數(shù)值來確定股票的價值（ 賬面價值 、 銷售額百分比、 現(xiàn)金流量的倍數(shù)、評估值 ）2023/3/144三、清算公司，退出行業(yè)167。167。 競爭對手和市場份額調查167。 三、企業(yè)成長與階段性融資q上市前準備期上市前準備期q種子期種子期q創(chuàng)立期創(chuàng)立期q發(fā)展期發(fā)展期q擴張期擴張期q種子資金種子資金q創(chuàng)立資金創(chuàng)立資金q運轉資金運轉資金q擴展資金擴展資金q完善資金完善資金2023/3/129補充： 風險投資收益與進入的時間存在明顯的關系。 企業(yè)成長與階段性融資2023/3/122三方當事人：投資者，風險投資公司，風險企業(yè)。正是這張支票，讓谷歌 從創(chuàng)意變成了公司，從宿舍走向了市場，而支票上的數(shù)字也在短短幾年后增值為近 3億美元。憑借誘人的創(chuàng)業(yè)方案，億唐從兩家著名美國風險投資 DFJ、 SevinRosen手中拿到兩期共 5,000萬美元 左右的融資。瓦倫丁 ，今日看來可謂大名鼎鼎，他創(chuàng)建了紅杉資本。 1969 年 ,美國國會將長期投資的資本收益稅由 29%提高到 49%； (3) 金融市場的不景氣。? 對新興的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益性投資。三、風險投資發(fā)展階段q 成長階段 (50年代末至 60年代末期 ) 美國政府于 1959年開始參與風險投資，頒布 《 小企業(yè)投資法 》 ，由小企業(yè)管理局 (SBA)批準成立小企業(yè)投資公司(SBIC)。 ”這就誕生了蘋果公司。馬庫拉身家則達到 （ 2200倍！ ）。? 1998年，兩位還沒畢業(yè)的窮學生拉里 非銀行金融機構2023/3/1 19二、風險投資基金來源構成2023/3/120風險投資的運作與流程第四部分第四部分2023/3/121概要167。 VC會接到大量的商業(yè)計劃書，要在 10分鐘內完整地表達、說服他理解 。 公司發(fā)展歷史調查167。 接受公司的投資銀行和會計師的審核。 167。? 先后投資了蘋果、 Cisco、 Yahoo、 Oracle、 Paypal等公司 。第八部分創(chuàng)業(yè)公司融資案例案例 :攜程網 1999年春節(jié)后的一天中午，一頓再平常不過的午餐，成就了沈南鵬、梁建章、季琦三人的商業(yè)帝國，成就了沈南鵬 “ 攜程之父 ” 的美名。因為第一筆投資只能支撐幾個月的開銷，如果融不到資，攜程就要關門。? 1999年 10月， IDG VC向攜程投資 43萬美元，獲得公司 %的股權。創(chuàng)業(yè)團隊股權價值超過 1億美元。攜程最基本的生存已經不再是問題?！　? 沈南鵬有著冷靜的分析：互聯(lián)網給創(chuàng)業(yè)者帶來千載難逢的機會，但這機會不是僅僅在技術和商業(yè)模式上面的。Carlyle 凱雷Carlyle 凱雷? 凱雷在中國有三支基金在運作：? 亞洲房地產基金? 亞洲合伙人企業(yè)并購基金? 高成長 3號 VC基金? 凱雷在中國的 VC投資案例已達 30多個? 攜程? 聚眾? 太平洋保險? 新世界教育CDH鼎暉? 鼎暉是中國第一家采用有限合伙形式設立的創(chuàng)業(yè)投資機構 。167。 其他投資銀行承銷部分股票。 投資項目評價步驟 ：評價 風險 決策q市場吸引力市場吸引力q產品差異度產品差異度q管理能力管理能力q對環(huán)境威脅的抵制能力對環(huán)境威脅的抵制能力q期望回報期望回報q可預見的風險可預見的風險q投資決策投資決策2023/3/139（一）市場吸引力包括：市場規(guī)模市場需求市場增長潛力進入市場的渠道（二）產品差異度包括：產品的唯一性技術能力，專利化能力2023/3/140（三）管理能力包括：管理技能市場營銷能力財務技能企業(yè)家風范（四）對環(huán)境威脅的抵制能力包括：防止競爭者進入防止產品老化風險防范41第六部分風險投資的退出和投資回報的實現(xiàn)2023/3/142一、股票上市 最經常方式，最佳方式 美國，提出風險投資退出機制的是第二板市場 NASDAQ證券市場。 隨著企業(yè)的發(fā)展，投資風險相對減少，投資成功機會相對增加，但投資收益水準會減少。工作職能是：辨認發(fā)現(xiàn)機會，篩選投資項目，決定投資，培育風險企業(yè)，結束實現(xiàn)投資。 ? 機構? 有限合伙基金制 （主流）? 公司制? 其他形式? 大公司的投資部門二、補充：有限合伙制 VC是怎么回事？? 出資：? 由基金管理人擔任普通合伙人，發(fā)起設立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的 1%；? 基金有限合伙人承諾并認