【正文】 企業(yè)估值逐漸增加? 初始建立： 200萬元人民幣。攜程網(wǎng)三輪融資共計(jì)吸納海外風(fēng)險(xiǎn)投資近 1800萬美元。 季琦，有豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長交際，對(duì)管理、銷售都有一套。? 紅杉在中國的分部投資案例包括福建利農(nóng)、鄉(xiāng)村基、UUsee、 、小天鵝等。 買賣期權(quán)來實(shí)現(xiàn) 注意：用以下的數(shù)值來確定股票的價(jià)值（ 賬面價(jià)值 、 銷售額百分比、 現(xiàn)金流量的倍數(shù)、評(píng)估值 ）2023/3/144三、清算公司，退出行業(yè)167。167。 競(jìng)爭對(duì)手和市場(chǎng)份額調(diào)查167。 三、企業(yè)成長與階段性融資q上市前準(zhǔn)備期上市前準(zhǔn)備期q種子期種子期q創(chuàng)立期創(chuàng)立期q發(fā)展期發(fā)展期q擴(kuò)張期擴(kuò)張期q種子資金種子資金q創(chuàng)立資金創(chuàng)立資金q運(yùn)轉(zhuǎn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)資金q擴(kuò)展資金擴(kuò)展資金q完善資金完善資金2023/3/129補(bǔ)充： 風(fēng)險(xiǎn)投資收益與進(jìn)入的時(shí)間存在明顯的關(guān)系。 企業(yè)成長與階段性融資2023/3/122三方當(dāng)事人：投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資公司，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。正是這張支票，讓谷歌 從創(chuàng)意變成了公司，從宿舍走向了市場(chǎng)，而支票上的數(shù)字也在短短幾年后增值為近 3億美元。憑借誘人的創(chuàng)業(yè)方案，億唐從兩家著名美國風(fēng)險(xiǎn)投資 DFJ、 SevinRosen手中拿到兩期共 5,000萬美元 左右的融資。瓦倫丁 ，今日看來可謂大名鼎鼎，他創(chuàng)建了紅杉資本。 1969 年 ,美國國會(huì)將長期投資的資本收益稅由 29%提高到 49%； (3) 金融市場(chǎng)的不景氣。? 對(duì)新興的、有巨大競(jìng)爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資。三、風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展階段q 成長階段 (50年代末至 60年代末期 ) 美國政府于 1959年開始參與風(fēng)險(xiǎn)投資，頒布 《 小企業(yè)投資法 》 ，由小企業(yè)管理局 (SBA)批準(zhǔn)成立小企業(yè)投資公司(SBIC)。 ”這就誕生了蘋果公司。馬庫拉身家則達(dá)到 （ 2200倍！ ）。? 1998年，兩位還沒畢業(yè)的窮學(xué)生拉里 非銀行金融機(jī)構(gòu)2023/3/1 19二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金來源構(gòu)成2023/3/120風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作與流程第四部分第四部分2023/3/121概要167。 VC會(huì)接到大量的商業(yè)計(jì)劃書，要在 10分鐘內(nèi)完整地表達(dá)、說服他理解 。 公司發(fā)展歷史調(diào)查167。 接受公司的投資銀行和會(huì)計(jì)師的審核。 167。? 先后投資了蘋果、 Cisco、 Yahoo、 Oracle、 Paypal等公司 。第八部分創(chuàng)業(yè)公司融資案例案例 :攜程網(wǎng) 1999年春節(jié)后的一天中午，一頓再平常不過的午餐，成就了沈南鵬、梁建章、季琦三人的商業(yè)帝國，成就了沈南鵬 “ 攜程之父 ” 的美名。因?yàn)榈谝还P投資只能支撐幾個(gè)月的開銷，如果融不到資，攜程就要關(guān)門。? 1999年 10月， IDG VC向攜程投資 43萬美元，獲得公司 %的股權(quán)。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)價(jià)值超過 1億美元。攜程最基本的生存已經(jīng)不再是問題?！　? 沈南鵬有著冷靜的分析：互聯(lián)網(wǎng)給創(chuàng)業(yè)者帶來千載難逢的機(jī)會(huì)，但這機(jī)會(huì)不是僅僅在技術(shù)和商業(yè)模式上面的。Carlyle 凱雷Carlyle 凱雷? 凱雷在中國有三支基金在運(yùn)作：? 亞洲房地產(chǎn)基金? 亞洲合伙人企業(yè)并購基金? 高成長 3號(hào) VC基金? 凱雷在中國的 VC投資案例已達(dá) 30多個(gè)? 攜程? 聚眾? 太平洋保險(xiǎn)? 新世界教育CDH鼎暉? 鼎暉是中國第一家采用有限合伙形式設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu) 。167。 其他投資銀行承銷部分股票。 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)步驟 ：評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn) 決策q市場(chǎng)吸引力市場(chǎng)吸引力q產(chǎn)品差異度產(chǎn)品差異度q管理能力管理能力q對(duì)環(huán)境威脅的抵制能力對(duì)環(huán)境威脅的抵制能力q期望回報(bào)期望回報(bào)q可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)q投資決策投資決策2023/3/139（一）市場(chǎng)吸引力包括：市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)需求市場(chǎng)增長潛力進(jìn)入市場(chǎng)的渠道（二）產(chǎn)品差異度包括：產(chǎn)品的唯一性技術(shù)能力，專利化能力2023/3/140（三）管理能力包括：管理技能市場(chǎng)營銷能力財(cái)務(wù)技能企業(yè)家風(fēng)范（四）對(duì)環(huán)境威脅的抵制能力包括：防止競(jìng)爭者進(jìn)入防止產(chǎn)品老化風(fēng)險(xiǎn)防范41第六部分風(fēng)險(xiǎn)投資的退出和投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)2023/3/142一、股票上市 最經(jīng)常方式，最佳方式 美國，提出風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的是第二板市場(chǎng) NASDAQ證券市場(chǎng)。 隨著企業(yè)的發(fā)展，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減少，投資成功機(jī)會(huì)相對(duì)增加，但投資收益水準(zhǔn)會(huì)減少。工作職能是：辨認(rèn)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，篩選投資項(xiàng)目，決定投資，培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，結(jié)束實(shí)現(xiàn)投資。 ? 機(jī)構(gòu)? 有限合伙基金制 （主流）? 公司制? 其他形式? 大公司的投資部門二、補(bǔ)充：有限合伙制 VC是怎么回事？? 出資：? 由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的 1%；? 基金有限合伙人承諾并認(rèn)