【正文】 步驟： （ 1）確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)； （ 2）確定公司下一年度的資金需求量； （ 3）按照最佳資本結(jié)構(gòu)，確定為滿足資金需求所需要的股東權(quán)益數(shù)額； （ 4）將公司稅后利潤(rùn)首先滿足下一年度的增加需求，剩余部分用來(lái)發(fā)放當(dāng)年的現(xiàn)金股利。 所送紅股由上海證券中央登記結(jié)算公司按比例自動(dòng)計(jì)入股東帳戶。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率大約 1倍。 合資 的 戰(zhàn)略意義 （ 1） 對(duì)濟(jì)南輕騎技術(shù)、管理理念和管理方法的變革必將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響； (2)將極大地提升濟(jì)南輕騎產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新方面的能力； (3)是濟(jì)南輕騎半個(gè)世紀(jì)發(fā)展里程中繼與鈴木合資之后的又一次戰(zhàn)略突破，將進(jìn)一步加快濟(jì)南輕騎全球化發(fā)展的步伐 ； (4)標(biāo)致摩托除銷(xiāo)售合資公司產(chǎn)品外，濟(jì)南輕騎也將成為標(biāo)致摩托的 OEM供應(yīng)方，今后將有更多輕騎產(chǎn)品進(jìn)入標(biāo)致摩托的歐洲銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)； (5)有著一個(gè)世紀(jì)發(fā)展歷史的標(biāo)致摩托和有著半年世紀(jì)發(fā)展歷史的濟(jì)南輕騎品牌的結(jié)合 ，必然會(huì)對(duì)世界范圍內(nèi)的摩托車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響； (6)中國(guó)摩托車(chē)在全球的地位將因這次意義重大的合資合作而產(chǎn)生積極的變化； (7)濟(jì)南輕騎、輕騎鈴木和輕騎標(biāo)致三家企業(yè) 2020 年規(guī)模將達(dá)到 125 萬(wàn)輛，從而再次步入行業(yè)的前列！輕騎標(biāo)致將帶給中國(guó)和全球三種風(fēng)格的產(chǎn)品，顯著改變中國(guó)本土摩托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同質(zhì)化的現(xiàn)狀！ 最重要的是，此次合作將給全球消費(fèi)者帶來(lái)個(gè)性、高貴、時(shí)尚的輕騎標(biāo)致摩托和舒適無(wú)比的架乘享受。依據(jù)投入 產(chǎn)出分析，合資公司不含建設(shè)期的投資回收期約為 年。 4 ST 輕騎公司投資決策 投資項(xiàng)目 2020 年 10 月 28 日，濟(jì)南輕騎與法國(guó)標(biāo)致摩托共同組建“濟(jì)南輕騎標(biāo)致摩托車(chē)有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“合資公司”），并于舉行了合資公司的合同簽訂儀式。它反映一個(gè)企業(yè)依靠自身的內(nèi)部積累 壯大實(shí)力的能力，主要分析指標(biāo)有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。長(zhǎng)期償債能力分析主要是資產(chǎn)負(fù)債率，該指標(biāo)衡量一個(gè)企業(yè)利用負(fù)責(zé)進(jìn)行融資的能力和在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。 國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售以品牌形象重塑工作全面展開(kāi)， 2020 年公司在全國(guó) 400 余家銷(xiāo)售店推進(jìn)了 SI 新店面的切換，展現(xiàn)了濟(jì)南輕騎 “ 挑戰(zhàn)、創(chuàng)新 ” 的全新形象和品牌活力。 主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)部分： 第一部分是對(duì) ST 輕騎 公司 的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀的介紹 ； 第二部分是通過(guò)對(duì)它的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利 能力及發(fā)展能力指標(biāo)的計(jì)算， 在報(bào)表分析的基礎(chǔ)上， 綜合分析該公司的財(cái)務(wù)狀況。 1997年 5 月 27 日根據(jù)國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)證委發(fā)〖 1997〗 37號(hào)《關(guān)于同意濟(jì)南輕騎摩托車(chē)股份有限公司發(fā)行境內(nèi)上市外資股的批復(fù)》 ,公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)上市外資股 (B 股 ), 并經(jīng)上海證券交易所上證上〖 1997〗字第 046 號(hào)文批準(zhǔn)于 1997年 6 月 17 日 在上海證券交易所掛牌交易。 表 31 營(yíng)運(yùn) 能力指標(biāo)原始數(shù)據(jù)表 單位：元 科目 \年度 20201231 20201231 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1 438 680 000 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 1 252 700 000 應(yīng)收賬款 68 601 700 159 727 000 存貨 161 732 500 249 119 000 資產(chǎn)總額 1 093 592 600 1 457 050 000 相關(guān)公式： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (次 )=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 247。根據(jù) ST 輕騎公司 2020年和 2020 年資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)盈利能力指標(biāo)原始數(shù)據(jù)如表 35，用相關(guān)公式算出 ST輕騎公司 2020 年的盈利能力指標(biāo)如表 36。 綜合能力分析 優(yōu)點(diǎn) （有問(wèn)題） 資金改善： 2020 年，公司應(yīng)付賬款為同比降低 25%，應(yīng)收款同比降低 58%，存貨同比降低 36%，促進(jìn)營(yíng)運(yùn)資金同比增長(zhǎng) 1401%。 （ 2） 投資項(xiàng)目：摩托車(chē)、踏板車(chē)、兩輪以上的機(jī)動(dòng)車(chē)（不含駕駛蓬的）和ATV、發(fā)動(dòng)機(jī)、相關(guān)的零部件及其附件生產(chǎn)、采購(gòu)和 銷(xiāo)售；進(jìn)口和出口相關(guān)的產(chǎn)品和設(shè)備。計(jì)算項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率如下： %11%12 %11 ?? ????i 解得 i=% 總結(jié)： 該方案的，大于項(xiàng)目收益率 10%，說(shuō)明投資方案可行，可以采納。 （ 1） 收款法：是指在貸款到期時(shí)向銀行支付利息的一種利息支付方式，銀行向工商企業(yè)發(fā)放的貸款大都采用這種方法收息。容易分散公司控制權(quán)：新股東分享公司未發(fā)行新股前累計(jì)的盈余，盈余會(huì)降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價(jià)下跌。 現(xiàn)金股利的發(fā)放會(huì)造成公司資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金科目減少，同時(shí)所有者權(quán)益中未分配利潤(rùn)等額減少，但這種股利方式不會(huì)對(duì)公司股票市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。 參考文獻(xiàn) [1] 吳立揚(yáng)，劉明進(jìn) .財(cái)務(wù)管理 .武漢：武漢理工大學(xué)出版社， 2020 [2] 湯谷良 .王化成企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué) .北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 2020 [3] 姜偉 . 現(xiàn)代企業(yè)的創(chuàng)新管理 . 遼寧行政學(xué)院學(xué)報(bào) , 2020,(06):16 [4] 徐天亮 . 論融資租賃優(yōu)勢(shì)分析 .文宣期刊， 2020， （ 06）： 09 [5] 甘華鳴 . 論 融資成本分析和融資決策 .文宣 期刊， 2020,（ 18）： 18 [6] 何紅渠 . 淺 談 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法 .財(cái)會(huì)月刊， 2020,（ 05）： 08 。以現(xiàn)金支付股利，可以滿足投資者希望有一定數(shù)額的現(xiàn)金到手這種實(shí)在的投資收益的需求。 缺點(diǎn)：融資結(jié)構(gòu)單一，籌資風(fēng)險(xiǎn)大、與其他短期籌資方式相比，資金成本較高，尤其是存在補(bǔ)償性余額和附加利率情況下，實(shí) 際利率通常高于名義利率。利息為 萬(wàn)元（ 3000 %） 。 （ 3） 內(nèi)涵報(bào)酬率 (IRR) 內(nèi)含報(bào)酬率只是投資項(xiàng)目實(shí)際可望達(dá)到的收益率，反映了投資項(xiàng)目的真是報(bào)酬率，其計(jì)算公式為： ? ??? ???nt t PiNCF1 01 (45) 式中： i— 內(nèi)含報(bào)酬率 ； NCF— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； n— 投資項(xiàng)目的壽命期； P— 初始投資額。預(yù)計(jì) 2020 年 12 月份建廠投產(chǎn)，首期（ 2020 年～ 2020年）設(shè)計(jì)為年產(chǎn) 30 萬(wàn)輛摩托車(chē)，正式投產(chǎn)后將增加對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和其他歐洲以外市場(chǎng)的新產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，以提升合資公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)機(jī)會(huì)。由于一些重要資產(chǎn)無(wú)法體現(xiàn)在資產(chǎn)總額中（如人力資產(chǎn)，某些非專利技術(shù)），使 得該指標(biāo)無(wú)法反映企業(yè)真正的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況 。 盈利能力分析 所謂盈利能力，是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。 面臨的困難及對(duì)策 ： 國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售盡管扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，但落后于行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不高的問(wèn)題仍然存在 ，公司將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品組合， 加大網(wǎng)絡(luò)開(kāi)發(fā)力度，做好穩(wěn)網(wǎng)、強(qiáng)網(wǎng)、擴(kuò)網(wǎng)工作 ；國(guó)際金融危機(jī)對(duì)公司出口業(yè)務(wù)影響雖然有所減弱，但還未完全消除，公司將加強(qiáng)派員主動(dòng)走出去，開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)、新客戶力度； 公司 生產(chǎn)效率有待進(jìn)一步提高，公司將大力推進(jìn)精益生產(chǎn)和精益管理，深化 ERP 等科學(xué)管理工具和方法在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)的應(yīng)用，提高效率 ； 公司人員多，成本費(fèi)用相對(duì)較高，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量效益仍處于較低水平，降本增效工作還需深挖潛力；公司工藝裝備水平相對(duì)落后，公司將以搬遷為契機(jī)，實(shí)現(xiàn)工藝裝備水平跨越式提升 。在報(bào)表分析的基礎(chǔ)上， 結(jié) 合 ST 輕騎 公司行業(yè)背景資料及其他信息資料，提出公司近期和長(zhǎng)期的投資計(jì)劃， 再根據(jù) 投資計(jì)劃提出融資計(jì)劃，進(jìn)而提出利潤(rùn)分配的方案。 通過(guò)以上幾大部分的分析，可以看出 ST 輕騎公司的 成本費(fèi)用相對(duì)較高，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量效益仍處于較低水平， 產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)不明顯。積極推進(jìn)制度規(guī)范和流程優(yōu)化，著力強(qiáng)化新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)管理，新產(chǎn)品上市質(zhì)量明顯改善 。 表 33 償債能力指標(biāo)原始數(shù)據(jù)表 單位：元 科目 \年度 20201231 存貨（凈額） 161 732 500 流動(dòng)資產(chǎn) 合計(jì) 363 255 600 資產(chǎn) 總額 1 093 592 600 流動(dòng)負(fù)債 合計(jì) 782 324 200 負(fù)債合計(jì) 785 324 200 相關(guān)公式： 流 動(dòng)比率 =流 動(dòng)資產(chǎn) 247。 表 37 發(fā)展能力指標(biāo)原始數(shù)據(jù)表