【正文】 fringilla下午 12:3527,下午 12:352023● 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。下午 12:352023● 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。p系統(tǒng)提供套期保值模塊，實(shí)現(xiàn)套保模型，并和現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)。(60， 70] 政策風(fēng)險(xiǎn)恒生電子股份有限公司 |套保功能套保功能216。 所需合約數(shù)量 ={目標(biāo) Beta－現(xiàn)有組合 Beta}投資組合市值 /期貨合約價(jià)值216。 支持面向目標(biāo)量的批量下單216。 期現(xiàn)套利? 現(xiàn)貨組合構(gòu)建與分析? 機(jī)會(huì)監(jiān)控? 交易指令216。降低資金量交易成本太高當(dāng)前 ● 交割 ： 期貨合約賣方與期貨合約買方之間進(jìn)行的資金轉(zhuǎn)移● 結(jié)算價(jià) ： 指某一期貨合約當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)?！?合約價(jià)值 ： 假設(shè)合約乘數(shù)為 300（即每一點(diǎn)代表 300元），當(dāng)前指數(shù)為 3250，則一份合約的價(jià)值為 3250300=975000元?；睿狡谪泝r(jià)格－現(xiàn)貨價(jià)格：F=S*（ 1+R）● 如果 FS*(1+R)，則套利者購買一個(gè)股指期貨合約，同時(shí)借入一個(gè)單位的股票指數(shù)以 S的價(jià)格賣出，期現(xiàn)為 6個(gè)月，準(zhǔn)備 F/(1+R)的現(xiàn)金， 6個(gè)月之后交割期貨合約用于歸還股票指數(shù)。沖 擊 成本2. 持倉組合分析恒生電子股份有限公司 |套利準(zhǔn)備套利準(zhǔn)備恒生電子股份有限公司 |套利監(jiān)控套利監(jiān)控216。 投資組合風(fēng)險(xiǎn)分為：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)216。 Beta系數(shù)本身存在不確定性和時(shí)變性股指期貨套期保值股指期貨套期保值恒生電子股份有限公司 |● 最小方差避險(xiǎn)– 目標(biāo)：避險(xiǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)（方差）最小– 避險(xiǎn)比例： 效益：風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，避險(xiǎn)者的效用函數(shù)，避險(xiǎn)效果216。 杠桿效應(yīng)216。 不同避險(xiǎn)期貨合約的避險(xiǎn)效果存在顯著差異n時(shí)間敞口n金額敞口n交易成本n展期成本n基差風(fēng)險(xiǎn)n流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)期貨合約選擇期貨合約選擇恒生電子股份有限公司 |期貨合約選擇期貨合約選擇恒生電子股份有限公司 |情景分析情景分析216。INDEX），簡(jiǎn)稱滬深 300三、指數(shù)代碼 開放式基金（不含 ETF）每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值 5％的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券恒生電子股份有限公司 |股指期貨套期保值股指期貨套期保值p交易所實(shí)行套期保值額度審批制度。 一月 2112:35:1512:35Jan2127Jan21● 1故人江海別，幾度隔山川。27, 一月 2112:35:1512:35Jan2127Jan21● 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。27, 一月 2112:35:1512:35Jan2127Jan21● 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。27,Fuscecursus.adipiscing2112:3512:35:152112:3512:35:152112:3512:35:15 封閉式基金、開放式指數(shù)基金、 ETF在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和 ,不得超過基金資產(chǎn)凈值的 100％216。SHENZHEN 滾動(dòng)避險(xiǎn)? 選用流動(dòng)性最高的近期合約，但交易成本和展期成本比較高? 基差風(fēng)險(xiǎn)小、時(shí)間敞口大216。股指期貨套期保值股指期貨套期保值恒生電子股份有限公司 |股指期貨套期保值股指期貨套期保值p股指期貨套期保值的優(yōu)勢(shì)216。 CAPM模型對(duì)于組合收益率分布假設(shè)苛刻216。 投資者對(duì)未來的股票市場(chǎng)走勢(shì)看漲216。 現(xiàn)貨組合構(gòu)建216。融 資 融券1. 確定參數(shù)資 金成本● 假設(shè)：– 不考慮逐日盯市– 不考慮交易成本、稅收、保證金等因素– 不考慮分紅、配股、除息等因素– 股票組合可以完全模擬股票指數(shù)– 利率恒定，借貸利率一致– 。（可以理解為籌碼）● 報(bào)價(jià)方式 ： 以指數(shù)點(diǎn)計(jì)，合約的交易單位即以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報(bào)價(jià)的乘積來表示。10%恒生電子股份有限公司 |風(fēng)險(xiǎn)管理辦法風(fēng)險(xiǎn)管理辦法● 保證金制度● 漲跌停板制度● 持倉限額制度：?jiǎn)芜叧謧}限額 100張● 大戶持倉報(bào)告制度● 強(qiáng)制平倉制度● 強(qiáng)制減倉制度：漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉報(bào)單以當(dāng)日漲跌停報(bào)價(jià)格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動(dòng)撮合成交● 結(jié)算擔(dān)保金制度● 風(fēng)險(xiǎn)警示制度恒生電子股份有限公司 |股指期貨特點(diǎn)股指期貨特點(diǎn)股指期貨與商品期貨的區(qū)別● 標(biāo)的物不一樣● 結(jié)算方法的不同：實(shí)物交割與現(xiàn)金交割股指期貨、股票和權(quán)證之間的主要區(qū)別● 股指期貨與權(quán)證是 T+0，股票是 T+1● 股指期貨可以買多賣空，雙向交易；股票和權(quán)證只能買多，不能賣空；● 股指期貨是保證金制度，有杠桿效應(yīng)；而權(quán)證和股票是全額交易恒生電子股份有限公司 |滬深滬深 300指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù)合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300元報(bào)價(jià)單位 指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間 上午： 9:1511:30,下午： 13:0015:15最后交易日交易時(shí)間上午： 9:1511:30,下午： 13:0015:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的 177?！?熊市套利 ： 當(dāng)前價(jià)差大于正常水平，即預(yù)期價(jià)差將減小時(shí)可采取熊市套利，就是買入交割期近的合約而賣出交割期遠(yuǎn)的合約。判斷 判斷 ：理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格出