恒生股指期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)-wenkub
2023-02-13 18:13:33 本頁面
【正文】 能無風(fēng)險獲得利潤的機(jī)會恒生電子股份有限公司 |股指期貨套利股指期貨套利● 存在套利的原因– 套利交易中需要估計參數(shù)– 交易成本不同– 信息的反應(yīng)速度不同– 只有當(dāng)人們認(rèn)為有套利機(jī)會并不斷跟蹤市場才能消除套利● 套利也存在風(fēng)險– 參數(shù)估計的正確性– 交易成本的不確定性– 市場變化恒生電子股份有限公司 |現(xiàn)貨價格●●正基差逆基差日期價格價格日期期貨價格● 到 ● 熊市套利 ： 當(dāng)前價差大于正常水平，即預(yù)期價差將減小時可采取熊市套利，就是買入交割期近的合約而賣出交割期遠(yuǎn)的合約。10%恒生電子股份有限公司 |風(fēng)險管理辦法風(fēng)險管理辦法● 保證金制度● 漲跌停板制度● 持倉限額制度：單邊持倉限額 100張● 大戶持倉報告制度● 強(qiáng)制平倉制度● 強(qiáng)制減倉制度：漲跌停板價格申報的未成交平倉報單以當(dāng)日漲跌停報價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交● 結(jié)算擔(dān)保金制度● 風(fēng)險警示制度恒生電子股份有限公司 |股指期貨特點股指期貨特點股指期貨與商品期貨的區(qū)別● 標(biāo)的物不一樣● 結(jié)算方法的不同：實物交割與現(xiàn)金交割股指期貨、股票和權(quán)證之間的主要區(qū)別● 股指期貨與權(quán)證是 T+0，股票是 T+1● 股指期貨可以買多賣空，雙向交易；股票和權(quán)證只能買多，不能賣空；● 股指期貨是保證金制度，有杠桿效應(yīng)；而權(quán)證和股票是全額交易恒生電子股份有限公司 |滬深滬深 300指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù)合約乘數(shù) 每點 300元報價單位 指數(shù)點最小變動價位 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間 上午： 9:1511:30,下午： 13:0015:15最后交易日交易時間上午： 9:1511:30,下午： 13:0015:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的 177。當(dāng)保證金不足時，必須在規(guī)定時限內(nèi)及時追加保證金，或是對所持有的期貨合約進(jìn)行平倉至滿足保證金規(guī)定要求為止– 滬深 300指數(shù)期貨每日結(jié)算價為 期貨合約最后一小時加權(quán)平均價。恒生電子股份有限公司 |基本概念（基本概念（ 2））● 保證金 ： 為確保合約的履行，對期貨合約買賣雙方所要求的最低資金限額，變稱履約保證金。滬深 300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為300。（可以理解為籌碼）● 報價方式 ： 以指數(shù)點計，合約的交易單位即以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。保證金水平的高低是交易所根據(jù)市場風(fēng)險和合約價格決定的。恒生電子股份有限公司 |基本概念（基本概念（ 3））● 現(xiàn)金交割 ： 股指期貨合約最后交易日收市后，按照交易所的規(guī)則和程序 ， 交易雙方以交易所公布的交割結(jié)算價為基準(zhǔn)， 以現(xiàn)金差價結(jié)算， 劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)到期未平倉合約 ， =– 滬深 300指 數(shù) 期貨 的 交割結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后 2小時的算術(shù)平均價– 指數(shù)收斂特性（期現(xiàn)套利策略的根本）恒生電子股份有限公司 |基本術(shù)語（基本術(shù)語（ 1））● 開倉 ： 開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為 “開倉 ”● 平倉 ： 交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱 “平倉 ”或“對沖 ”● 持倉 ： 交易者手中持有合約稱為 “持倉 ”。10%最低交易保證金 合約價值的 12%最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期 同最后交易日交割方式 現(xiàn)金交割交易代碼 IF上市交易所 中國金融期貨交易所恒生電子股份有限公司 |股指期貨分析股指期貨分析 ———— 未平倉量未平倉量● 未平倉量 ： 未平倉量是指買方或賣方的單邊持倉量?！?蝶式套利 ： 若認(rèn)為中間交割月份的股指期貨合約與兩邊交割月合約價格間的價差將發(fā)生變化，則可采用蝶式套利?！?假設(shè)：– 不考慮逐日盯市– 不考慮交易成本、稅收、保證金等因素– 不考慮分紅、配股、除息等因素– 股票組合可以完全模擬股票指數(shù)– 利率恒定，借貸利率一致– 。 6個月之后的利潤為 FS*(1+R)，當(dāng)前利潤為F/（ 1+R） S恒生電子股份有限公司 |股指期貨期現(xiàn)套利股指期貨期現(xiàn)套利前面是一個簡單的例子，實際情況中會面對許多問題：● 如何購買股票指數(shù)？– 一籃子股票模擬– 購買 ETF– 其他方式● 考慮各種因素之后的定價？– 分紅（滬深 300指數(shù)計算有關(guān)。融 資 融券1. 確定參數(shù)資 金成本分 紅現(xiàn)貨組 合、股指期 貨賣 出平 倉3. 到期平 倉 、提前平 倉 、展期恒生電子股份有限公司 |套利業(yè)務(wù)流程圖套利業(yè)務(wù)流程圖● 套利業(yè)務(wù)流程圖– 流程用戶可自定義，虛線部分為可配置部分– 支持兩種參與模式恒生電子股份有限公司 |股指期貨期現(xiàn)套利風(fēng)險股指期貨期現(xiàn)套利風(fēng)險● 保證金追加風(fēng)險– 融券保證金追加風(fēng)險– 股指期貨保證金追加風(fēng)險● 融券風(fēng)險– 強(qiáng)制回補(bǔ)風(fēng)險– 資格限制風(fēng)險● 流動性風(fēng)險● 紅利不確定性● 跟蹤誤差風(fēng)險● 交易指令延遲、市場變化恒生電子股份有限公司 |正價差逆價差日期價格價格日期近月期貨價格遠(yuǎn)月期貨價格平倉點 平倉點開倉點 開倉點股指期貨價差套利股指期貨價差套利牛市套利 ：當(dāng)前價差小于正常水平，即預(yù)期價差將增大時可采取牛市套利，就是賣出近月期貨合約的同時買入遠(yuǎn)月期貨合約。恒生電子股份有限公司 |
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