【正文】 ? 2023年：擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍。 ?到期日期限 =投資收回時(shí)間（久期） +利潤(rùn)時(shí)間 貸款的久期 ?久期的計(jì)算公式 ?久期與債券價(jià)格、利率的關(guān)系式 持續(xù)期缺口度量法 ?持續(xù)期缺口是結(jié)合總資產(chǎn)和總負(fù)債之間的比例，比較兩者的綜合久期（持續(xù)期），進(jìn)而考察利率變化時(shí)，銀行 凈資產(chǎn)價(jià)值的變化 持續(xù)期缺口度量法 衡量資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口： ?資產(chǎn)（負(fù)債）組合的久期： D = (P1 D1)＋ （ P2 D2）＋ 利率敏感性缺口管理法評(píng)價(jià) ?利率的變動(dòng)可能導(dǎo)致某筆貸款成為不良資產(chǎn)，商業(yè)銀行要么計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金，要么直接核銷。與到期期限比，久期是一種更準(zhǔn)確地測(cè)定資產(chǎn)和負(fù)債敏感度的方法。銀行擔(dān)心 3個(gè)月期的 LIBOR會(huì)跌破預(yù)期，以致 3月期貸款到期后要以新的基準(zhǔn)利率進(jìn)行滾動(dòng)，從而使 6個(gè)月期的存款變得無(wú)利可圖 ?為此，銀行可出售一份金額為 300萬(wàn)美元的“ 3對(duì) 6”遠(yuǎn)期利率協(xié)議，協(xié)議價(jià)格為 3個(gè)月期美元 LIBOR，協(xié)議利率為 6% 利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ?AR（協(xié)議利率）為 6%， 3個(gè)月遠(yuǎn)期利率協(xié)議的實(shí)際天數(shù)是 91天。 利率市場(chǎng)化的進(jìn)程 利率市場(chǎng)化的影響 ?利率波動(dòng)加劇，商業(yè)銀行無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率變化，各項(xiàng)利率風(fēng)險(xiǎn)增加 ?重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) ?基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn) ?內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 利率市場(chǎng)化的影響 利率市場(chǎng)化的影響 利率波動(dòng)導(dǎo)致存貸款利差減小，導(dǎo)致一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的商業(yè)銀行在過(guò)渡階段倒閉的風(fēng)險(xiǎn)加大 利率市場(chǎng)化的影響 ?利率定價(jià)困難 利率市場(chǎng)化后，面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)不同的客戶根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小采取區(qū)別定價(jià)的策略。包括資產(chǎn)負(fù)債表和表外項(xiàng)目的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、到期時(shí)間、利率水平、未來(lái)現(xiàn)金流等 ?做出假設(shè)。 利率敏感性缺口管理法評(píng)價(jià) ?金融機(jī)構(gòu)很可能運(yùn)用利率期權(quán)合同來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，隨著利率的變動(dòng)這些期權(quán)合同也會(huì)產(chǎn)生一系列現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流在重定價(jià)模型中被忽略了。 利率敏感性缺口管理法評(píng)價(jià) ?對(duì)同一資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算不同期限的利率敏感性缺口，可能得到相反的結(jié)論，這使得風(fēng)險(xiǎn)管理者難以做出決策。 ? 2023年 6月，中國(guó)央行進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間。存貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行 ? 2023年：積極推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化 ? 2023年：人民銀行再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間 ? 2023年：貸款上浮取消封頂；下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的 ，還沒(méi)有完全放開(kāi)。 在 6月底和年底銀行從貸款中收到的現(xiàn)金流 哪一筆現(xiàn)金流更重要？如何體現(xiàn)這種相對(duì)重要性 銀行何時(shí)能收回貸款成本 問(wèn)題 1：在 6月底和年底銀行從貸款中收到的現(xiàn)金流？ ?銀行分別在半年末和一年末的時(shí)候收到了兩筆現(xiàn)金流 CF1/2=560 CF1=530 ?銀行總現(xiàn)金流入： CF1/2 +CF1 =1090 ?現(xiàn)金流的現(xiàn)值 PV1/2=CF1/2/(1+)=(元 ) PV1 =CF1/（ 1+） 2 =（元） PV1/2 + PV1 =1000(元 ) 貸款的久期 ?問(wèn)題 2：哪一筆現(xiàn)金流更重要？如何體現(xiàn)這種相對(duì)重要性？ 1/21/21/2 1 %1000PVWPV PV? ? ? ??111/2 1 %1000PVWPV PV? ? ? ??貸款的久期 ?問(wèn)題 3：銀行何時(shí)能收回貸款成本？ 以 W1/2和 W1作為權(quán)數(shù)，來(lái)計(jì)算久期，或者說(shuō)是計(jì)算貸款的平均到期期限： 貸款的久期 = 1/2+ 1=(年 ) 盡管貸款的期限是一年，但是它的久期僅為，銀行在 1/2 11/2 1LD W W? ? ? ? 久期與到期日期限之間的區(qū)別？ ?在貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，久期測(cè)定了金融機(jī)構(gòu)要收回貸款初始投資所需要的時(shí)間。當(dāng)國(guó)庫(kù)券利率上升為 10%時(shí)，該行短期貸款利率上升為 7%， CDs利率上升為 10% 求：該行標(biāo)準(zhǔn)化缺口值 利率敏感性缺口度量法 （三）期限極距計(jì)算法 ?Step 1:設(shè)定不同的到期日，根據(jù)不同期限內(nèi)的敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債分別計(jì)算出敏感性缺口 (計(jì)算基本缺口 ) ?Step 2:將缺口值相加，得到累積缺口（將基本缺口累加） 利率敏感性缺口度量法 Example 期限級(jí)距 敏感性 資產(chǎn)總額 敏感性 負(fù)債總額 敏感性 缺口 累計(jì) 缺口 1個(gè)月內(nèi) $40 $30 13月 120 160 36月 85 65 69月 280 250 912月 455 395 利率敏感性缺口度量法 三、利率敏感性缺口度量法的實(shí)際應(yīng)用 編制“缺口分析報(bào)告” GAP Reports 利率敏感性缺口度量法 ?Step 1:以某一時(shí)點(diǎn)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表為依據(jù)，將一定期間（一般為一年）的總跨度劃分為若干個(gè)相對(duì)較短的期間段 ?Step 2:把商業(yè)銀行所有的利率敏感性（需要重新定價(jià)的）資產(chǎn)和負(fù)債歸入相應(yīng)的時(shí)間段，對(duì)于固定利率且期限在一年以上的資產(chǎn)和負(fù)債則單獨(dú)歸類考察 ?Step 3:觀察不同時(shí)間段的利率敏感性缺口 利率敏感性缺口度量法 Example 中國(guó)建設(shè)銀行 2023年度利率敏感性缺口分析 利率敏感性缺口度量法 根據(jù)報(bào)告采用不同的管理策略 積極管理策略 被動(dòng)管理策略 利率敏感性缺口管理策略 （ 1）積極管理策略：商業(yè)銀行通過(guò)采取恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)，利用利率變動(dòng)來(lái)獲取更大的凈利息收入 ?操作方式： 預(yù)測(cè)利率的變動(dòng)方向 根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整資產(chǎn)