【正文】 v風險貼水：風險越高，所要求的收益率也就越高。v銀行機構體系分散了存款者的風險；股票市場分散了股票持有者的風險；保險公司分擔了不可預測的風險。v存在 兩份獨立的合約 ：存款合約和貸款合約 —— 在最終貸款者與最終借款者之間形成一道風險屏障。v思考：什么情況下，債務融資會增加權益性融資的回報率？教材 111頁第 10題：v 假定你們公司有一個投資項目，計劃總投資 5000萬元。v 資產(chǎn)之間的 正相關 ：一種資產(chǎn)的收益 (風險 )的變化與另一種資產(chǎn)的收益 (風險 )同向變化 。 貨幣資產(chǎn)：現(xiàn)金、存款v金融儲蓄 /金融資產(chǎn) 債權資產(chǎn)：債券 （資產(chǎn)三性） 股權資產(chǎn)：股票實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的比較實物資產(chǎn)v 在 高通貨膨脹 環(huán)境下，實物資產(chǎn)是 保值 的較好 的手段v 在通貨緊縮下，實物資產(chǎn)較差v 保持成本較高v 流動性低金融資產(chǎn)v 在高通貨膨脹環(huán)境下，金融資產(chǎn)的保值較差v 在通貨緊縮下，金融資產(chǎn)保值較好v 保持成本 相對較低v 流動性 相對較高 資產(chǎn)選擇的決定因素v財富或收入 預期收益率v資產(chǎn)特性 風險 流動性財富或收入 v 當收入或財富增加時，資產(chǎn)需求增加。v一般地說，進入資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類越多，所分散的風險也就越多。于是他從趙小三處借得了 10萬元，年利率為 10%。v非正規(guī)金融：沒有正規(guī)金融機構參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動。v金融中介機構可以提供流動性 分散的存款者一般不會同時去提取存款，所以金融中介機構只需持有少量的準備金就可以滿足取款的需要。 如資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、結構性存款等。v道德風險 （事后）：資金短缺者在獲得投資者提供的資金后，從事一些投資者所不希望的活動（教材 33頁）。v 金融中介機構 可以發(fā)揮代理監(jiān)督的角色，即由金融中介機構代表分散的投資者對借款者的行為進行監(jiān)督。功能：將儲蓄轉化為投資，促進物質資本的形成。 v私募：只向 特定的少數(shù)投資者 發(fā)行金融工具來籌集資金的融資方式。 構建資產(chǎn)組合原則v 在投資組合中，選擇存在 正相關 關系的資產(chǎn)就達不到分散風險的目的。 v 如果一種資產(chǎn)的需求對收入的彈性小于 1，這種資產(chǎn)就是 必需品 ；反之，為 奢侈品 。 風險偏好型 ：愿意承擔較大的風險，以期獲得異乎尋常的收 益的人。如果每年賺了 10萬元，那么，王小二和趙小三就各自分得 5萬元。資金短缺部門通過發(fā)行股票和債券等 金融工具 籌集所需要的資金。 進行時間和空間轉換v時間轉換：將短期資金集合起來轉化為長期投資、平滑生命期內(nèi)的收入。v權益性金融工具：股票v債務性金融工具：存款、貸款、債券等 衍生金融工具（ derivative financial instruments）v在原生金融工具基礎上派生出來的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權等。所謂次級抵押貸款，就是美國的一些金融機構向那些沒有收入證明或信用評分比較低的個人，發(fā)放的 零首付 的住房抵押貸款。 金融工具v 金融工具：一種載明債權債務關系（或所有權關系）的契約，一般