【正文】 v風(fēng)險貼水：風(fēng)險越高，所要求的收益率也就越高。v銀行機(jī)構(gòu)體系分散了存款者的風(fēng)險；股票市場分散了股票持有者的風(fēng)險；保險公司分擔(dān)了不可預(yù)測的風(fēng)險。v存在 兩份獨立的合約 ：存款合約和貸款合約 —— 在最終貸款者與最終借款者之間形成一道風(fēng)險屏障。v思考：什么情況下，債務(wù)融資會增加權(quán)益性融資的回報率？教材 111頁第 10題：v 假定你們公司有一個投資項目，計劃總投資 5000萬元。v 資產(chǎn)之間的 正相關(guān) ：一種資產(chǎn)的收益 (風(fēng)險 )的變化與另一種資產(chǎn)的收益 (風(fēng)險 )同向變化 。 貨幣資產(chǎn)：現(xiàn)金、存款v金融儲蓄 /金融資產(chǎn) 債權(quán)資產(chǎn)：債券 （資產(chǎn)三性） 股權(quán)資產(chǎn)：股票實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的比較實物資產(chǎn)v 在 高通貨膨脹 環(huán)境下，實物資產(chǎn)是 保值 的較好 的手段v 在通貨緊縮下，實物資產(chǎn)較差v 保持成本較高v 流動性低金融資產(chǎn)v 在高通貨膨脹環(huán)境下，金融資產(chǎn)的保值較差v 在通貨緊縮下，金融資產(chǎn)保值較好v 保持成本 相對較低v 流動性 相對較高 資產(chǎn)選擇的決定因素v財富或收入 預(yù)期收益率v資產(chǎn)特性 風(fēng)險 流動性財富或收入 v 當(dāng)收入或財富增加時，資產(chǎn)需求增加。v一般地說，進(jìn)入資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類越多，所分散的風(fēng)險也就越多。于是他從趙小三處借得了 10萬元，年利率為 10%。v非正規(guī)金融：沒有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動。v金融中介機(jī)構(gòu)可以提供流動性 分散的存款者一般不會同時去提取存款，所以金融中介機(jī)構(gòu)只需持有少量的準(zhǔn)備金就可以滿足取款的需要。 如資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款等。v道德風(fēng)險 （事后）：資金短缺者在獲得投資者提供的資金后，從事一些投資者所不希望的活動（教材 33頁）。v 金融中介機(jī)構(gòu) 可以發(fā)揮代理監(jiān)督的角色，即由金融中介機(jī)構(gòu)代表分散的投資者對借款者的行為進(jìn)行監(jiān)督。功能：將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)物質(zhì)資本的形成。 v私募：只向 特定的少數(shù)投資者 發(fā)行金融工具來籌集資金的融資方式。 構(gòu)建資產(chǎn)組合原則v 在投資組合中，選擇存在 正相關(guān) 關(guān)系的資產(chǎn)就達(dá)不到分散風(fēng)險的目的。 v 如果一種資產(chǎn)的需求對收入的彈性小于 1，這種資產(chǎn)就是 必需品 ；反之，為 奢侈品 。 風(fēng)險偏好型 ：愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險，以期獲得異乎尋常的收 益的人。如果每年賺了 10萬元，那么，王小二和趙小三就各自分得 5萬元。資金短缺部門通過發(fā)行股票和債券等 金融工具 籌集所需要的資金。 進(jìn)行時間和空間轉(zhuǎn)換v時間轉(zhuǎn)換：將短期資金集合起來轉(zhuǎn)化為長期投資、平滑生命期內(nèi)的收入。v權(quán)益性金融工具：股票v債務(wù)性金融工具：存款、貸款、債券等 衍生金融工具（ derivative financial instruments）v在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等。所謂次級抵押貸款，就是美國的一些金融機(jī)構(gòu)向那些沒有收入證明或信用評分比較低的個人，發(fā)放的 零首付 的住房抵押貸款。 金融工具v 金融工具：一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系（或所有權(quán)關(guān)系）的契約，一般