【正文】 開辦費、無形資產(chǎn)自項目經(jīng)營后按五年攤銷。 a=40247。 某企業(yè)賒購商品一批，價款 800000 元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為 ：立即付款 ? 780800 元 ；5 天后付款 ? 781200 元 ； 10 天后付款 ? 781600 元 ； 20 天后付款 ? 783000 元 ； 30 天后付款 ? 785000 元 ；45 天后付款 ? 790000 元 ， 最后付款期為 60 天，全額付款。 (6010)=18%， x=%； 2%247。 8000=3/8； 加權(quán)平均成本 =6%2 247。 (140%)+202010% = 850( 萬元 ) 2)dol=1200/850=； dfl=850247。 要求計算增資前后的資金加權(quán)平均成本。 15 + 5%=21% 加權(quán)平均資金成本 =% 15%+%25%+% 10%+%30%+21%20% =%+%+%+%+%=% 年投資收益率 =248247。 某投資項目資金來源情況如下：銀行借款 300 萬元，年利率為 4%，手續(xù)費為 4 萬元。 (50+100)=%； 年末速動比率 =(140+210)247。 解 : 回歸直線法 : b =(61727 – 70144) 247。 2)公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86， 000 元，新增零星開支 24，000 元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的 5%。 1020100%=% 持有期限是 9 個月，即 9/12 年，所以持有期年均收益率 =%247。3 247。 12)]247。 20)]， 求得： ebit =(萬元 ) 當(dāng)盈利能力 ebit 小于 萬元時，利用負(fù)債集資較為有利 ； 當(dāng)盈利能力 ebit 大于 萬元時，以發(fā)行普通 股較為有利 ； 當(dāng) ebit 等于 萬元時，采用兩種方式無差別。 10100%+4%=15% 加權(quán)平均資金成本 =4000247。計算該普通股的資本成本及債券的資本成本。企業(yè)所得稅率為 30%。假設(shè)市場達到均衡。 2020=(元 /股 ) 6)凈現(xiàn)值 =++ 3000=(萬元 ) 內(nèi)部收益率 =10%+()247。 ((P/F,10%,1)＝ (P/F,10%,2)＝ (P/F,10%,3)＝ ) 解：第 1 年股利＝ 2(1 ＋ 15％ )＝ 元 ； 第 2 年股利＝ (1 ＋ 15％ )＝ 元 第 3 年股利＝ (1 ＋ 15％ )＝ 元 ； 該公司股票的內(nèi)在價值＝ ＋ ＋ ＋ ＝ 元 某股份有限公司 2020 年末發(fā)行在外的普通股 4000 萬股，資產(chǎn)總額 32500 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率 60%。在市場資金收益率為 14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式 ? 解： a 付款方式： p=80000 （ + 1） =423056 元 b 付款方式： p=132020 （ ） =348678 元 c 付款方式： p=100000+90000=449983 元 應(yīng)選擇 b 付款方式。 股票 價值、判斷 某債券面值為 1000 元，期限 3 年，期內(nèi)不計息，到期按面值償還，當(dāng)時市場利率為 10％，則該債券價格 (低于 元 )時，企業(yè)購買該債券較合適 。(10 ％－ 5％ )＝ 84 股票 價值 目前短期國庫券收益率為 4%，平均市場風(fēng)險收益率為 10%， A 股票為固定成長股票，成長率為6%，上年派發(fā)股利為 4 元，其 β 系數(shù)為 2，則該股票的價值為 ()元。 解：現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝ 20200247。(P/A ， 12%， 5)=202000247。 解：償債基金＝ 15000247。 (1+8%3)= 247。 12)=52% 股利增長 率 某公司本年每股將派發(fā)股利 元，以后每年的股利按某一固定增長率遞增，預(yù)期報酬率為 9％，該公司股票的內(nèi)在價值為 4 元 /股，則該公司每年股利的固定增長率為 (4％ )。（ FVIF10%， 5=，PVIF10%， 5=） 方法 1：由復(fù)利終值的計算公式可知： S=PV（ 1+i） n=202000（ 1+10%） 5=202000 =322200（元） 5 年后這筆存款本利和為 322200 元，比設(shè)備預(yù)期價格多出 1200 元。 [3000(1 2%)]=% 2)第 1 年： (250010003000247。要求： 1)利用股票估價模型，分別計算 M、 N 公司股票價值。 9%= 2)A、 B 兩只股票的期望收益率不同，所以要通過“標(biāo)準(zhǔn)離差率”比較風(fēng)險大小 ： 由于 A 股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于 B 股票的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以 A 股票的風(fēng)險大于 B 股票 3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型 ， A 股票 10%=3%+β (10%3%)，所以 β =1； B 股票 9%=3%+β (10%3%)， 所以 β = 4)A 股票與市場組合的相關(guān)系數(shù) =1 %/%= B 股票與市場組合的相關(guān)系數(shù) = %247。要求： 1)假定 2020 年 1 月 1 日金融市場上與該債券同類風(fēng)險投資的利率是 9%，該債券的發(fā)行價應(yīng)當(dāng)定為多少較為合適？ (P/A,9%,5)= ； (P/F,9%,5)= ； (P/A,9%,4)=；(P/F,9%,4)=。 [(1 2%)]=% 某企業(yè)債券的發(fā)行價為 94 元，面值為 100 元，期限為 1 年，到期按面值償還，籌資費率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少 ? 資金成本 =(10094) (1 33%)247。公司計劃增資 200 萬 ， 如果發(fā)行債券年利率 8%， 如果發(fā)行股票每股市價 20元 ， 企業(yè)所得稅率為 30%。 2020 年 9 月 1 日企業(yè)需要現(xiàn)金，將債券以 526 元價格出售，將股票以每股 元價格出售。 115=% 2020 年 3 月 1 日買入到期收益率 =[(124121)247。 (提示：折現(xiàn)率 16%、 18%、 20%) 收益率為 18%時 : (p/f,18%,1)+(p/f,18%,2)+(p/f,18%,3)+6 (p/f,18%,3)= 元 收益率為 16%時 : (p/f,16%,1)+(p/f,16%,2)+(p/f,16%,3)+6 (p/f,16%,3)= 元 收益率 =16%+[()247。 2 未來三年的每股股利 元，三年后以每股 28 元的價格出售 。 48)– ++4805%= （ 萬元 ) 3） 對外資金需求量 =(480400)(181 – 52)247。 (15000001000000)= 2)現(xiàn)金占用不變資金總額 =1500000=5000( 元 ) 3)不變資金總額 =5000+25000+4000035000+250000=285000(元 ) 單位變動資金 =++=； 預(yù)測模型： y=285000+ 4)2020 年的資金需要量 =285000+1600000=765000( 元 ) 某公司 2020 年主營業(yè)務(wù)收入 2400 萬元，營業(yè)凈利率為 10%，負(fù)債資金利率為 10%，全年發(fā)生固定成本總額 435 萬元，公司所得稅稅率 40%，目前尚有剩余生產(chǎn)能力 。從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用哪個籌資方案。 2020=10% ； 普通股資金比重 =600247。 =60000； 150000247。 (10)=% 債券個別資金成本 =10%(1 30%)247。 (10)=6%； 新債券資金成本 =8%(140)247。2=140 （萬元） ； 3） 年銷貨成本 =140 4=560（萬元） ； 4） 應(yīng)收賬款年末余額 =270135=135（萬元） ， 應(yīng)收賬款平均余額 =（ 135+125） 247。如果租用，則每年初需付租金 2020 元，除此之外，買與租的其他情況相同。 4=5 用內(nèi)插法計算 ,列出等比例式 : (i10%)247。 9=%； 風(fēng)險收益率 =%=% ； 投資收益率 =8%+%=% 從計算結(jié)果看甲、乙項目期望值相同，但是乙項目風(fēng)險大于甲項目，盡管乙項目有比甲項目高的收益率，還是選擇甲項目投資。 1)計算期 =2+8=10 年 2)固定資產(chǎn)投資額 =100+50=150 萬元 第一年流動資金投資額 =8050=30 。 2= 萬元 標(biāo)準(zhǔn)差率 =247。 ()； i=% 某投資項目目前投 入資金 20 萬元，每年有 4 萬元的投資收益，投資年限為 8 年，則該項目的投資報酬率為多少 ? 解 ： p247。 )=(元 ) 2)每年年初支付租金 =320200{1 247。 解： 1） 流動負(fù)債年末余額 =270247。 200=(元 /股 ) 增資后的 eps=[(850360)(140%)100]247。 1600+21%1000247。 =400000； 5000247。 2020 = 15% ； 債券資金比重 =500247。方案 2：發(fā)行股票 400 萬股（每股 10 元），發(fā)行債券 3000萬 元（債券利率 8%）。3)已知其他項目的資料見下表 ： 項目 年度不變資金 單位變動資金 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 25000 存貨 40000 應(yīng)付賬款及應(yīng)付費用 35000 固定資產(chǎn) 250000 根據(jù)上述資料建立預(yù)測模型 ： 4)預(yù)測 2020 年的資金需要量。 400480(48 247。 4 折價發(fā)行，到期償還本金。 當(dāng)收益率為 8%時： =1000+10008%=1000 元 當(dāng)收益率為 10%時： =1000+10008%= 元 收益率 =8%+[(1000950)247。(6 247。 1)每年計息 一次 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500+5008%=( 元 ) 2)到期一次還本付息 (單利 ): 市場利率 6%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500(1+8%5)=( 元 ) 3)到期一次還本付息 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 4)零息發(fā)行到期還本 : 市場利率 6%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 8%的發(fā)行價 =500=( 元 ) 市場利率 10%的發(fā)行價 =500= (元 ) 企業(yè)在 2020 年 3 月 1 日以 528 元價格購入 2020 年 6月 1 日發(fā)行的 5 年期債券，該債券面值 500 元，票面利率 8%，每年計息一次 。 10000%+5660 247。 (4000+6000)=； 加權(quán)平均資本成本 =% +% =% 某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券 200 萬份，每份面值為 1， 000 元，年利率 8%，發(fā)行價為每份 1， 040元，手續(xù)費率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少 ? 資金成本 =10008%(1 33%)247。 10+500247。 4=10%； B 股票的期望收益率 =(2%+4%+10%+20%)247。 N 公司股票現(xiàn)行市價為每股 7 元，上年每股股利為 元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。要求分別計算： 1)債券資金成本 ； 2)預(yù)測公司未來 3 年增長的凈利潤 ； 3)預(yù)測公司未來 3 年的凈利潤 ；4)預(yù)測公司未來 3 年的現(xiàn)金凈流量 ； 5)預(yù)測公司未來 3 年的每股股利 (股利支付率為 50%)； 6)計算該投資項目凈現(xiàn)值，如果投資報酬率 15%時，凈現(xiàn)值為負(fù) 萬元，計算內(nèi)部收益率 。假定銀行存款利率為 10%（采用復(fù)利計息法），該設(shè)備的預(yù)期價格為 321000 元。 持有年限＝ 26％ 247。 股票 價值 某債券還有 3 年到期，到期的本利和為 元，該債券的年利率為 8%(單利 )，則目前的價格為多少元 ? 解： p = f247。 基金價值 企業(yè)有一筆 5 年后到期的貸款，到期值 15000 元，假設(shè)存款年利率 3％，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為 ()元。 8%=3000000 元 投入資金 某企業(yè)需要在 4 年后有 1500000 元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率 18%，如果現(xiàn)在企業(yè)投資該基金 ， 應(yīng)投入多少元 ? 解： p =f(p /f， i ,n)=1500000(p/f,18%,4)=1500000=773700元 償還貸款 假設(shè)企業(yè)按 12％的年利率取得貸款 200 000 元，要求在 5 年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付額 (55482)元。 本利和 某企業(yè)購入國債 2500 手，每手面值 1000 元，買入價格 1008 元，該國債期限為 5 年，年利率為%(單利 )，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元 ? 解： f =p(1+in) =25001000(1+% 5)=2500000=3312500 元 年金終值 某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入 100000 元，若利率為 10％，五年后該項基金本利和將為(671600)。(16 ％－ 6％ )＝ 元 年均收益率 某企業(yè)購買 A 股票 1000 萬股，買入價每股 9 元，持有 4 個月后賣出，賣出價為每股 元，在