【正文】 因此該企業(yè)在今后的生產(chǎn)經(jīng)營中必須將重點(diǎn)放在提高資產(chǎn)運(yùn)作效率上。 若企業(yè)在長期投資決策中失誤造成固定資產(chǎn)閑置，則固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低。 傳統(tǒng)杜邦分析圖 　　上述財(cái)務(wù)比率分析是杜邦分析法的主要方面。 杜邦分析法從權(quán)益資本報(bào)酬率人手: (１) 　　權(quán)益資本報(bào)酬率=(凈利潤/股東權(quán)益)=(凈利潤/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn)) 1 1負(fù)債/總資產(chǎn) 　　式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個(gè)因素: 　　。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。 　　杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響： 　　 營運(yùn)效率，用利潤率衡量； 　　 資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量； 　　 財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。 資產(chǎn)收益率（ROA, return on asset） 主要表現(xiàn)在： 　　對短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。 　　，用權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)反映。%的資產(chǎn)負(fù)債率對提高該公司的獲利能力到底是件好事還是壞事?然而，傳統(tǒng)杜邦分析法對此不能給出答案。該比率總是小于或等于1，說明財(cái)務(wù)費(fèi)用對企業(yè)獲利能力的影響總是負(fù)面的。 　　三、其他說明 　　，應(yīng)該首先對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表部分見佩因曼(2005)相關(guān)論述。但在目前的信息時(shí)代， 顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。 [編輯]案例二：A、B企業(yè)杜邦分析法的案例分析[3] 　　企業(yè)A和企業(yè)B的煉油能力分別為630萬t/a和550萬t/a，乙烯生產(chǎn)能力分別為73萬t/a和79萬t/a。MA公司這兩個(gè)指標(biāo)均較好，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有較強(qiáng)的獲利能力。通過對傳統(tǒng)杜邦分析圖進(jìn)行推導(dǎo)再在其式中分子、分母同乘以稅后經(jīng)營利潤便得: 　　改進(jìn)后的杜邦分析圖 　　(2) 　　權(quán)益資本報(bào)酬率=（稅后經(jīng)營利潤\銷售收入)(銷售收入\總資產(chǎn))(凈利潤\稅后經(jīng)營利潤)(總資產(chǎn)\股東權(quán)益)=經(jīng)營利潤（1所得稅率)\銷售收入(銷售收入\總資產(chǎn)) 經(jīng)營利潤(1所得稅率)利息(1所得稅率) 經(jīng)營利潤(1所得稅率) 　　式(2)相比式(1)，更加清楚地揭示了權(quán)益資本報(bào)酬率的影響因素:。本例中采用的是行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的同期數(shù)據(jù)。 　?。ǘ┯欣谖写黻P(guān)系 　　廣義的委托代理關(guān)系是指財(cái)產(chǎn)擁有人包括投資人和債權(quán)人等將自己合法擁有的財(cái)產(chǎn)委托給經(jīng)營者依法經(jīng)營而形成的包含雙方權(quán)責(zé)利關(guān)系在內(nèi)的一種法律關(guān)系狹義的委托代理關(guān)系僅指投資人與經(jīng)營者之間的權(quán)責(zé)利關(guān)系本文將從狹義的委托代理關(guān)系來解釋經(jīng)營者為什么也青睞杜邦分析法首先由于存在委托代理關(guān)系無論是在法律上還是在道義上經(jīng)營者都應(yīng)該優(yōu)先考慮股東的利益這一點(diǎn)與股東的立場是一致的其次由于存在委托代理關(guān)系委托人投資人股東和代理人經(jīng)營者之間就必然會發(fā)生一定程度的委托代理沖突為了盡量緩解這種委托代理沖突委托人和代理人之間就會建立起一種有效的激勵與約束的機(jī)制將經(jīng)營者的收入與股東利益掛起鉤來在股東利益最大化的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營者的利益最大化在這種機(jī)制的影響下經(jīng)營者必然會主動地去關(guān)心股東權(quán)益收益率及其相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 杜邦分析法的基本思路 　　凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。杜邦分析法的概念 　　杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 　　杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收