【正文】 的負(fù)作用大于正作用，削弱了企業(yè)的獲利能力如改進(jìn)后的杜邦分析圖中，說明權(quán)益乘數(shù)對(duì)公司獲利的正作用大于財(cái)務(wù)費(fèi)用所起的負(fù)作用。 [編輯]案例二：A、B企業(yè)杜邦分析法的案例分析[3] 　　企業(yè)A和企業(yè)B的煉油能力分別為630萬(wàn)t/a和550萬(wàn)t/a，乙烯生產(chǎn)能力分別為73萬(wàn)t/a和79萬(wàn)t/a。 對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。但在目前的信息時(shí)代， 顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無(wú)能為力的。 　　企業(yè)A的杜邦分析 　　企業(yè)B的杜邦分析 　　從上述數(shù)據(jù)可以看出: 　　第一，由于B企業(yè)的資產(chǎn)總額過高，該企業(yè)雖然銷售收人和稅后凈利潤(rùn)優(yōu)于A企業(yè)，但由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，造成總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益報(bào)酬率的低下。 　　三、其他說明 　　，應(yīng)該首先對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表部分見佩因曼(2005)相關(guān)論述。其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率準(zhǔn)確地反映出企業(yè)每使用1塊錢所真正賺的錢，即準(zhǔn)確地反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力，從而有效地彌補(bǔ)了杜邦分析法的第二個(gè)不足。該比率總是小于或等于1，說明財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)企業(yè)獲利能力的影響總是負(fù)面的。而式(1)的銷售凈利潤(rùn)率表示每實(shí)現(xiàn)1塊錢銷售收人公司的凈利潤(rùn)會(huì)是多少，它扣除的成本費(fèi)用中不僅包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成本費(fèi)用，還包括財(cái)務(wù)活動(dòng)的費(fèi)用。%的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)提高該公司的獲利能力到底是件好事還是壞事?然而，傳統(tǒng)杜邦分析法對(duì)此不能給出答案。經(jīng)過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率對(duì)獲利起了作用。 　　，用權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)反映。 [編輯]運(yùn)用杜邦分析法的建議[1]。主要表現(xiàn)在： 　　對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 資產(chǎn)收益率（ROA, return on asset） 其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 　　杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響： 　　 營(yíng)運(yùn)效率，用利潤(rùn)率衡量； 　　 資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量； 　　 財(cái)務(wù)杠桿，用權(quán)益乘數(shù)衡量。 銷售收入（sales） [編輯]杜邦分析法的特點(diǎn) 　　杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。 　　在目前的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的無(wú)形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無(wú)形資產(chǎn)的估值問題。 杜邦分析法從權(quán)益資本報(bào)酬率人手: (１) 　　權(quán)益資本報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn)) 1 1負(fù)債/總資產(chǎn) 　　式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個(gè)因素: 　　。權(quán)益乘數(shù)越大，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明公司過去的債務(wù)融資能力越強(qiáng)。 傳統(tǒng)杜邦分析圖 　　上述財(cái)務(wù)比率分析是杜邦分析法的主要方面。在圖中杜邦分析法雖然也將企業(yè)的活動(dòng)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，但這種分法并不徹底其反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率還夾雜著財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響。若企業(yè)在長(zhǎng)期投資決策中失誤造成固定資產(chǎn)閑置，則固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低。當(dāng)企業(yè)有負(fù)債時(shí)，該比率一定大于1，反映了通過借款為企業(yè)提供資金對(duì)獲利能力的貢獻(xiàn)程度。 正確的做法是要用流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分別去除銷售收人。因此該企業(yè)在今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必須將重點(diǎn)放在提高資產(chǎn)運(yùn)作